银行盈利能力边际下行

整体来看，商业银行2022年一季度监管数据表现较为稳健。各类型银行分化较为明显，总体看国有大行和股份制银行净息差和资产质量相对受影响较小，同时上市城农商行与非上市城农商行分化亦较为明显。

本刊特约作者 杨千／文

6月2日，银保监会公布2022年一季度主要监管指标，一季度商业银行资产总额为295万亿，同比增长9.7%（2021年全年为8.8%）；一季度商业银行共实现净利润6595亿元，同比增长7.4%（2021年全年为12.6%）；一季度商业银行净息差为1.97%（2021年全年为2.08%）；一季度末商业银行不良率为1.69%，较2021年末下降4BP。

2022年一季度商业银行实现净利润6595亿元，同比增长7.4%，增速环比下降5.3%。一方面是因为2020年低基数效应的消失；另一方面是因为一季度贷款需求疲弱加之商业银行净息差大幅下滑。

具体来看，城商行2022年一季度净利润同比增速为-4.07%，增速与2021年相比下降 15.6个百分点，在所有银行分类中是唯一净利润增速为负的，主要因为2020年四季度国有大行净利润同比增速达60.2%，业绩表现较好。

国有大行、城商行、农商行2022年一季度净利润同比分别增长 8.75%、10.24%、8.69%，增速比2021年分别下降3.96个百分点、3.14个百分点、0.38个百分点。其中，农商行净利润增速下降幅度最小，主要与2020年农商行净利润同比下降14.61%导致的低基数有关。

贷款需求较为疲弱

2022年一季度，商业银行净利润同比增长7.4%，增速较2021年下降5.3个百分点。结合上市银行一季报来看，预计规模扩张及非息收入高增是营收增速主要贡献项。

首先，“以量补价”支撑净利息收入增长。商业银行一季度扩表提速，2022年一季度末总资产同比增速为9.4%，季环比提升0.8个百分点，国有大行扮演信贷投放“头雁”的角色。年初以来，信贷供需矛盾加剧，叠加存量贷款重定价，贷款收益率趋于下行，商业银行息差承压运行，2022年一季度息差季环比下降11BP至1.97%。

其次，低基数效应下，非息收入仍录得较好表现，占营收比重提升至21.8%。结合上市银行一季报来看，受一季度资本市场相对低迷、疫情散点多发等因素的影响，预计2022年一季度非息收入增速有所放缓。但在低基数效应下，整体表现仍好于上年同期，非息收入占比较上年同期提升0.2个百分点至 21.8%。

各类银行盈利增速均有不同程度下降，城商行降幅最大且录得负增长。分银行类别看，国有大行、股份制银行净利润同比增速分别为8.7%、10.2%，较2021年分别下降 4个百分点、3.2个百分点；城商行净利润增速季环比下降15.6个百分点至-4%，对比上市银行业绩来看，2022年一季度，上市城商行归母净利润增速高达15.5%，季环比仅下降 1.1个百分点，显著优于城商行整体。在区域经济分化进一步加剧的背景下，城商行的机构间分化也有所加大，南京银行净利润同比增速为22.3%、江苏银行为26%、宁波银行为20.8%、杭州银行为31.4%，上述优质区域上市银行盈利增速显著跑赢同业；农商行净利润增速季环比下降0.4个百分点至8.7%，维持相对平稳。

总体来看，2022年一季度，银行盈利增速高位放缓，不同机构间分化显著，量价承压导致银行盈利能力边际下行。

东方证券认为，随着规模扩张提速，银行盈利保持稳健，各类别银行表现分化。随着 2020年净利润的低基数效应消退，商业银行的净利润增速回归常态，2022年一季度商业银行净利润同比增长7.4%（2021年全年为12.6%）。分类别来看，2022年一季度，国有大行净利润同比增长8.7%（2021年全年为12.7%），盈利增长保持稳健；股份制银行净利润同比增长10.2%（2021年全年为13.4%），继续保持在两位数的景气水平；城商行净利润出现负增长，一季度同比下降4%，考虑到2022年一季度上市城商行净利润同比增长15.1%，推测更多是非上市城商行盈利增长承压；农商行净利润同比增长8.7%（2021年全年为9.1%），低基数下保持稳健。

规模扩张提速，息差表现承压。一季度末，商业银行总资产规模同比增长9.7%（2021年全年为8.8%），增速较2021年进一步有所提升，其中一季度末贷款规模同比增长11.6%，2021年全年为12.2%，信贷扩张保持景气。2022年一季度，商业银行净息差较2021年下降11BP至1.97%，预计主要是受到重定价、一季度LPR下调、实体信贷需求走弱影响。展望后续，经济下行压力和降低实体融资成本的要求下，预计资产端定价仍有下行压力， 但负债端存款定价机制改革有望逐步显效，银行负债端成本预计仍有进一步优化的空间，对冲资产端定价下行的压力，综合来看，预计银行下半年息差表现小幅收敛。

