8月汽柴油供应收紧需求转好促批发价上推 后期供需差值继续缩小

　　【文章导语】

　　2022年8月，国内汽油、柴油市场供需差值均缩小。8月国内独立炼厂一次装置开工负荷率降低，原料采购成本高且配额减少，导致国内汽柴油整体供应减量。下游需求转好超出预期，汽油、柴油供需差值均较上月缩小。“供向少、需向多”带动实际批发价格推涨，实际零售价格则走向相反，利润增长主要体现在炼厂生产端。后期炼厂检修计划减少，需求端仍有转好空间，预计汽柴油供需差值将继续缩小。

　　汽油市场

　　2022年8月，国内汽油供需差值为2511万吨，较7月差值缩减，供大于求缓和。

　　8月份汽油供需差值环比减少4.34%，已连续两个月减少。国内汽油供应减少、需求增加，总供应量减少67.62万吨，总需求量增长46.34万吨。汽油总供应量的减少分两方面：一是国内汽油产量环比减少0.19%，主营单位产量增加37.32万吨，独立炼厂产量则减少42.89万吨；二是汽油下游消费恢复，商业库存下降，8月期初库存较上期减少63.13万吨。主营炼厂检修计划减少，开工负荷率稳步提升，8月国内一次装置检修损失量较上月减少149.32万吨，这部分减量主要来自于主营，主营减量占比达到91.11%，独立炼厂减量仅占比8.89%。燃油车出行需求好于预期，国内自6月末以来连续五次下调成品油零售限价，至8月对汽油消费量回暖起到推动作用，国内需求出现回暖迹象。

　　从汽油价格来看，8月国内实际批发均价与实际零售均价走势相反，导致批零价差缩小，其中实际批发均价走向符合与供需差值的反向联动规律，实际零售均价则因成品油限价多次下调自6月连续向下。8月国内汽油实际批发均价环比上涨0.77%，实际零售均价环比下滑5.76%。8月WTI原油期货震荡区间自上月95-110美元/桶下滑至90-100美元/桶，国内原油均价环比下滑6.14%，成本减少向下传导有益于炼厂生产环节，另外在汽油总供应量减少的情况下，批发价格受支撑上行，国内综合炼油利润理论值8月环比上涨幅度高达186%。

　　对比3个月前数据，8月汽油供需差值较2022年5月减少6.24%，总供应量减少101.07万吨，总需求量增加65.74万吨。供应方面变化较大的是初期库存量，较3个月前减少86.11万吨，汽油商业库存在今年3-4月份因需求疲软迅速升高，5月升至年内最高位后便持续下降，因此库存数据变化明显。产量5-8月维持相对稳定水平，在1360-1370万吨附近波动。从需求端来看，3个月前汽油需求初步从疲软中复苏，但仍有震荡不稳的表现，7月、8月汽油消费明显回暖。价格方面批零价格走向不同，实际批发均价较3个月前上涨2.58%，实际零售均价下滑5%，8月批零价差较3个月前减少767元/吨，零售端利润削减。

　　对比去年同期数据，8月汽油供需差值较去年同期减少7.17%，总供应量减少241.51万吨，总需求量减少47.54万吨。供应量减少的主要表现为产量降低，8月汽油产量较去年同期减少12.33%，从生产端来看，常减压装置检修损失量同比减少14.58%，因此停工装置并不及去年同期多，产量的减少原因主要是炼厂降低汽油收率、独立炼厂装置开工负荷率降低等。商业库存高位常态化，期初库存量同比减少0.65%。8月需求恢复情况良好，但仍不及去年同期水平，高油价和替代能源的影响不容忽视。

