光华科技IPO | 销售数据与客户年报存较大差额，与关联方或另有隐情

中沪网了解到，证监会第十八届发行审核委员会定于2022年8月4日召开2022年第86次发行审核委员会工作会议，届时将审议浙江光华科技股份有限公司（以下简称“光华科技”）的首发申请。

据悉，光华科技长期专注于粉末涂料用聚酯树脂的研发、生产和销售，致力于为客户提供更多优质的产品，以满足客户需求。公司是国内主要的粉末涂料用聚酯树脂供应商之一。

据招股书显示，光华科技本次拟募集资金65,325.08万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司年产12万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。

（截图来源于光华科技招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现光华科技还存在以下问题，资产负债率高企，全部房产和超六成专利被抵押；销售数据与客户年报披露存较大差额，数据真实性令人质疑；与关联方朗月贸易的背后或另有隐情，或存经营混同。

01

资产负债率高企，全部房产和超六成专利被抵押

据招股书财务数据显示，2018年、2019年、2020年、2021年1-6月（以下简称“报告期”），光华科技实现营业收入分别为68,400.35万元、73,768.37万元、83,875.26万元、62,522.62万元，同期净利润分别为4,155.92万元、9,170.99万元、10,725.92万元、9,063.29万元。

报告期各期，光华科技经营活动产生的现金流量净额分别为848.58万元、10,153.67万元、5,404.99万元、-3,559.60万元，报告期内，公司现金流并不稳定，波动较大，到2021年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额已为负数。

报告期各期末，光华科技应收账款余额分别为24,039.03万元、24,745.71万元、30,954.55万元和47,273.32万元，占当期营业收入的比例分别为35.14%、33.55%、36.91%、75.61%，占比较高。而赊销问题的不断加剧，这也是导致公司现金流紧缺的一个重要原因。一般而言，公司应收账款占同期营业收入的比例过高，这相当于部分收入是“纸上富贵”，实际贡献给业绩的收入十分有限。

报告期各期末，光华科技资产负债率分别为63.88%、54.51%、49.88%和54.01%，公司资产负债率较高。公司资产负债率较高。报告期各期末，公司流动比率分别为1.21、1.44、1.71和1.61，速动比例分别1.09、1.30、1.51和1.41，相对较低，资金流动性较差。

此外，光华科技为获取生产经营所需要的流动资金，公司将主要的房产、土地使用权、专利抵押（质押）给贷款银行，截至2021年6月末，公司共有18处房产，均处于抵押状态；另外公司拥有17项专利，其中发明专利10项，实用型专利7项，而这17项专利中有11项处于抵押状态，超六成以上专利被抵押。截至2021年6月末，公司用于抵押的投资性房地产、固定资产、无形资产账面价值合计为12,705.10万元，占资产总额的10.40%。

据招股书显示，光华科技于2019年9月25日召开2019年第一次临时股东大会，决议按8,700万股股本，每10股现金分红3元，共计分红2,610.00万元，即使在公司资金并不充足的情况下，公司依旧保持大额分红。

02

销售数据与客户年报披露存较大差额

据招股书显示，肇庆千江高新材料科技股份公司（以下简称“千江高新”）报告期内一直为光华科技的前五大客户，报告期各期，公司对千江高新的销售金额分别为2,848.99万元、3,383.43万元、2,155.73万元、1,436.76万元。

资料显示，千江高新是一家专注于涂料的生产、研发和销售，积极拓展绿色环保新型粉末涂料和水性涂料，旨在成为环保涂料的提供商和绿色智能涂装的方案解决商。千江高新曾在新三板上市，证券代码：826759，目前已停牌。

据千江高新2018年和2019年年度报告显示，2018年和2019年，光华科技均为千江高新的第一大供应商，对应采购金额分别为2,783.06万元和3,827.73万元，这分别与光华科技招股书披露的销售金额存在65.93万元和444.30万元的差额。

03

与关联方朗月贸易的背后或另有隐情

海宁朗月贸易有限公司（以下简称“朗月贸易”）成立于2015年11月24日，褚剑龙持有其60%的股权，为朗月贸易的实际控制人，而褚剑龙系光华科技实际控制人之一孙培松的多年朋友，因此根据实质重于形式将朗月贸易认定为光华科技关联方。朗月贸易成立后主要经营NPG、PIA等原材料贸易业务，值得注意的是，朗月贸易成立之初就与光华科技之间交易金额较大，且存在资金拆借、转贷等情形。

据光华科技科创板招股书显示，在2017年，朗月贸易就为光华科技的第二大客户，对应销售金额为2,406.06万元，占2017年度营业收入的比例为4.11%，主要销售化工原料为PIA和NPG，之后光华科技为了减少关联交易，公司自2018年已不再与朗月贸易发生相关交易。

根据光华科技与朗月贸易签订的《借款协议》及相关补充协议，公司分别在2017年度、2018年度向朗月贸易拆入1,000万元、300万元资金用于运营资金周转。2018年度，公司根据合同约定的月利率0.4435%向关联方支付利息，上述拆借款项的本金及利息已经于2018年8月底前结清。另外，在2018年度，公司还存在通过朗月贸易进行转贷融资情况，涉及金额为700万元。

据朗月贸易2015年工商年报显示，朗月贸易的联系电话为0573-87777888，巧合的是，据市场监督管理局数据显示，光华科技目前的联系电话也为0573-87777888。而招股书称，朗月贸易成立之初就与光华科技之间交易金额较大，且存在资金拆借、转贷等情形。2015年就为朗月贸易成立的第一年，也就是说，朗月贸易成立时与光华科技的联系就不仅仅只是关联方，或还存在混同经营的情形。而光华科技在2018年便断绝了与朗月贸易之间的交易，这其中是否就为了隐瞒其他东西呢？

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