解码财报 钾肥收入占比超50%！东方铁塔：受益于钾肥景气度提升业绩飘红

风口财经记者 王贝贝

近日，东方铁塔发布2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入19.33亿元，同比增长47.61%；实现归母净利润4.85亿元，同比增长139.20%；实现扣非后归母净利润4.72亿元，同比增长158.59%，对应EPS为0.39元/股。

公开资料显示，东方铁塔是主营钢结构与钾肥业务的双主业上市公司。钾肥业务景气度持续提升是公司业绩大增的主要原因，报告期内，东方铁塔钾肥收入9.96亿元，同比增长94.73%，在整个营收中的占比超过50%。

钾肥业务提升公司整体盈利水平

东方铁塔是我国最早布局海外钾矿的中资企业之一，公司在老挝现有氯化钾产能为50 万吨/年，150万吨扩产项目的一期（50 万吨/年）已于 2021 年 12 月31 日全面开工启动，该项目预计年底完工。自 2015 年进入钾肥业务领域至今，钾肥业务已成为公司毛利润最大组成部分。

业内人士指出，钾肥业务景气度持续提升是东方铁塔业绩大增的主要原因，2022年上半年公司钾肥业务营收达9.96亿元，同比增长了94.73%，毛利率水平达67.94%，同比增长了31.54pct。报告期内，实现氯化钾产量约24万吨，销售量约25万吨，基本产销平衡。

钾肥主要应用于农业领域，用来增产并提高作物品质，被誉为“粮食的粮食”。2022年上半年，全球粮食价格持续上涨，持续提升粮食需求，推动种植面积扩大，从而提升化肥需求。钾肥价格大幅上涨，根据根据iFinD数据，2022年Q2我国氯化钾港口均价同比上涨111.9%，环比上涨17.6%；国内均价同比上涨95.3%，环比上涨19.2%。国际方面，2022年Q2国际氯化钾价格同比上涨234.2%，环比上涨37.9%。

钾肥价格持续高涨，单季度业绩再创新高。单二季度，公司营业收入达9.73亿元，同比增长19.93%，环比增长1.42%；扣非后归母净利2.78亿元，同比增长84.66%，环比增长43.27%；净利率达29.07%，同比+9.98pct，环比增长8.18pct，盈利能力再创单季度新高。

得益于上半年钾肥价格高位运转，钾肥相关上市公司均实现业绩大幅增长。其中亚钾国际实现营业收入约17.64亿元，同比增加668.84%；归母净利润约10.97亿元，同比增加116.44%。藏格矿业实现营业收入35.1亿元，同比增长218.53%；实现归母净利润23.97亿元，同比增长438.01%。此外，盐湖股份半年报业绩预告显示，公司归母净利润预计同比增长325.63%至344.55%。

未来，钾肥价格有望维持强势。一方面，地缘政治局势影响钾肥全球供给持续受限；另一方面，公司在老挝拥有龙湖、广财、文泰三个钾盐矿区，合计141平方公里，首采龙湖矿区钾盐资源量达2.2亿吨。公司在建年产50万吨钾肥项目计划于2022年底竣工，有望在高景气周期兑现业绩。

钢结构业务占比进一步缩小

东方铁塔钢结构产品主要涉及电厂钢结构、石化钢结构、民用建筑钢结构和铁塔类产品（输电线路铁塔、广播电视塔、通信塔等）。该公司的钢结构业务优势突出，在电厂厂房钢结构及空冷平台钢结构市场、广播电视通讯塔及微波塔市场，居行业龙头地位；在输电线路铁塔及变电站架构市场，与石化能源钢结构及民用钢结构市场，均居行业前列。

不过，从半年报看，东方铁塔钢结构、角钢塔、建筑安装等产品在营业收入中占比进一步缩小，其中钢结构营收由去年同期的28.60%下降至12.38%。究其原因是因为钢结构、角钢塔等业务净利润均出现负增长。其中钢结构毛利率为-5.65%，角钢塔毛利率为11.89%。

半年报显示，东方铁塔制造业收入8.75亿元，同比增长19.09%，建筑安装收入4852.11万元，同比下降6.95%，其他行业收入1280.00万元，同比增长24.63%，电力收入168.63万元，同比增长6.85%。

对此，东方铁塔在2022年半年度董事会经营评述中表示，产品结构完善，抗风险能力突出。目前国内大部分钢结构企业主要专注于某一特定类别产品的生产，使得其生产经营受下游某一特定行业景气度的影响较大。目前公司产品涉及电力、新能源、广播通信、石油化工、民用建筑、市政建设等领域。可以根据下游各行业的景气周期及时调整产品结构，保证公司的业绩稳定和可持续发展。

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