上半年全球油脂油料价格走势分析及下半年展望

摘要：2022年上半年，全球主要的油脂油料价格巨幅波动，1-4月份，美豆豆油，加拿大油菜籽和马来西亚棕榈油价格大幅度上涨，5-6月份开始，上述油脂油料价格又开始大幅度下滑，1-4月份油脂油料价格上涨的原因主要是南美大豆遭遇减产；黑海地区地缘政治冲突导致国际粮食供应紧张，原油价格上涨；加拿大油菜籽供应偏紧以及印尼暂停出口棕榈油。从5月份开始，随着印尼棕榈油恢复出口且产量增加，美豆种植预期较好以及全球油菜籽产量预期增加，5-6月份全球油脂油料价格大幅度下滑。下半年，要注意天气、种植面积和出口情况对美豆及油菜籽的影响，以及印尼和马来西亚棕榈油出口政策对棕榈油市场行情的影响，还有国际原油价格和生物柴油掺混率以及新冠疫情对油脂油料的市场行情影响。

1.上半年全球油脂油料价格巨幅震荡

2022年上半年全球油脂油料的市场行情整体呈现巨幅震荡，芝加哥美豆期货收盘价从2022年1月初1390美分/蒲式耳上涨至6月上旬1728美分/蒲式耳。美豆油同样也大幅度上涨，芝加哥美豆油期货收盘价从2022年1月初58美分/磅上涨至4月下旬86美分/磅。加拿大油菜籽期货收盘价从2022年1月初1000加元/吨上涨至4月末1212加元/吨。马来棕榈油期货收盘价从2022年1月初5000令吉/吨上涨至4月末7100多令吉/吨。

进入5月份，豆油、棕榈油和油菜籽价格就开始快速下降，而美豆在6月份也开始快速下滑。芝加哥美豆油期货收盘价从2022年4月末86美分/磅下跌至7月上旬57美分/磅。加拿大油菜籽期货收盘价从2022年4月末1212加元/吨下跌至7月上旬840加元/吨。马来棕榈油期货收盘价从2022年4月末7100令吉/吨下跌至7月上旬4000多令吉/吨。芝加哥美豆期货收盘价从2022年6月初1728美分/蒲式耳大幅下降至7月上旬1336美分/蒲式耳。

图表1 美豆及加拿大油菜籽期货价格走势分析

数据来源：CBOT 加拿大ICE 布瑞克农业数据智能终端

图表2 美豆油及马来棕榈油期货价格走势分析

数据来源：CBOT 加拿大ICE 布瑞克农业数据智能终端

2.1-4月推高全球油脂油料价格的主要因素

2.1 1月份南美大豆减产

2022年年初，世界各国都预测南美大豆产量将创历史新高，但是拉尼娜现象的到来使得南美大陆遭遇了严重的干旱，南美大豆产量严重下滑，美国农业部将巴西大豆产量从1.36亿吨下调至1.25亿吨，将阿根廷大豆产量从5000万吨下调至4000多万吨，将巴拉圭大豆从1000多万吨下调至不到300万吨，是巴拉圭大豆收成最差的一年。

2.2 2月份黑海地区地缘政治问题

黑海地区是全球最重要的葵花籽及葵花籽油生产区域，尤其是乌克兰和俄罗斯，是全球第一大和第二大葵花籽和葵花籽油生产及出口国家，两国葵花籽油出口量占全球出口总量的90%以上。受当前地缘政治因素影响，乌克兰几乎无法对全球供应葵花籽油，俄罗斯的葵花籽及葵花籽油出口量也在大幅度下滑。

此外，俄罗斯和乌克兰是全球谷物及原油的重要出口国，俄罗斯是全球第一大小麦出口国和国际原油出口国，乌克兰也是全球重要的玉米和小麦出口国，地缘冲突导致谷物和原油出口受到影响，直接带动全球原油及粮油价格大幅度上涨。

2.3 3月加拿大油菜籽供应偏紧

去年，加拿大遭遇严重干旱，油菜籽产量大幅度下滑。到2022年2月份，加拿大已经没有多少油菜籽可以对外出口。3月份开始，油菜籽的出口量不断下滑，周度出口量一度只有800吨，国内剩余的油菜籽主要用于本国菜籽油的压榨。

2022年7月5日加拿大统计局公布加拿大作物种植面积预估油菜籽播种面积为2146万英亩，高于4月份的播种意向数据2090万英亩，但低于2021年油菜籽播种面积为2248万英亩。

