2021年中国旅游行业主要产业竞争格局及重点企业经营分析

原文标题：2021年中国旅游行业主要产业竞争格局及重点企业经营分析（含旅行社、旅游演艺、酒店及免税）「图」

旅游产业链可用“行”、“游”、“住”三个动词概括。旅游行业产业链涉及细分行业范围较大，包括消费者服务、交通运输等相关行业。其中，“行”即代表与出行相关的产业，主要涉及公路、铁路、航空等交通运输业。“游”即代表与居民旅游直接相关的服务，主要涉及旅游景区或景点，以及为景区提供配套运营、文化宣传等相关服务的企业。“住”即代表与居民旅游过程中所需的食宿服务，涵盖酒店、餐饮等相关企业。

旅游行业产业价值链示意图

资料来源：华经产业研究院整理

一、旅行社竞争格局及重点企业经营分析

1、竞争格局

目前我国具有代表性的旅行社包括一些“国字头”全国性旅行社：中旅旅行（包括港中旅、中旅、国旅、招商国旅等旅行社）、中青旅旅行社、中国康辉旅行社等；也包括出境游头部企业：众信旅游、凯撒旅业的旅行社业务；还有部分规模比较大的区域性旅行社：如神舟国旅、广之旅旅行社、陕西中旅、陕西海外、云南世博等。

2018-2021年全国主要旅行社经营数据

注：数据仅为旅行社旅游业务数据，即国内游、出境游、入境游和相关的渠道批发收入，不包括这些企业所涉及的景区运营、旅游营销、商务会奖、航旅配餐等其他业务收入。

资料来源：景鉴智库，华经产业研究院整理

2、代表企业--中青旅

中青旅是国内综合旅游龙头，不断探索业务转型。公司前身为1980年成立的中青旅总社，公司于1997年11月在上交所上市，是我国旅行社行业内首家A股上市公司。

（1）公司业务及特点

业务多元布局，持续推进旅游产业链的整合提升。公司现有业务涵盖旅行社、整合营销、景区开发及运营、酒店业务、IT业务及物业租赁，并探索旅游与教育、体育、康养行业的融合发展。公司整合营销、酒店板块的子公司中青博联、山水酒店已于2016年挂牌新三板，公司旗下还拥有乌镇、古北水镇、遨游网等知名品牌。

中青旅业务及特点

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

（2）营业收入及归母净利润

受疫情影响业绩短期承压，恢复弹性较大。疫情前公司营收增长稳健，2018-2019连续两年以双位数速度增长，但归母净利润增速出现下滑。受疫情影响，公司业绩严重受损，首度出现亏损。2020年实现营收71.51亿元，同比下滑49%，归母净利润为-2.32亿元，同比下滑141%。2021年多地疫情反复，扰动复苏进程，全年实现营收86.35亿元，同比上升21%，恢复至2019年的68%，归母净利润为0.21亿，同比扭亏为盈。

2017-2021年中青旅营业收入及增速

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

2017-2021年中青旅归母净利润及增速

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

（3）主营构成

非旅游类业务支撑营收，景区业务贡献毛利。旅游类业务受疫情冲击较大，中青旅景区和旅行社的业务收入占比纷纷下滑，IT产品销售与技术服务业务逆势增长，营收占比从往年的不到30%，在2020-2021年分别增长至58%、48%，与整合营销业务成为疫情期间公司主要的收入来源。盈利端，景区业务仍是亮点，2021年毛利润占比达39%。

2017-2021年中青旅主营业务营业收入（亿元）

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

2017-2021年中青旅主营业务收入占比

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

2017-2021年中青旅主营业务毛利润占比

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

二、旅游演艺竞争格局及重点企业经营分析

1、竞争格局

目前国内旅游演艺市场主要玩家包括宋城千古情系、印象系、山水系、华夏系及长隆系等。其中宋城、华夏系多以室内演艺为主，前者采取主题公园+旅游演艺一体化模式，集景区设计建造、内容编创和项目运营一体全产业链运作，后者系演出单独售票，周边商业或景区配套另外收费等模式。而印象、山水等则以室外演出系列为主，印象、山水系相对偏项目设计输出，投资运营相对以当地政府或企业为主，以大型实景演出为主要特色。

国内旅游演艺主要龙头情况

资料来源：公开资料整理

2、代表企业--宋城演艺

宋城演艺发展股份有限公司（简称“宋城演艺”）成立于1994年，于2010年在深交所创业板上市，为中国“演艺第一股”。公司主要从事文化演艺业务，以确立和巩固世界演艺第一为目标，成功打造了“宋城”和“千古情”品牌。数据显示，2021年公司营收11.85亿元，同比增长31.27%；归母净利润为3.15亿元，同比扭亏为盈。