2022年一季度商业银行净息差为1.97%，环比下降11BP，分银行类别来看，国有大行、股份制银行、城商行、农商行净息差分别为1.98%、2.03%、1.73%、2.06%，环比变动幅度分别为-6BP、-10BP、-18BP、-27BP，其中城商行和农商行息差受影响程度更大。受经济增速放缓和疫情因素的双重影响，贷款需求疲弱引致净息差大幅下降。

从公布的贷款利率数据来看，2022年一季度新发放贷款加权平均利率为4.65%，较2021年四季度继续下降11BP；企业贷款利率为4.36%，较2021年四季度继续下降 21BP，达到近年来最低水平。一方面与存量贷款重定价有关；另一方面主要受到一季度调降LPR 及贷款需求疲弱有关。

考虑到5月央行调降5年期LPR15BP，且当前贷款需求仍较为疲弱，2022年二季度银 行资产端收益率或持续承压，但从负债端来看，银行仍然受益于政策红利，4月央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。且近期多家银行均调降定期存款的利率。后续为了引导银行支持实体经济发展，减少企业负担，监管或将持续引导银行负债成本下降，因此无需过度担忧商业银行净息差方面面临的压力。

2022年一季度，商业银行息差为1.97%，季环比下降11BP，一季度净息差承压运行。 年初以来，央行通过降准、再贷款等工具的使用增加“可贷资金”规模，并持续通过狭义信贷额度管控引导银行加大信贷投放力度，但在信贷需求尚未实质性改善情况下，信贷供需矛盾有所加剧，再叠加重定价压力，资产端定价下行对NIM形成较大挤压。分机构类型看，国有大行、股份制银行、城商行、农商行净息差分别为1.98%、2.03%、1.73%和2.06%，季环比分别下降6BP、10BP、18BP、27BP。大型银行息差保持较强韧性，中小银行则受到较大挤压。

往后看，NIM仍有进一步收窄压力，负债端需要辅之以更多管控手段以稳定净息差。在宏观经济下行压力拐点未现、有效信贷需求尚待修复背景下，政策驱动银行加大信贷投放，叠加LPR下调的累积效应，预计银行贷款定价将进一步下行，且在贷款端定价下行过程中，按揭利率具备更大的下行空间。预计后续监管将继续推动加强银行负债成本管控，以保持银行体系NIM的相对稳定运行。同时，存款报价机制改革红利持续释放、上市银行结合市场利率吸收同业负债等因素也有助负债成本管控。初步测算，虽然全年息差仍有收窄压力，但二季度过后， 净息差下行压力有望边际缓释。

非上市城商行风险有所暴露

一季度末商业银行不良率为1.69%，环比下降4BP，关注率为2.31%，环比持平，拨备覆盖率为200.7%，环比提升3.8 个百分点。整体来看，商业银行的资产质量表现保持平稳。分类别来看，商业银行中仅有城商行的不良率环比有所上行，一季度环比上行6BP至1.96%，考虑到2022年一季度上市城商行不良率仅为1.15%（2021年全年为1.17%），资产质量表现保持稳定，预计主要是非上市城商行信用风险有所暴露。展望后续，疫情的影响可能会滞后反映在银行报表中，短期行业的账面不良率或有波动。但相比于2020年，行业的存量资产质量扎实、拨备水平更为夯实，随着下半年经济的企稳修复、房地产市场的回暖，预计未来信用风险可控，资产质量表现有望保持平稳。

截至2022年一季度末，商业银行不良贷款率为1.69%，环比下降4BP，关注贷款占比2.31%，环比持平，经过近几年加大不良认定和处置力度，银行不良包袱有所减轻，资产质量进一步改善。分机构来看，国有大行、股份制银行、城商行、农商行不良贷款率分别为1.35%、1.35%、1.96%、3.37%，环比变化幅度分别为-2BP、-2BP、6BP、-26BP，与国有大行和股份制银行相比，城商行、农商行资产压力较大。

随着资产质量的改善，银行拨备覆盖较为充足。截至2022年一季度末，商业银行拨备覆盖率为200.7%，环比上升3.8个百分点，其中国有大行、股份制银行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为245.11%、210.17%、182.49%、133.74%，环比变化幅度分别为5.89个百分点、3.86个百分点、-6.22个百分点、4.27个百分点，仅城商行拨备覆盖率环比下降，其他银行风险抵补能力有所上升。

二季度受疫情影响，银行业资产质量或短暂受到干扰，长期看预计未来商业银行不良可控，资产质量继续呈现改善趋势。一方面是因为过去几年不良处置较为充分，银行资产质量与历史比相对处于比较干净的水平。另一方面因为地产调控政策边际放松加之货币边际宽松，大规模风险出现的概率降低。

