锦波生物携新冠药物转战北交所，胜算几何？

6月7日，锦波生物的上市申请获北交所受理。这是继巨子生物赴港上市、创尔生物宣布转战北交所后，国内胶原蛋白玩家的又一起IPO。

根据锦波生物2021年财报显示，公司实现营业收入2.33亿元，同比增长44.75%，净利润5738.73万元，同比增长79.62%，其中重组胶原蛋白产品去年营收1.63亿元，占主营业务收入的69.81%。而此次锦波生物上市拟募资6.02亿元，其中1亿元投向广谱抗冠状病毒新药研发项目等。

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锦波生物加速冲刺北交所

锦波生物于2021年12月23日进入辅导期，正式冲刺北交所。2022年5月24日，通过辅导验收。5月27日，公司向北交所报送申报材料。6月6日获得受理。从报送辅导备案申请材料，到北交所正式受理其IPO申请，只用了不到半年时间。锦波生物冲刺北交所可谓开启“加速度”。值得注意的是，2020年6月锦波生物曾计划科创板上市，后因“战略调整”的说法主动撤回了IPO申请，终止了IPO计划。

据悉，锦波生物合计募集资金的投入为 6.02 亿元，拟投资于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目、广谱抗冠状病毒新药研发项目、品牌建设及市场推广项目、补充流动资金。其中有 2.32 亿元将投向重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目。锦波生物产品体系主要由重组胶原蛋白产品与抗 HPV 生物蛋白产品构成，且重组胶原蛋白产品的营收占比还从 2019 年的 44.21% 增长至了 2021 年的 69.81%。从此次募资用途及正在进行中的研发项目可以预见，锦波生物还会继续加码重组胶原蛋白市场。

☆锦波生物《招股书》

5月17日，锦波生物公布了2022年一季度审阅报告。报告显示，2022年1月1日-3月31日，公司实现营业收入6458.58万元，同比增长28.98%；净利润1530.72万元，同比下降6.70%，基本每股收益为0.2500元。公司主营业务类别中，重组胶原蛋白产品的业务总收入最高，为5278.5万元，相比去年同比增长52.46%，该产品收入占总业务收入的比重约为81.76%。

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重组胶原蛋白赛道持续火热

锦波生物是一家已实现重组胶原蛋白产业化的企业。公司的核心产品分为重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品两类。包括重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维（薇旖美）、重组人源胶原蛋白阴道敷料（薇润）等医疗器械产品，以及胶原蛋白面膜等化妆品。在2021年6月29日，国家药监局经审查，批准了锦波生物“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”上市，是我国自主研制的首个采用新型生物材料――重组人源化胶原蛋白制备的医疗器械。

国元证券研报指出，胶原蛋白市场规模持续增长，中国市场增速高于全球。中国重组胶原蛋白产品市场规模从2017年的15亿元增至2021年的108亿元，年复合增长率为63%。预计将从2022年的185亿元增至2027年的1083亿元，年复合增长率为42.4%。千亿市场下，重组胶原蛋白最具看点。重组胶原蛋白可有效解决皮肤敏感、衰老、慢性炎症等问题，更贴切当代求美者的护理需求。

重组胶原蛋白行业竞争门槛低，上市自带品牌溢价光环效应。锦波生物上市将打通可流通股权融资通道和多种融资工具，以便于在行业进一步“跑马圈地”。先有华熙生物宣布收购胶原蛋白企业益尔康 51% 股权，正式进军胶原蛋白产业，后有巨子生物提交港股招股书，再有此次锦波生物北交所 IPO 获受理，激发行业对胶原蛋白未来发展的无暇遐想。

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未来谁能是行业龙头？

重组胶原蛋白领域企业纷纷向资本市场发起冲刺。此前，创尔生物宣布从科创板转战北交所、巨子生物也已向港交所递交招股书，现如今，锦波生物北交所IPO申请正式获得受理。

重组胶原蛋白龙头公司巨子生物已于5月5日正式向港交所递交招股书，或将登陆港股市场，事实上，巨子生物作为重组胶原蛋白行业开拓者和先行者，在重组胶原蛋白市场已经深耕20余年，赴港敲钟也并不令人诧异。根据弗若斯特沙利文的资料，2021年中国功能性护肤品市场规模为308亿元，巨子生物位列第三。而在中国医用敷料市场，巨子生物市场排名第二，在胶原蛋白医用敷料市场排名第一。在如此强劲的数据表现面前，巨子生物的实力毋庸置疑。同时巨子生物212.50吨的重组胶原蛋白年产能扩产计划及聚源生物医疗器械产业化项目最快将于2022年年内实现。

另外一边，2021年12月31日，创尔生物因财务无法满足上交所相关规定，其决定中止其科创板股票发行注册程序；而敷尔佳在递交招股书的三个多月后，因财务资料过期IPO审核状态变更为“中止”。不过，为争夺“A股医用敷料第一股”，创尔生物和敷尔佳于近期分别做出相对应的措施，其中，创尔生物声称将转战北交所继续冲刺IPO，敷尔佳则是更新了财务资料选择继续在创业板上市。虽然这两家公司依靠“医美面膜”“械字号面膜”等营销概念获得相对不错的业绩，但他们有着如出一辙的“劣势”——重营销、轻研发。除此之外，国家对于“械字号面膜”和“妆字号面膜”的监管政策逐渐收紧，其中最新修订的《第一类医疗器械产品目录》更是直指“医用冷敷贴”这一产品，让“医美面膜”企业的IPO之路扑朔迷离。

☆第一类医疗器械产品目录公告

与巨子生物以 “重组胶原蛋白+稀有人参皂苷”两条腿走路相同的是，锦波生物在重组胶原蛋白之外，也在研发毛利率更高的传染性疾病的病毒进入抑制剂。此外，此次IPO的募资中，还有1亿元计划用于广谱抗冠状病毒新药研发项目。据招股书介绍，锦波生物开发的广谱抗冠状病毒新药EK1雾化剂已进入Ⅰ期临床阶段。锦波生物称，基础研究结果显示，EK1雾化剂对新型冠状病毒具有广谱性，对包括新型冠状病毒在内的感染人的6种冠状病毒及3种感染蝙蝠的冠状病毒均具有良好的抗病毒活性。

目前锦波生物北交所上市申报材料获得了受理，将胶原蛋白再次推到了聚光灯下。随着竞争越发激烈，胶原蛋白上游能否迎来材料新变局？胶原蛋白“第一股”，究竟花落谁家？让我们拭目以待。