2015-2021年宋城演艺营业收入及增速

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

2015-2021年宋城演艺归母净利润及增速

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

按产品分，宋城演艺的营收来源主要来自于杭州宋城旅游区、三亚千古情景区和丽江千古情景区，2021年的营收占比分别为38.27%、12.03%、9.41%。

2021年宋城演艺主营产品营收占比

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

三、酒店竞争格局及重点企业经营分析

1、竞争格局

疫情加速酒店地域性与结构性供需失衡，龙头竞争格局愈发清晰。盈利韧性较弱的单体酒店或中小酒店在疫情冲击下大量关停。2020年锦江、华住和首旅以酒店客房数计算的市占率达20.2%、13.9%和9.2%，合计43.3%。随着经济增长和消费升级，中高端酒店占比率逐年上升成为行业发展主力。疫情加速行业整合，连锁化率加速提升，其中下沉市场增长潜力较大，龙头酒店将持续抢占低线城市市场。疫苗顺利推进，叠加顺周期经济复苏下商旅需求回暖，疫后酒店业绩复苏可期。

2020年中国10大酒店集团市场占有率

资料来源：《2021中国酒店业发展报告》，华经产业研究院整理

高端“赛道”市场格局尚未尘埃落定，潜力品牌有望突围。我国高端酒店竞争格局较为分散，以客房数计，2020年，我国高端酒店领域第一大品牌为亚朵酒店，占比9.8%，和颐酒店、锦江都城、美居酒店、华天大酒店、桔子水晶和开元大酒店依次位列第二至第七位。

2020年中国高端酒店品牌市场份额（按客房数计）

资料来源：中国饭店协会，华经产业研究院整理

2、代表企业--锦江酒店

锦江酒店于1996年上市，是多品牌酒店连锁龙头，旗下品牌形成覆盖从经济型到高端的完善品牌矩阵。据公司公告，2015至2019年，锦江酒店的营业收入持续逐年增长，2020年收到新冠肺炎疫情的影响，下滑至98.98亿元，同比减少34.45%，2021年公司实现营收113.39亿元，同比上升14.56%。

2015-2021年锦江酒店营业收入及增速

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

轻资产模式下营收波动相对较小。公司以有限服务型酒店经营管理业务为主，2021年营业收入为113.39亿元，其中有限服务型酒店营运管理业务收入达110.90亿元，占总营收的97.80%，食品餐饮业务收入达2.49亿元，仅占总营收的2.20%。从同比变化趋势来看，近年来有限服务型酒店营运管理业务增速逐渐放缓，主要系2016年、2017年收购铂涛酒店、维也纳酒店形成高基数，2020年新冠疫情冲击下酒旅需求大幅下降，公司营收仅同比下降34.45%，轻资产模式下营收波动相对稳定。

2021年锦江酒店营业收入构成

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

四、免税竞争格局及重点企业经营分析

1、竞争格局

新冠疫情导致跨境游萎靡，全球免税集团业绩承压。新冠肺炎疫情影响下，进出境口岸防疫管控，跨境旅游市场萎靡，中韩欧免税集团旅游零售业绩大幅下滑。对比各免税集团财报披露数据可见，2020年免税收入均同比大幅降低，Dufry降幅高达73.74%，中免降幅最小仅29.26%且免税收入保持最高位。2021年随着疫情形势好转，各免税集团的免税收入都有所回升，其中，中国中免的免税收入仍然位居榜首，达421亿元，同比提升30%；新罗、拉格代尔、新世界、Dufry分别为171亿元、1660亿元、136亿元、125亿元。

2017-2021年全球免税集团免税收入对比

注：汇率为1韩元=0.0051元人民币、1欧元=7元人民币、1瑞士法郎=6.8元人民币，中免暂未公布2021年免税收入，按总收入*2020年免税占比计算。

资料来源：集团年报，华经产业研究院整理

2、代表企业--中国中免

全年销售情况来看，2021年上半年得益于国内疫情有效防控，海南客流快速恢复，销售同比高增，下半年虽受到疫情影响，离岛免税新政下客单价、购物率等指标持续提升，同时加大折扣力度、线上渠道发力，全年营收增长可观。2021年公司实现营业收入676.76亿元，同比增长28.67%。

2015-2021年中国中免营业收入及增速

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

分业务来看，公司2021年实现免税收入429.36亿元，同比增长32.67%，营收占比达63.44%，其中主要得益于海南地区的销售额增长；有税收入230.06亿元，主要由海南补购、日上上海、cdf会员购等线上直邮渠道贡献，毛利率相比2020年明显下滑。分地区来看，海南地区营收维持较高增长，日上上海小幅下滑。

2021年中国中免营业收入结构（按产品）

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

2021年中国中免营业收入结构（按地区）

资料来源：公司公告，华经产业研究院整理

原文标题：2021年中国旅游行业主要产业竞争格局及重点企业经营分析（含旅行社、旅游演艺、酒店及免税）「图」

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