经营及技术积累深厚，国内先进三元前驱体厂商帕瓦股份今日上市

9月19日，浙江帕瓦新能源股份有限公司（股票简称：帕瓦股份；股票代码：688184）正式登陆上交所科创板。

来源：摄图网

扎根三元前驱体领域多年经营及技术积累扎实深厚

帕瓦股份成立于2014年，是一家坚持以技术创新为发展驱动力的高新技术企业，公司主营业务为锂离子电池三元正极材料前驱体的研发、生产和销售，专注于单晶型中高镍NCM三元前驱体这一细分市场，是国内先进的单晶型NCM三元前驱体生产商。公司主要产品用于三元正极材料的制造并最终应用于新能源汽车动力电池、消费电子、电动工具等领域。

深耕行业多年，凭借实力雄厚的研发团队，以技术研发为核心能力，过硬的产品质量和稳定的产品供应，帕瓦股份与包括厦钨新能、杉杉能源等国内主流三元正极材料厂商构建了合作关系，并成功进入宁德时代供应链。

正极材料是构成锂离子动力电池的核心材料，其特性直接影响锂离子动力电池的能量密度、循环寿命、安全性能等关键指标。NCM三元正极材料（LiNixCoyMnzO2）因其具有能量密度高、较好的循环稳定性、安全性以及较高的性价比，是国内外动力电池的主流正极材料之一。

扎根锂离子电池材料领域多年，帕瓦股份具有较强的经营及技术积累。在研发专利方面，招股书显示，截至2022年6月14日，帕瓦股份已累计获得发明专利36项，其中形成主营业务收入的发明专利为27项。

凭借行业先进地位的技术水平，2021年，公司成为浙江省单晶型NCM产品团体标准的主要起草单位，公司研发团队入选浙江省领军型创业团队并承担电动汽车用单晶高镍低钴三元锂电正极材料前驱体产业化项目。公司参与研发的“难处理镍钴资源材料化增值冶金新技术”曾获中国有色金属工业科学技术一等奖，NCM5系、6系三元前驱体产品通过了浙江省科学技术成果认证。

同时，帕瓦股份具备较为良好的公司治理机制，拥有独立、完整的产、供、销、研业务体系，在员工队伍建设、产品与技术研发、市场推广与品牌建设方面均拥有了比较坚实的基础。

值得一提的是，随着下游整车厂对三元正极材料能量密度、安全性能等核心指标要求的日益提升，三元正极材料厂商需要在产品的设计开发阶段即与核心原材料供应商就产品的设计性能、控制参数等诸多方面进行协作，从而形成上下游供应链在技术、生产、购销方面的深度合作。

较早实现单晶型NCM三元前驱体量产销售的先进企业

从国内三元前驱体行业来看，帕瓦股份是国内较早实现单晶型NCM三元前驱体量产并销售的企业。

目前，帕瓦股份拥有国内先进的单晶型中高镍三元前驱体合成技术，包括一次颗粒排列方式可控技术、窄分布单晶三元前驱体合成技术等核心技术，主要运用在目前主流的 NCM5 系、6 系三元锂离子电池。同时，在三元前驱体制备工艺领域，公司掌握的多元素多工艺共沉淀技术、前驱体湿法掺杂技术可以在确保产品质量的前提下有效降低下游单晶三元正极材料的制造成本。

基于公司在基础研发、生产工艺和装备设计方面的技术积累，公司单晶型NCM产品在粒度、振实密度、比表面积和杂质含量方面均能满足下游客户产品性能要求并成为国内重要新能源汽车整车厂、造车新势力和动力电池生产企业产业链的上游重要原材料。

