iShares Core US Aggregate Bond ETF：最大债券型ETF

石伟／文

iShares Core US Aggregate Bond ETF是美国乃至全世界最大的债券型ETF，也是全球第一大资产管理机构贝莱德集团旗下iShares公司所发行的第三大ETF，截至2022年6月17日的在管资产规模为808亿美元。

iShares Core US Aggregate Bond ETF成立于2003年9月22日，为期4天的募集期结束之后于2003年9月26日在纽约证券交易所高增长板市场上市，交易代码为AGG.P。根据Wind金融终端，iSharesCore US Aggregate Bond ETF的托管人为道富银行，跟踪指数为巴克莱美国综合债券指数，投资目标是跟踪由全部美国投资级债券市场所组成指数的投资结果，投资策略为“跟踪巴克莱美国综合债券指数的投资结果，衡量美国投资级债券市场的总体表现，该指数涵盖在美国公开交易的投资级美国国债、政府相关债券、公司债、抵押贷款支持直通债券、商业抵押贷款支持证券以及资产支持债券，该基金通常是将资产的大约90%投资于该指数的成分债以及与该指数成分债具有相似风险暴露特征的证券”。

2022年上半年，由于投资者担心美联储通过加息对抗通胀的计划不利于债券市场的表现，因为较高的利率通常意味着较低的债券价格和较高的债券收益率，巴克莱美国综合债券指数下跌8.8%左右，为4年来的最大跌幅，但美联储利率正常化的行为将在2022年下半年及以后年份为很多保守型投资者提供不错的债券投资机会。

鉴于以上原因，iShares Core USAggregate Bond ETF在2022年的表现不尽如人意。根据Wind金融终端，截至2022年6月21日，iShares Core US Aggregate Bond ETF的年内收益率、6个月期收益率、1年期收益率、2年期收益率和3年期收益率分别为-11.70%、-11.70%、-11.48%、-11.88%和-4.06%，而同类基金分别为-10.85%、-10.74%、-10.87%、-4.39%和-1.61%。从以上数据可以看出，iShares Core US Aggregate Bond ETF的收益率不仅连续为负，而且每个考察期间都跑输同类基金，幅度在1-7个百分点。然而，就整年度而言，虽然iShares Core USAggregate Bond ETF的收益率仍然远远不及股票型ETF，但与同类基金的差距在缩小，个别年份甚至小幅超越了同类基金。根据Wind金融终端，在最近的4个年度，即2018-2021年，iShares Core US Aggregate Bond ETF的收益率分别为0.23%、8.68%、7.42%和-1.67%，而同类基金则分别为-0.51%、8.03%、7.33%和0.57%。然而，iShares Core US Aggregate Bond ETF也有令人欣慰的地方，即其波动率和下行风险都维持在合理水平。数据显示，iShares Core US Aggregate Bond ETF的3年期夏普比率、波动率、下行风险和最低单月回报分别为-0.4587、5.29%、6.45%和-3.78%，同类基金分别为-0.4504、5.51%、5.83%和-3.72%。

由于iShares Core US AggregateBond ETF所跟踪的巴克莱美国综合债券指数涵盖了在美国正常交易的所有投资级债券，因此，简单复制巴克莱美国综合债券指数的iShares Core US Aggregate Bond ETF持有的债券数量就异常的多。根据Wind金融终端，截至2022年8月2日，iShares Core US Aggregate Bond ETF所持有的前11大重仓债券市值占基金规模的合计比例仅为3.54%。

对于2022年下半年尤其是9月份以后的债券市场，大部分市场参与者都认为不容乐观。美联储主席鲍威尔曾表示，美联储希望在不损害经济增长和就业的前提下降低通胀。然而，自从鲍威尔5月份表态之后，经济状况又发生了变化，油价再度飙升、全球第一大米出口国印度因恶劣天气准备限制大米出口可能进一步推升全球粮食价格……这一切都导致包括澳大利亚和新西兰在内的更多国家央行决定追随美联储的脚步加息，而鲍威尔的表态也再次发生转变。2022年8月27日，鲍威尔在杰克逊霍尔论坛上表示，虽然7月份的通胀数据令人欣慰，但远未达到美联储认为的足以表明通胀得到遏制的程度，美联储无意在短期内改变货币政策并降低利率，“恢复物价稳定可能需要在一段时间内保持限制性政策立场。”很显然，美联储长期保持紧缩政策会对包括iShares Core US Aggregate Bond ETF在内的债券产品形成巨大压力。