随着资产质量逐季改善，风险抵补能力进一步增强，银行业整体资产质量进一步改善。截至2022年一季度末，商业银行不良贷款率季度环比下降4BP至1.69%，为近年来低位；关注贷款率较年初基本持平。近年来，银行体系在资产质量向好的情况下，仍维持了较强的不良资产处置与核销力度，2022年以来处置力度进一步提升，2019-2020年及2021年一季度，银行机构不良资产平均处置规模为0.4万亿元，而2022一季度处置规模为0.6 万亿元。

分银行类型看，除城商行以外，其余类型银行不良贷款率均有所下降，农商行表现更优。2022年一季度，国有大行、股份制银行不良贷款率均为1.35%，较年初均下降2BP， 2021年以来资产质量呈现逐季向好态势；农商行季环比下降 26BP，资产质量大幅改善；城商行则季环比提升6BP，不良贷款率连续两个季度出现上行，在当前宏观经济仍在承压情况下，资产质量面临一定的压力。

与之形成鲜明对比的是，经济发达地区城商行资产质量依旧延续前期向好态势，如南京银行（不良贷款率季环比下降1BP至0.9%）、杭州银行（不良贷款率季环比下降4BP至 0.82%）、宁波银行（不良贷款率为0.77%，季环比持平）。在区域经济分化的背景下，东北、西北、华北环京等地区宏观经济持续承压，需持续关注尾部金融机构造血能力不足的风险。

商业银行风险抵补能力进一步提升。截至2022年一季度末，商业银行拨备覆盖率为 200.7%，季环比提升3.8个百分点。其中，国有大行、股份制银行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为245.1%、210.2%、182.5%、133.7%，除城商行季环比下降6.2个百分点， 国有大行、股份制银行、农商行均有所提升，风险抵补能力进一步增强。

展望2022年二季度及全年资产质量，仍需关注以下风险点：

第一，涉房类融资不良压力提升，风险仍在释放期。房企融资渠道收缩背景下，弱资质主体现金流压力突出，银行涉房类业务风险有所释放。现阶段房地产销售端政策环境持续回暖有助于提振居民购房需求、恢复房企造血能力，上市银行也多表态已针对相关业务进行前瞻性的计提，抵押物充足，整体风险可控。综合考虑部分地产企业债务得以重组和展期，推迟了风险释放进程，部分NAV为深度负值的企业尚在连续运营，未来可能需要逐步出清等因素，我们仍倾向于认为房地产业务风险仍在释放期。

第二，零售长尾客群金融风险有所上升。内外部不确定性增大宏观经济运行压力，叠加疫情冲击，居民端就业、收入、预期进一步恶化，部分长尾客群风险有进一步抬头趋势。

第三，中小微企业风险承受能力下降。随着疫情管控升级，部分企业部门经营性现金流显著承压。特别是中小微企业，风险承受能力相对更弱。5月23日国常会提出“对中小微企业和个体工商户贷款、货车车贷、暂时遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息”，延期还本付息安排有助风险压力阶段性缓释。

截至6月2日，银行板块静态PB估值仅为0.54倍，处于2013年以来的最低水平，充分反映了市场对于未来经济增长和隐含资产质量的悲观预期。目前，从一季度的监管数据来看，行业基本面保持稳健，资产质量表现平稳。展望未来，随着各项稳经济增长政策持续加码、疫情的缓和，经济有望逐步修复，市场的悲观预期有望得到改善。

商业银行扩表提速

随着商业银行扩表提速，各类银行总资产增速均有提升。截至2022年一季度末，商业银行总资产增速为9.4%，较年初提升0.8个百分点。其中，国有大行、股份制银行、城商行、农村金融机构总资产同比增速分别为8.9%、8.3%、10.5%和10.3%，季环比分别提升 1.1个百分点、0.8个百分点、0.8个百分点、0.3个百分点，国有大行扩表力度相对更强。

信贷增速放缓，国有大行发挥信贷“头雁”作用。截至2022年一季度末，商业银行贷款同比增速为11.6%，季环比下降0.6个百分点。年初以来，宏观经济下行压力加大，信贷需求多体现为政策性，市场化需求整体偏弱，银行体系信贷投放面临较大“资产荒”压力。结合央行公布的一季度信贷投向数据，信贷结构同样欠佳，涉房类融资体系全面萎缩，新增对公贷款多以短期限为主，与融资需求低迷相映射。分机构类型看，国有大行、股份制银行、城商行、农商行贷款同比增速分别为11.9%、8.1%、12.8%、13.9%，季环比分别下降0.6个百分点、1个百分点、1.7个百分点、0.9个百分点，整体延续2021年底机构分化的特征，即“大行多、小行少”的特点。

