响应可转债监管新规 券商火速升级系统

证券时报记者 许盈 刘艺文

上周五，深沪交易所发布新规，可转债交易者门槛提高。新参与的投资者需要两年投资经验，以及账户资产不低于10万元。

证券时报记者最新获悉，不少券商加班加点，当晚就部署系统升级，更新相关服务功能，并火速上线了新的可转债权限开通功能。目前，包括中信建投、国泰君安、国金证券、中山证券、太平洋证券等均已上线该功能。据了解，新规之前已开通可转债交易权限的投资者不受影响，而根据此前申购数据，可转债投资者已超1200万。

此外，交易所还发布了可转债交易细则的征求意见稿。券商人士分析，新规则下，个别可转债被资金“爆炒”的情形将会减少，有利于对个券合理定价，更好地发挥可转债服务企业融资的作用。

火速上线权限开通功能

6月17日，深沪交易所发布了《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》（下称《通知》）。《通知》中新增两条可转债投资者的适当性管理规定：一是申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；二是参与证券交易24个月以上。同时，设置新老划断安排，强化投资者保护，确保存量投资者继续参与不受影响。

证券时报记者注意到，包括中信建投、国泰君安、国金证券、中山证券、太平洋证券等券商均向投资者表示，已第一时间上线可转债新权限开通功能，符合准入要求的投资者可前往券商APP随时办理。

据介绍，6月17日当晚，国金证券就根据深沪交易所的最新交易规则，部署相关系统升级，更新可转债相关服务功能，并在6月19日凌晨完成全部服务升级。6月19日开始，有意向的投资者即可通过国金佣金宝APP申请开通可转债权限，符合申请条件的投资者申请通过后可在交易日参与可转债交易；而在新规施行前已开通向不特定对象发行的可转债交易权限，且未销户的个人投资者则无需重新开通，可继续参与可转债的申购与交易。

借着可转债服务升级的契机，包括光大证券、国金证券、东北证券等券商也加强了公司的投资者教育。

“公司升级了可转债权限开通流程，在第一时间通过客户终端、第5小时投教基地、公司自媒体等渠道向投资者解读新规，让投资者及时了解新规变化及对自身的影响。”国金证券相关负责人表示，可转债投资业务的风险评级较高，投资者需具备较高的风险承受能力，也需要掌握业务相关知识。开展普及可转债相关的交易知识、树立理性投资理念、宣传防范风险为核心内容的投资者教育工作，是券商义不容辞的责任，也是对公司“客户至上”服务理念的贯彻。

有投资者向证券时报记者展示，周日（6月19日）下午已经收到来自券商的提示短信，券商已支持开通新规下的可转债交易权限。

国泰君安投顾汪海溯点评可转债新规时称，近年来，可转债逐渐成为上市公司特别是中小民营上市公司的重要融资工具，但也暴露出一些问题，如制度规则与产品属性不匹配、日内波动较大、投资者适当性管理不适应等。此次《实施细则》出台，有助于防止可转债过度投机炒作，促进市场平稳运行。

汪海溯还表示，“虽然可转债准入门槛有所提高，但在通知施行前已开通权限且未销户的个人投资者不受影响。这一新老划断的制度安排，强化了投资者保护的同时，也确保存量投资者继续参与不受影响。”

促进市场平稳健康发展

与此同时，交易所还发布了《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》（下称《意见稿》），通过加强异常交易行为监控等措施，防范可转债市场过度炒作，促进市场平稳健康发展。

Wind数据显示，截至6月20日，今年以来上市的可转债中，上市首日涨幅超过50%的可转债有7只，去年同期仅有1只。其中，永吉转债在上市首日上涨276.16%，刷新可转债上市首日的涨幅纪录。

《意见稿》的出台有助遏制可转债的炒作行为。《意见稿》显示，深沪两市拟统一可转债上市首日涨跌幅限制，并计划引入非上市首日20%的涨跌幅限制。此外，《意见稿》对异常波动和严重异常波动进行了界定，明确在此情况下上市公司的核查及信息披露义务，还增加了异常交易行为类型，进一步加强防控炒作的力度。

国海证券报告认为，此前市场对小盘债的追捧无疑是不理智且不合理的，与基本面的背离影响了正常的市场秩序。本次新规急用先行，平稳过渡，优先对防范炒作最有效、同时对市场影响较小的机制进行优化。预计新规实施之后，对涨跌幅的限制、公布大额交易信息等措施将会为市场降温，长期看有利于可转债市场的稳定健康发展。

近年来，可转债逐渐成为上市公司的重要融资工具，因其实行“T+0”交易制度、申购门槛低、交易费用低等特点，成为个人投资者投资的新选择。

据国泰君安介绍，可转债作为一种兼具“股性”和“债性”的混合证券品种，为上市公司募集资金提供了多样化的选择，在提高直接融资比重、优化融资结构、增强金融服务实体经济能力等方面发挥了积极作用。

最近几年，可转债市场大幅发展。数据显示，截至5月17日，两市可转债存量达到7596.36亿元，较年初增加590.48亿元，为历史最高水平。与此相较，2018年深沪两市可转债存量总规模仅有1898.20亿元，5年间增长了300%。