　　预估下月，目前主营单位多数年度检修计划接近尾声，9月份主营一次装置预估检修损失量较8月减半，但独立炼厂检修装置仍有增加可能，另外，山东个别独立炼厂有计划今年关停装置，整合并入裕龙岛项目，9月将逐步执行，届时独立炼厂开工负荷率将降低，产量也将减少。目前原油成本较前期降低，批发价则受供应趋紧支撑保持高位，炼厂炼油利润可观，主营单位将维持稳定生产保供国内市场，预计产量9月将增加。需求端好转，趋势上将保持稳定增长，9月份即将迎来的中秋节与国庆节假期将带动燃油车出行增加，另外下游节前备货也将迎来一波利好提振。预计9月汽油供应、需求都将增长，但鉴于主营兼具保供国内和出口责任且独立炼厂供应紧张的情况，需求涨幅或将高于供应，供需差值存在小幅回落预期。

　　柴油市场

　　2022年8月，国内柴油供需差值为3721万吨，供大于求关系小幅改善。

　　8月份柴油供需差值环比减少1.74%。国内柴油供应、需求均增长，需求涨幅高于供应，总供应量增加10万吨，总需求量增加76万吨。供应增长主要来自于商业库存的增长，期初库存量环比增加0.68%，约增加25万吨，产量虽从幅度上环比减少1.16%，但减少量不足20万吨，库存量基数大，因此影响总供应量上涨。8月独立炼厂开工负荷率整体下降导致国内柴油产量减少，独立炼厂柴油产量环比减少6.57%，主营柴油产量则环比增加。需求面来看，8月气温逐步下降，工程、基建需求恢复，下游消费端活跃度增加。

　　从柴油价格来看，8月最直观的表现为批零价差明显缩小。供需差值与实际批发均价保持反向联动，但实际零售均价则继7月后继续下滑，主要来自于国内成品油限价下调的压制。与7月不同的是，8月炼厂炼油利润恢复正值并稳步增长，在原油价格回落、供应趋紧及消费复苏的支撑下，批发价格水涨船高，炼厂生产端重新拿回利润份额，批零价差的缩小导致零售端盈利受牵制。

　　对比3个月前数据，8月柴油供需差值较2022年5月增加1.95%，总供应量增加68万吨，总需求量减少3万吨。柴油产量与期初库存量均较3个月前增长，5-7月产量逐月增长，但下游需求表现一般，市场消耗后的盈余量全数叠加至库存，因此近几个月来柴油期初库存量始终保持在高位。尽管8月产量减少、需求增加，但对高库存的缓解比较有限。价格方面来看，8月批发、零售均价均较3个月前减少，零售均价跌幅大于批发均价，原油成本降低，但受制于国内现行调价政策，柴油零售价格多番下调，零售端利润缩减，批零价差较3个月前缩小605元/吨。

　　对比去年同期数据，8月柴油供需差值较去年同期增加32.35%，总供应量、总需求量分别增加451万吨、60万吨，供应增量明显高于需求增量，柴油市场供大于求局面更为严峻。与去年同期相比，柴油产量减少4.27%，减油增化大趋势下柴油收率逐渐下降，各个炼厂新建、规划中的炼油升级项目、化工项目不绝于耳，国内柴油产量逐步降低到合理水平是大势所趋。商业库存一年间“垒砖砌瓦”，8月期初库存较去年同期增加511万吨，需求量虽有明显改善，但“去库存”收效一般，导致柴油供需差值同比大幅增长。

　　预估下月，柴油将迎来需求小高峰，金秋时节农忙、基建等消费领域恢复活跃，各滨海城市迎来开海期刺激柴油下游消费，国内经济稳步发展，物流运输业保持稳定运行，需求端9月将有明显好转。供应端来看，库存高位的情况仍将维持现状，但炼厂生产或有变化。三季度即将结束，部分独立炼厂原油配额开始收紧，开工负荷率将降低，主营单位虽有保供责任，但目前柴油批发价格已处于高位，继续向上空间有限，价格若回落将对炼厂生产积极性造成一定压制。需求高峰碰上供应收紧，预计9月柴油供需差值将较8月减少。