今年种植面积可能少于去年，主要是今年全球谷物价格上涨，加拿大农户改种小麦和燕麦较多，且油菜籽种植前期受降雨天气较大。如果下半年不出现极端天气，加拿大油菜籽才有可能增产，德国《油世界》预测加拿大油菜籽产量将达到1960万吨，高于2021/22年度的1260万吨。

2.4 4月份印尼限制棕榈油出口

印尼和马来西亚是全球两大棕榈油生产国，印尼也是全球第一大棕榈油出口国，每年棕榈油出口量占全球60%以上。上半年印尼不断调整棕榈油出口政策，企图推高棕榈油市场价格，来获取高额利润。最终在4月底全面限制棕榈油出口，使得全球油脂油料价格达到了今年上半年最高价格，后期随着印尼棕榈油库存逐步饱和，市场也逐步回归平稳，棕榈油及全球其他油脂油料的价格开始不断下滑。

图表3 加拿大油菜籽周度商业库存和出口量

数据来源：加拿大统计局 布瑞克农业数据智能终端

3.5-6月全球油脂油料行情大幅度下滑的基本面因素

5月中旬，印尼重新开放棕榈油出口，棕榈油的价格开始大幅度下滑。马来西亚棕榈油理事会发布报告称2022年全球棕榈油产量将增加至7950万吨，消费量增加至7980万吨，棕榈油供应充足。

与此同时，美豆也开始种植，且产量和种植面积都比较乐观，2022年6月30日美国农业部发布2022年美国大豆种植面积8832.5万英亩（收获面积8751.1万英亩），比2021年的8719.5万英亩增加1.4%。美农6月份报告预估美国2022/23年度大豆产量为46.4亿蒲式耳。高于2021/22年度大豆产量44亿蒲式耳。南美大豆2022/23年度产量也在不断上升。

除此之外，德国《油世界》6月份发布的月度报告中指出2022/23年度全球油菜籽产量可能会达到1.728亿吨，其中加拿大油菜籽产量为1960万吨，欧盟油菜籽产量为1800万吨，澳大利亚油菜籽的产量也达到650万吨，印度油菜籽的产量也达到1010万吨，整体上全球油菜籽供应充足。随着全球三大油脂油料大豆、油菜籽和棕榈油产量增加，供应充足，油脂油料的价格最终开始出现大幅度下滑。

4.下半年全球油脂油料市场行情展望

随着全球油脂油料供应得到充足保障，油脂油料的价格呈现下降的走势已经比较明显。但是，主要的油脂油料作物都在生长过程中，尤其是美豆，处于生长的关键时期，天气以及种植面积和出口情况仍将会对美豆市场行情产生一定的影响。此外，南美大豆的产量仍需要视第四季度天气情况而定，如果第四季度没有出现极端天气，那么2022/23年南美的大豆产量将按照预期丰产，但是要是有其他不确定因素影响，产量出现下滑，市场价格可能也会再度上扬。

同样，尽管今年棕榈油增产是确定的，但是全球棕榈油的主产国只有马来西亚和印尼，仍然需要主要马来和印尼两国棕榈油出口关税及出口政策。马来西亚将2022年5月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将2022年5月份的参考价从4月份的5925.33林吉特/吨上调至6759.22林吉特/吨。印尼则多次改变出口政策，并且一度暂停出口棕榈油。因此，不排除下半年印尼和马来西亚可能会再度改变出口政策以此推动棕榈油的价格上涨。

下半年油菜籽的市场行情主要也是看生长情况，如果天气情况较好，油菜籽的产量增加，价格可能依旧会保持下滑走势。葵花籽及葵花籽油的减产对全球油脂油料行情的影响已经不是很明显了，下半年出口情况还需要依旧黑海地区局势来定。

除此之外，国际原油价格及生物柴油掺混率也是影响油脂油料市场行情的重要因素，提升生物柴油掺混率将会带动油脂价格上涨，目前不少国家都在调整生物柴油掺混率政策，也将会对油脂市场行情产生一定的影响。国际原油的价格仍呈现下跌趋势，但是国际原油价格受到各方面影响因素较多，尤其是地缘因素影响较大，因此下半年应多关注国际原油价格对油脂行情影响。最后，疫情也是影响国际油脂行情的重要因素，尤其是马来西亚，疫情的情况将会直接影响棕榈园劳工数量，对棕榈油生产将会产生一定的影响。

作者：王晨，布瑞克农业大数据油脂行业研究员，如有问题请长按下方二维码添加微信与其联系。

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