垂直电商再度集体溃败，盛极而衰后该如何续命

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寺库全资子公司上海寺库电子商务有限公司在被冻结1100万财产后，日前又新增一则破产审查案件，再次引发投资者对于寺库前景的担忧。一时间，业内有关"奢侈品电商第一股已凉凉"的讨论开始甚嚣尘上。

实际上，寺库的处境只不过是垂直电商集体溃败的一个缩影。今年以来，除寺库之外，同样已赴美上市的每日优鲜，以及天天鉴宝、蜜芽等垂直电商玩家，均在今年遭遇资金危局甚至是关停漩涡。毫不夸张地说，当前的垂直电商可谓是哀鸿遍野。

值得一提的是，垂直电商早在2019年便有衰败的迹象。彼时，老牌奢侈品电商平台尚品网，以及昔日明星美妆电商平台乐蜂网的相继关停，呆萝卜、妙生活等多位生鲜电商玩家更是接连折戟。如今，相似的历史再次重演，难免令人唏嘘。

寺库负面缠身、每日优鲜掉队，上市玩家资金面收紧

8月25日，天眼查App显示，上海寺库电子商务有限公司（下称"上海寺库"）新增一则破产审查案件，申请人为上海维旗贸易有限公司，经办法院为上海市第三中级人民法院。而在不久前，上海寺库刚刚被昔日合作伙伴普拉达（Prada）申请冻结1100万财产，冻结期为一年，目前这笔资金仍处于冻结状态。

这是上海寺库首次被申请破产清算，而其大股东北京寺库商贸有限公司（即奢侈品电商"寺库"的运营主体）更是在年内已接连两次被申请破产重整。寺库在第一次出现破产审查案件时出面否认了公司即将破产的传闻，但第二次官方始终未曾发声，增加了外界对于寺库资金状况的疑虑。

其实，寺库的困境早已有迹可循。据记者了解，自2021年下半年以来，寺库便因不发货、不退款、不退货等问题屡遭用户投诉；该公司在近两年关联的法律诉讼也已达上百条。2022年8月17日，寺库更是被传出总部大楼已"人去楼空"，不过遭到官方否认。此外，寺库的股价早已跌破1美元/股的警戒线，游走于退市边缘，公司业绩也由盈转亏、疲态尽显。

与寺库有类似遭遇的是同样赴美上市、身处生鲜电商赛道的每日优鲜。自2021年底，每日优鲜便被传存在拖欠部分供应商货款的情况；今年5月及6月，由于未能按时提交2021年年度业绩报告，以及ADS的收盘价连续30个交易日内低于1美元，每日优鲜接连两次收到纳斯达克上市资格部门发出的通知函。期间，坊间不时传出有关每日优鲜资金链紧张的消息。

7月14日，每日优鲜对外释放与山西东辉集团达成战略合作协议的积极信号，称后者计划向其进行价值2亿元的股权投资。然而，仅时隔半个月后，这笔投资款就被曝并未实际到账。7月28日，每日优鲜宣布放弃赖以起家的极速达业务，而这被视为其资金受困的无奈之举。

7月28日当晚，用户在每日优鲜App便开始无法正常下单完成购买，在下单支付时，页面会弹出提示"抱歉，本单购买的商品在当前地址下无货"。记者发现，截至发稿前，其仍未恢复正常运营。

天天鉴宝暴雷、蜜芽关停，行业昔日头部玩家陨落

具备融资优势的上市企业都难逃资金面收紧的拖累，非上市企业的日子就更不好过了。

早在今年6月，文玩电商曾经的第一梯队玩家"天天鉴宝"便因资金链问题而遭曝光。彼时，据记者了解，该公司因融资不顺而拖欠数百位商家的货款及保证金达半年之久，涉及金额超四千万元；同时其自去年10月开始拖欠数百位员工薪资，涉及金额也在千万级别。

据记者实地探访，天天鉴宝北京总公司早已人去楼空，天天鉴宝四会直播中心（即四会发货仓）也空无一人。天天鉴宝APP及微信小程序作为该公司经营的两个重要平台，其商品数据自5月中旬以来就已被清空，均处于停止服务的状态。