按镍元素含量从低到高划分，帕瓦股份产品也可分为NCM3系、NCM5系、NCM6系、NCM7系和NCM8系等多个细分产品。为满足下游客户及市场的需求，公司已在NCM各系列开发出多款单晶和多晶型产品，并实现批量生产和销售。依托于自身深厚研发基础、卓越研发团队，帕瓦股份三元前驱体产品的性能指标均符合客户产品各项需求。公司的技术人员在客户产品的设计早期即与客户开展密切技术交流，并提供从研发到生产的全流程技术咨询和服务。基于同客户的长期技术合作，公司与多家知名正极材料企业建立了紧密的供应链上下游合作关系，客户的合作稳定性较高。

招股书显示，2019年至2021年，帕瓦股份营业收入分别实现53,749.41万元、57,901.36万元和85,790.38万元，经营规模呈现稳定发展状态，净利润分别为2,026.80万元、4,098.38万元和8,341.53万元，公司成长性良好。2022年上半年,公司经审阅的营业收入为87,686.65万元，较上年同期增长149.30%，公司经审阅的净利润为6,945.66万元，较上年同期增长68.79%。

三元前驱体的最终三大应用领域新能源汽车行业、消费电子电池行业、储能行业中，目前帕瓦股份产品主要目标市场为市场规模最大、需求增长最旺盛的新能源汽车行业。随着新能源汽车赛道的愈发火热，动力电池需求量也在不断攀升，带动上游的三元正极材料供不应求，帕瓦股份未来成长空间仍然可期。

高镍三元前驱体布局显成效，上市募资驶入发展快车道

值得一提的是，除了成熟的NCM5系产品，NCM6系产品也为帕瓦股份技术成熟的主要量产产品，且为厦钨新能、杉杉能源等主要客户以及行业内的重要细分产品。近年来，厦钨新能、杉杉能源等主要客户积极扩产三元正极材料NCM6系产品，公司将基于同厦钨新能、杉杉能源的长期合作关系，向其供应NCM6系产品以满足增量需求。

面对三元动力电池高镍化发展趋势，帕瓦股份也已成功将单晶型技术运用在 NCM7系产品中，成功开发出技术成熟的NCM7系产品。报告期内，公司向厦钨新能销售NCM7系产品分别为1.55吨、45.56吨和217.34吨；2022年1-3月，公司向厦钨新能销售NCM7系产品244.00吨。根据中国电池工业协会数据，2019年至2021年，公司NCM7系产品市场占有率均排名国内第一，分别为90%、80%和 60%。

此外，公司单晶型NCM8系产品具有能量密度高和结构相对稳定的特点，可以满足高镍动力电池的需求。目前，公司单晶型NCM8系产品已通过杉杉能源产品验证，对其已实现小规模销售。在发力单晶型中高镍三元前驱体技术路线的同时，依然持续发展多晶型NCM8系三元前驱体产品，目前，公司多晶型NCM8系产品生产技术成熟，其能量密度和倍率性能均较高，可以满足下游快充型电池的需求。

凭借深厚的技术积累，帕瓦股份产品成功获得下游客户认可并实现批量销售，为公司业务规模进一步增长奠定了坚定的基石。招股书显示，此次帕瓦股份科创板IPO募集资金主要是用于年产4万吨三元前驱体项目等。

目前，帕瓦股份同杉杉能源、厦钨新能等知名锂离子电池正极材料企业形成了良好的供应链上下游合作关系，持续为客户开发和生产三元前驱体产品。产能不足一直是限制公司发展的瓶颈，报告期内，2019年至2021年产能利用率分别为 90.86%、92.20%和 87.81% 。公司现有产能已无法满足现有客户日益增长的需求，并且限制公司承接增量三元前驱体订单。

年产4万吨三元前驱体项目的实施将极大缓解帕瓦股份产能紧张的问题，充分发挥公司三元前驱体产品的技术优势，提升公司产品的销售规模和市场占有率。

此外，项目实施后，公司生产线数量会有效扩充，依托公司在单晶型中高镍三元前驱体和多晶型NCM8系三元前驱体领域的技术积累，公司可以大幅度减少生产线共线生产的情况，从而进一步提高产品质量和降低生产成本，实现优势技术的充分落地。