一线投资人：后疫情时代，这些赛道必须投

　　图片 ： 黑马营22期结业典礼

　　来源：黑 马智库（ID：heima_ying ）

　　外部环境不确定性增强，经济增速下滑，消费投资遇冷……面对“困难模式”下的2022年，创业者要如何做？

　　2022年6月24日，黑马营22期结业环节，在创业黑马执行总裁罗浛予主持下，四位一线投资人——梅花创投创始合伙人吴世春、盈动资本创始合伙人项建标 、元璟资本运营合伙人张勤、东方嘉富管理合伙人徐晓以《不确定环境下的进与退、机会与应对》为主题，进行了圆桌论坛。

　　在这几位投资人看来，虽然在目前的环境下，创业者面临诸多挑战，但前进方向是明确的。此时，创业者要保持乐观，虽然悲观者永远正确，但是乐观者将更有机会脱颖而出。

　　以下为论坛对话中的部分精彩观点。

　　01

　　投资模型变了

　　但是投资频率没变

　　创业黑马执行总裁罗浛予：对创投界来说，2022年是特殊的一年，我们遇到了非常多的新问题。那么，各位投资人以及你们所在的机构，投资逻辑和投资模型发生了哪些变化？在你们眼里，什么东西变了？什么东西没变？面对新的时代，你们又是如何做抉择的？

　　梅花创投创始合伙人吴世春：梅花创投是国内最乐观的早期投资机构，2022年上半年，我们投了40多个项目。在很多机构躺平或者观望的时候，我们在积极地挖掘项目。我们没有躺平，而是顺应新的时代、运用新的投资逻辑，去投资聪明的年轻人。

　　如果按照之前的投资逻辑，现在的很多项目都不值得投资。但是我们欣喜地看到，很多新机会在涌现，比如最近我们投资的新能源企业。我们相信，新能源赛道和中国的房地产是同一个级别的产业机会。

　　在中国，地产业是一个百万亿的产业。当下，新能源产业里已经诞生了两个万亿级的公司——宁德时代和比亚迪。这个产业有机会诞生十几个万亿级的企业，这是我们非常笃定的一点。

　　另外军工类项目，也是一个大概率会赢的领域。

　　在复杂环境下，要继续看多中国，顺应时代的逻辑，调整自己的方向。以前资本聚集型的项目机会不再有了，但是专精特新、科技改变社会的机会正在涌现。

　　梅花创投创始合伙人吴世春

　　东方嘉富管理合伙人徐晓：我们是浙江东方集团旗下的基金板块，是中国仅有的5家以金控为主业的上市公司之一。从成立之初就专注于新一代信息技术、高端制造材料和医疗健康方面的投资。

　　今年，我们的投资节奏没有任何改变，上半年已经完成了7亿到8亿元的投资。

　　未来三年，我们的投资方向可以概括为“三纵三横九节点”。三纵是粮食、能源、科技；三横是数字化、机器人、新材料设备。三纵三横相互交叉，产生九个节点，我们非常看好这九个节点上的机会。

　　东方嘉富管理合伙人徐晓

　　元璟资本运营合伙人张勤：元璟立足于杭州，成立时间不是特别长，也是一家创业公司。元璟的合伙人有一半来自阿里巴巴，还有一半人来自传统VC。元璟主要投资五个领域：

　　第一个是前沿科技领域。我们投了理想、涂鸦，还有一些非常前沿的科技项目，像无人驾驶、芯片、太空探索等。

　　第二个是企业服务领域。中国在企服上的技术渗透不足，有很多事情可以做。所以我们投了很多企业服务平台。

　　第三个是医疗科技领域。我们认为医疗跨境技术会对医疗产业有很大的影响。进口医疗器械、AR医疗研发，都是我们非常关注的方向。

　　第四个是跨境出海领域。中国一些好的商业模式在海外有很大的应用空间，我们投了一些面向海外的金融服务、电商平台、物流公司。

　　第五个是消费领域。虽然我们出自阿里，但在消费领域投资比较谨慎，一是由于项目退出受到影响，二是我们关注的领域估值卷得厉害。

　　既然创业是一件长期的事情，希望大家一定要能坚持，找到自己的价值。

　　元璟资本运营合伙人张勤

　　盈动资本创始合伙人项建标：盈动资本是一直驻扎在杭州的早期投资机构，在杭州投资超过10年时间。2019年以前，我们在各个领域都有投资布局，2019年以后，主要围绕数字化转型进行布局。