记者获悉，天天鉴宝创始人兼CEO王一曾在2021年底发布了一封全员信，他在信中坦承公司受到2021年互联网大环境走势低迷及疫情的影响，公司业务拓展和融资受阻，导致被迫裁员。为了摆脱困境，王一指出，公司管理层正重新启动新一轮融资，积极寻找资方。但从实际情况看，天天鉴宝在2020年4月完成数千万美元B+轮融资后，就再也没有获得新的融资"输血"。

6月中旬，记者拨通了王一的电话，询问拖欠款项一事，对方仅回应称，"我们这边在做一些调整"。此后，记者多次尝试继续拨打其电话，但都被直接挂断或处于无人接听的状态。

紧接着，昔日的母婴电商头部玩家"蜜芽"在7月初宣布将于今年9月10日停止App服务并关停下架，APP关停后，蜜芽将对已收集的用户信息进行集中删除与注销个人账户，并停止搜集或使用消费者及入驻商家的信息和数据。

尽管蜜芽方面强调，本次关停的只是APP，未来其将继续在蜜芽微信有赞小程序继续为用户提供服务。不过记者进入蜜芽官方微信小程序后发现，目前该平台内的在售商品已所剩无几，奶粉、米粉、饼干等母婴常见品类项下已找不到任何商品信息。

垂直电商该如何续命？

与综合类电商相比，垂直电商往往显得"小而美"，并在2010年前后迎来发展的鼎盛时期。当时，垂直电商势头正猛，而电商格局尚未形成，以图书电商当当网、服饰电商凡客诚品为代表的垂直电商在国内风生水起。

但从寺库们的遭遇不难发现，垂直电商正在经历集体溃败的时刻。若将时间线拉长来看，其实早在2019年，垂直电商便已开始日渐式微。

彼时，老牌奢侈品电商平台尚品网，以及昔日明星美妆电商平台乐蜂网的相继关停，呆萝卜、鲜生友请、我厨、易果生鲜、妙生活、吉及鲜等多位生鲜电商玩家更是接连折戟，一度引发外界对垂直电商还有没有未来的探讨。如今垂直电商再度集体溃败，这不禁让人发问，垂直电商究竟怎么了？

一位券商研究员对记者表示，垂直电商往往被拿来与综合电商相比较，表面上看，垂直电商在某个特定细分领域中的专业性更强，似乎占据了优势。但这意味着，垂直电商只能解决某个细分领域的用户需求，无法达到规模效应。

"综合电商平台最大的价值和优势在于凭借供应链、售后、物流、支付等环节形成了完整的生态壁垒，占领了竞争高地；而随着马太效应加剧，综合电商正持续攻城略地，不断挤压垂直电商的生存空间。"

蜜芽创始人兼CEO刘楠的观点或许也提供了一个思考方向。在宣布关停蜜芽APP后，刘楠曾出面解释了具体原因。她表示，最根本的原因是垂直电商黄金时代已过，蜜芽App已经完成了历史使命，而她作为创始人需要带领公司转型。

刘楠指出，自2012年到2020年，垂直电商在这个阶段满足了一个价值，即用专业的运营方法、选品方式等满足垂直人群的需求。她认为，打败垂直电商的不是综合电商，而是综合电商所拥有的算法能力，让这类用户在综合电商平台也能看到自己需要的商品。

无独有偶，华安证券日前也在一份研报中提到了垂直电商发展的两个阶段。研报称，在行业发展早期，物流、供应链等基础设施不完善，电商企业可以切入单一品类，提升消费者信任感，并逐步进行品类拓展，成长为综合电商，实现规模化运营，比如京东以自建物流为契机，从3C品类拓展为全品类运营。而在第二阶段，综合电商已经占据垄断地位，可以凭借其规模优势，切入特定赛道，对垂直电商实现降维打击。

华安证券指出，垂直电商此阶段成长为综合电商的可能性极小，更应该发挥"小而精"的优势专注单一品类，实现差异化运营，提高产品和服务附加值，从而满足消费者个性化需求。