工程咨询设计企业到底要不要上市？

2012年苏交科作为首家以设计咨询为主业的企业登陆创业板，开启了设计咨询企业上市的先河。自此，上市这一话题在行业内就备受关注。2017年左右，一批建筑设计类企业迎来上市“黄金期”；刚刚过去的2021年，以方案创意类为主的设计企业陆续登陆资本市场。截至2022年2月上旬，以设计咨询等工程技术服务为主的境内上市企业已经达到了33家（含过会待上市企业）。

分享人/祝波善

天强TACTER 总经理

设计企业上市一定程度上丰富了行业的版图。设计企业通过和资本市场的结合，扩大了工程勘察设计行业的影响力，让社会对行业有了更加全面的认识，许多行业内企业也在此过程中实现了良好发展。

回顾行业内企业上市的历程，其实是在不断争议中缓慢推进的。一方面，有观点认为，设计企业不需要资本，甚至有人提出“如果一家企业需要募集资金，那么企业本身就有问题”；另一方面，也有人担忧企业上市后，是否会被资本束缚，是不是戴上了“黄金手铐”？

那么，工程咨询设计企业到底要不要上市？

要不要上市？3大动因

上市是一项复杂的、开弓没有回头箭的系统性工作，我们可以看到很多企业通过上市获得了更好地发展，也有一些企业尽管较早布局谋划，但依然没有成功。因此，设计企业要不要上市，还是要与自身发展情况、战略定位、治理体系、决策机制等紧密结合起来考虑。行业企业上市的动因在哪里？主要有三个方面：

第一，出于同行的压力。在已上市的设计企业中，可以观察到存在着“两两上市”的情况，即同一个细分行业内、或同一个地域内存在直接竞争关系的两家企业，其中一家单位上市后，另一家单位不久之后也上市了，这就体现出同行企业带来的竞争压力。近期与某设计企业董事长在交流中，对方谈到，2021年有很多同行企业都成功上市了，给自己带来很大的压力，接下来将认真考虑企业上市事宜。

第二，出于公司治理的考虑。对于改制的企业而言，面临着人员老化、固化带来的股权流动性问题，通过上市可以较好地解决股权进退问题，保证企业持续稳定发展；对于混改企业，上市也有利于公司治理更加市场化、规范化；此外，部分民营企业面临二代传承的问题，上市也不失为一种良好的解决办法。

第三，出于企业发展的考虑。上市公司往往有资本的力量、有品牌影响力、有公信度，对人才的吸引力也更强，能有效促使企业发展。例如，包括苏交科在内的一批设计企业通过上市实现了全国化发展。大变局时代，企业在面临转型升级、面临新业务培育的过程中，往往需要先投入才能逐渐见成效，如数字化转型、科技创新等等，因此，这也将成为企业考虑是否上市的一个重要动因。

能不能上市？3大影响

即使很多企业有上市的愿景，但不代表每一家企业都能符合上市的条件。企业到底能不能上市，主要受到3方面的影响：

第一，合规问题。在规模方面，营业收入、利润、成长性，都是限制企业能否上市的基本条件；在合法方面，改制过程中的合法合规方面如有瑕疵，往往也容易变成上市的阻碍；在同业竞争方面，由于上市不允许有同业竞争，因此对部分混改企业而言，如果其所在的国资集团里有同业的单位，无论规模大小，企业都需要处理好这一问题。

第二，项目核算问题。收付实现制转变为权责发生制，是很多传统设计企业上市过程中经历的最明显变化。这就要求企业必须要合算出每个项目的投入产出，建立真正意义上的项目管理体系，企业内部的组织模式、人力资源体系等等都要发生相应的改变。

第三，募投资金的方向。上市的逻辑是通过募集资金促使企业实现更好的增长和发展，因此背后涉及到企业业务布局、战略定位、盈利模式的改变。当前很多业内企业在考虑上市时，就已经把商业模式的转型，科技创新、数字化等新业务培育考虑进来，以期实现企业持续成长。

如何有效借助资本力量，实现自身发展？

很多上市设计企业在行业内，发展情况其实是非常不错的，无论是它们的项目业绩，还是高端人才的集聚。但即便是这样的企业，市盈率也并不高，可以说行业内上市企业的市盈率一直处在低位。设计企业如何借助资本市场的力量，实现自身良好的发展。我们需要关注3大方面的问题：

首先，持续成长。资本市场对企业成长性要求非常之高，成长性也不仅仅是规模的增长，因此如何实现持续成长是上市企业首要考虑的问题。其次，盈利模式。我们如何真正找到一种资本市场所认可的、可以不断累积能力和资源的盈利模式，如何在产业链上发挥更大的主导作用，是非常重要的问题。资本市场估值较高的一些行业企业，实际上他们往往具备这样的特点，从这个角度来说，我们原有的模式还过于传统。第三，转型发展。怎么有效地推进业务转型、组织转型，推进企业变革升级，通过资本市场的力量使企业发展迈上新的台阶，是我们需要不断思考的问题。