　　当下，我们正在面临着范式的转变——逆全球化时代。

　　过去的创业时代，波澜壮阔，各个领域、各种禀赋的创业者都有获得成功的机会。而现在，创业和投资的模型变得严苛。

　　我们判断项目的标准也发生了巨大的变化，呈现出如下几个特点：

　　更关注技术导向和产品导向的创业者；更看重行业老炮的经验积累；更看重创业者的学习能力。

　　当下，创业者要回到生意本身，把一个事情做好，让它正常、健康、有序地成长，以更加谨小慎微、如履薄冰的方式创业。

　　对于投资者而言，虽然投资模型发生了根本性的变化，但不会影响投资的频率，因为市场经济的本质没有变。

　　盈动资本创始合伙人项建标

　　02

　　切记，该进的进，该退的退

　　创业黑马执行总裁罗浛予：黑马的创业者来自各个行业，他们非常想知道各位投资人对各行业趋势的判断。比如当前情况最为复杂的新消费和智能制造行业，各位投资人能否给他们一些建议，目前是应该进还是退？

　　1、新消费：没增长，没法投

　　梅花创投创始合伙人吴世春：新消费、智能制造是两个完全不同的行业。对于新消费品牌，我们希望看到它有科技属性，能够成为一部分人的刚需。这样在大盘下滑的情况下，结果不至于太难看。当前的市场环境对新消费创业项目要求很高：首先要是一家科技公司，还要是一家内容公司，还要是一家营销公司，还要是一家供应链公司，还要是一家品牌公司。当然，新消费还有几个地方可以带来增量，比如出海，或者去做下沉市场。

　　消费是螺旋式上升的，近三年来需求端疲软。国家把很多资源转移到了硬科技、军工等领域。从618大盘来看，阿里系跌30%到40%，京东系跌5%到10%，抖音系是持平。数据虽然可以通过某种方式拉起来，但是目前个体表现都不太好。

　　资本投新消费就是投增长，你没增长了，就没法投。所以大家落袋为安，也挺好的。

　　2、智能制造是大势，必须投

　　梅花创投创始合伙人吴世春：如果你是智能制造行业，需要有把技术转化成需求的能力，有解决问题的能力，有超级销售的能力，还要有技术领军人，保持研发、技术的领先。

　　智能制造还能继续大力扩张，这是国家的一个很重要的产业升级方向。

　　3、学会拿国有背景创投机构的钱

　　东方嘉富管理合伙人徐晓：目前国有投资机构的投资决策已经非常市场化，不需要履行过多的决策流程，可以由投委会自己决策。此外，还具备给企业嫁接一些产业资源和其他资源的能力。在未来大的宏观经济形势下，国有经济将起到支撑作用。我们创业者要从有利于公司的角度去汇聚要素。如果你本身是硬科技企业，现在更需要获得国有背景资金的支持，它也会成为更有力的背书。

　　03

　　企业服务行业有巨大机会

　　创业黑马执行总裁罗浛予：我们注意到，企服行业也是目前黑马创业者和投资者关注比较多的赛道。各位投资人对于企服行业的未来趋势有什么判断？

　　元璟资本运营合伙人张勤：企业服务是我们非常关注的一个大行业。因为我们看到，信息化、云化、智能化这三波浪潮叠加在一起，给了企业服务SaaS软件提供了好的机遇。

　　首先，传统产业要信息化升级；其次，云技术到来，企业不需要本地部署，借助云的设施可以快速做很多事情，中国有弯道超车的机会；最后，中国大数据的应用走在全球前列，很多东西企业可以搬过来用。

　　中国所有的上下游企业，之前都缺乏标准，借助信息化、企业软件，可以建立很多标准。企业服务领域，我们看重的是连接数，比较忌讳做系统集成，满足一个大客户，做长期投入，这不是我们擅长的。

　　盈动资本创始合伙人项建标：有一个现实是，在中国做企服非常难。但是，我们还是愿意用all in的心态去做这个市场。

　　过去10年，企服是美国资本市场增长最好的板块，也是市值最高的板块。工具型企服软件，例如数据管道这样非常垂直的领域，2020年成立的公司，今年估值就已经达到6亿美金。反观国内，中国虽然有4000多万家企业，但企业的生命周期短、生存能力非常弱。企服公司还是金蝶、用友、微盟、有赞，不多。企服在中国市场占比很小。

　　十多年来，据我观察，美国一家中型以上的企业，会用到100个左右的软件，一个普通员工会用到9个左右的软件。但在国内，仍然以Excel为主，石墨这样的协同办公工具使用也不是很普遍。石墨发展了这么多年，它的收入也没有突破1亿。包括很多人在用的金数据，团队六七十人，人均效率非常高，但年收入也就只有6000万元左右。所以中国工具类软件，1亿营收都是非常大的门槛。

　　目前，移动端应用已经进入到了滞胀状态。个人用户已经被全方位武装起来了，这个逻辑叫“挟流量以令B”，通过需求端的扩张，要求在供给端提升效率、提升服务态度。但是现在光靠流量倒逼已经没用了，必须在底层逻辑上，在技术领域上进行效率提升，这就必然要借助工具。

　　美国人说，软件吞噬世界，这一趋势不可逆转。无论从政策层面，还是企业自身的需求，或者从中国创业者的能力出发，企业服务都是一个非常适合和恰当的创业方向。