具龙头优势 海尔智家销情看涨

恒指上周升644点，收报21，719点；国指升261点，收报7，629点；上证指数升32点，收报3，349点。本周香港将公布5月进出口数据、贸易收支；中国内地将公布6月PMI；美国将公布5月耐用品定单预览、零售库存、PCE核心平减指数等。因香港回归纪念日假期，港股本周五（7月1日）休市。

海尔智家(6690)是全球大家电行业的领导者，根据欧睿数据显示，集团的大家电零售量在全球大家电行业连续十三年位列第一。2022年首季，尽管面临市场需求偏弱、大宗原材料价格持续高位、疫情反覆等挑战，但集团通过产品迭代与品类创新持续扩大高端品牌优势，于内地市场挖掘薄弱网络空间，海外市场则坚持高端品牌创牌战略、拓展核心家电优势以及布局新业务领域，期内盈利按年增15.1%至35.2亿元（人民币，下同），收入按年增10%至602.5亿元。

集团月前以总代价1.3亿元收购塔波尔100%股权。塔波尔主要从事智慧扫地机器人产品的研发、设计、销售；2021年营业收入按年增67%至2.4亿元，税后利润增20.2倍至738.6万元。收购完成后塔波尔将成为集团合并报表范围内的全资附属。

收购塔波尔提升竞争力

是次收购将有利于打造家庭清洁类服务机器人的竞争力，促进集团的清洁电器业务发展，整合清洁电器资源，打造全屋深度清洁竞争力；增加集团的营业收入，减少日常关联交易，同时解决塔波尔与集团在清洁电器领域的潜在竞争，提升治理水平，有利于集团的长远发展。

此外，工信部等五部门联合发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》，提出加快完善家用电器和照明产品等终端用能产品能效标准，促进节能空调、冰箱、热水器、高效照明产品、可降解材料制品、低VOCs油墨等绿色节能轻工产品消费；引导企业通过工业产品绿色设计等方式增强绿色产品和服务供给能力；完善政府绿色采购政策，加大绿色低碳产品采购力度；鼓励有条件的地方开展绿色智慧家电下乡和以旧换新行动。国家强调稳增长政策重要，近期亦相继出台多项刺激消费措施，下半年消费市场有望改善，尤其家电下乡等行动，将有助集团销售额增长。

市场预期集团2022年调整后盈利为152.2亿元，按年增16.5%。以过去两年市盈率均值17.7倍及2022年预测每股盈利1.62元作估算，推算目标价为33港元，较现价有约18%潜在升幅。(笔者为证监会持牌人士，本人及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

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