“稳增长”举措密集发布，信贷投放料将提速。4月份以来，疫情影响加剧导致宏观经济下行压力进一步加大，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，“稳增长”诉求更为迫切。5月23日召开的国常会出台稳经济的6方面33项举措；人民银行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，研究部署“稳信贷”，强调加大中小微企业等重点领域支持力度。后续随着一揽子“稳增长”举措落地， 预计信贷投放政策驱动力度将进一步增强。

扩表加剧资本消耗，资本充足率环比下降。截至一季度末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为 10.7%、12.25%、15.02%，季环比分别下降8BP、10BP、11BP。商业银行扩表提速加剧资本消耗，资本充足水平整体有所下降。

国盛证券认为，从2022年一季度银行业整体情况来看，利润增速恢复常态，息差环比下行，资产质量指标仍在改善，与上市银行一季度业绩趋势相同。

第一，利润增速恢复常态：2020年利润低基数效应消失后，增速恢复常态。2022年一季度商业银行累计净利润0.66万亿元，增速7.35%，环比2021年全年回落5.28个百分点。

第二，净息差环比下降：2022年一季度，商业银行整体净息差为1.97%，环比2021年四季度下降11BP。或与一季度LPR下调、贷款仍在重定价、高收益的零售贷款需求疲软、信贷需求整体较弱的情况下低收益的短贷和票据占比较多（一季度新增人民币贷款中39%投向票据和短贷，远高于2020-2021年26%以下的水平）等因素有关。展望二季度，疫情扰动下信贷需求仍较弱，贷款利率仍有下行压力，但监管已经在积极引导银行负债成本下降，包括4月以来的降准、存款自律定价机制改革、监管鼓励部分中小行存款利率浮动加点上限下调10BP左右等措施，预计未来银行业净息差下降压力将有所缓解。

第三，资产质量各项指标仍在改善中：一季度，商业银行不良率为1.69%，较2021年四季度继续下降4BP，连续6个季度下降；关注类贷款占比为2.31%，环比持平；拨备覆盖率为200.70%，环比提升3.79个百分点，拨贷比为3.39%，基本持平。二季度以来疫情散发，可能会对银行业资产质量指标产生一定的波动，但当前银行报表资产质量相比2020年疫情时更加“干净、扎实”，2020-2021年，银行业不良贷款核销规模2.24万亿元，处置不良资产规模6.15万亿元（最近五年处置接近12万亿），存量包袱不断出清；不良认定非常严格（2021年上市银行不良/逾期已经超过100%，比2019年报数据提升14个百分点）。且最近两年，银行在自身经营上，已经对部分受疫情影响较大的业务（如信用卡等）积极进行调整，包括客群、业务结构和风控模型等，展业模式更加成熟，预计本轮疫情对银行报表的影响相对有限。

分类别来看，各类银行均扩表提速，非上市城商行经营指标有所走弱。

从净利润看，2022年一季度，国有大行、股份制银行、城商行、农商行净利润同比增速分别为8.75%、10.24%、-4.03%、8.69%，均较2021年全年有所下滑。其中，城商行净利润同比减少，预计主要是非上市城商行拖累，上市城商行同比仍有15%左右的正增长。

从净息差看，国有大行、股份制银行、城商行、农商行分别为1.98%、2.03%、1.73%、2.06%，分别较2021年四季度下降6BP、10BP、18BP、27BP。

从规模看，国有大行、股份制银行、城商行、农商行总资产同比增速分别为8.88%、8.31%、10.53%、10.28%，分别较2021年全年提升1.12个百分点、0.78个百分点、0.79个百分点和0.26个百分点。

从不良率看，国有大行、股份制银行和农商行有所改善，分别较2021年四季度下降2BP、2BP、26BP至1.35%、1.35%、3.37%，城商行则提升6BP至1.96%（上市城商行不良率环比下降2BP）。

从拨备覆盖率看，国有大行、股份制银行、城商行、农商行分别为245.11%、210.17%、182.49%、133.74%，其中，城商行下滑6.22个百分点（上市城商行环比提升7个百分点），其他三类银行提升4-5个百分点左右。

一季度末，普惠型小微企业贷款余额20.6万亿元，较上年末增速达7.99%。根据国务院要求，2022年国有大行新增普惠型小微企业贷款要达到1.6万亿元（按2021年末6.5万亿元左右的余额测算，对应2022年增速约25%），而一季度国有大行普惠小微贷款增长超过8400亿元，预计全年达标压力不大。近期各部门稳增长政策密集出台，未来对银行资产规模扩张和业绩增长将产生良好的预期。

整体来看，商业银行2022年一季度监管数据表现较为稳健。各类型银行分化较为明显，总体看，国有大行和股份制银行净息差和资产质量相对受影响较小，同时上市城农商行与非上市城农商行分化亦较为明显。