多因素共促需求提升，垃圾焚烧发电高光将到来，4股为头号玩家

本文完工于：2022年6月14日

前言：生物质发电一直是减少碳排放的重要途径，近年来在相关规划的支持下，我国垃圾焚烧技术也得到了迅速发展。本篇主要来聊聊垃圾焚烧发电的行业现状等内容，在《垃圾焚烧发电系列二》中我再补充介绍一下其他相关内容。

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本篇目录

1.事件背景

2.认识垃圾焚烧发电

3.行业现状

4.供需分析

5.小结及相关上市公司

6.独家核心提示

一，事件背景

近期9部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，规划提到稳步发展生物质发电。“十四五”期间各省垃圾焚烧发展规划较“十三五”提出更高目标，综合而言，在当下各种生物质发电的类型中，垃圾焚烧发电有较大潜力，下面来和大家详细聊聊这个行业。

二，认识垃圾焚烧发电

垃圾焚烧是我国最主要的垃圾处理方式。垃圾处理方式主要分为三种，分别是焚烧、填埋、堆肥。其中，焚烧方式兼具环境效益和经济效益，一方面，不会污染地下水，具有环境效益，另一方面，耗时较短，并能够产生电能，具有经济效益。因此，我国主要发展焚烧方式，2020 年垃圾焚烧率达到 62.29%。

三，行业现状

1.垃圾焚烧发电项目主要以 BOT 和 PPP 模式为主

垃圾焚烧发电项目主要以 BOT 和 PPP 模式为主，在此基础上延伸出 DBO、EPC+O 等模式，其中 BOT 特许经营模式最为常见。地方相关部门指派环保平台与社会资本方组建 SPV 公司，共同投资垃圾焚烧发电项目，其中自有资金量占比约为30%，剩余 70%则通过银行贷款的方式，一般银行贷款利率为基准利率上浮 10%左右。由于垃圾焚烧发电项目投资额较高，项目前期占用资金量较大，对社会资本方的资金实力要求较高。

2.垃圾焚烧发电具备三大特点

1）具有区域性

由于行业的自然属性，为实现规模经济，单个区域的垃圾处理主要由一家垃圾焚烧发电项目负责，特许经营期限一般为 25-30 年，项目建成投产后，会占据一定区域范围内的垃圾处理市场。

2）属于资金+技术密集型行业

项目前期投入较高，对自有资金占用较大，单位投资额在 45-80 万元/吨，以处理能力 1000 吨/日的项目为例，总投资额在 4.5-8.0 亿元。生活垃圾处理涉及焚烧、热能发电、尾气处理等环节，其中，垃圾焚烧发电设备生产工艺要求较高且自动化程度高。

3）专业化程度高

垃圾焚烧发电厂的运营技术难度相对较高，需要企业积累大量的项目经验，运营中需考虑如何提高吨垃圾发电量、降低厂用电率、减少非停次数等，同时满足日益趋严的环保要求。

3.我国垃圾焚烧发电企业较多 ， 市场竞争格局较为分散

中国垃圾焚烧发电企业较多，根据前瞻产业研究院数据，2019 年 CR5（按企业在手产能统计）为 34%，市场竞争格局较为分散。其中，光大环境发展起步较早，业务多元化，实力雄厚，已经成为中国垃圾焚烧发电行业龙头；深圳能源、上海环境公司的业务较为多元化，经营较多垃圾焚烧发电以外的业务；伟明环保业务集中在垃圾焚烧发电相关领域。

三，供需分析

1.供给

2016-2019 年，垃圾焚烧发电产能逐步释放，在 2018-2019 年进入市场高峰期，其中 2019 年新增产能达到 12.71 万吨/日；

2020 年起，随着大部分省市生活垃圾处理需求逐步得到满足，新项目的释放有所放缓，同时市场下沉至三四线城市及县级区域；

2021 年，新增垃圾焚烧发电产能下降至 5.75 万吨/日，其中，广东、河北、湖北新增产能较多，分别为 12900 吨/日、6100 吨/日、5350吨/日；前八大垃圾焚烧发电企业项目获取总规模约为 4.74 万吨/日，占当年新增

项目设计产能的 80%以上。

2.需求

2020 年，我国城镇生活垃圾焚烧处理能力约为 66.19 万吨/日，城市生活垃圾焚烧处理能力占比为 58.93%。2021 年 5 月发布的《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，要求各地加大投入力度，到 2025 年底，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比 65%左右。预计到 2025 年全国城镇生活垃圾焚烧处理能力约有 13.81 万吨/日的增长空间，2020-2025 年复合增速约为 3.86%。在目标的引导下，各地有望增加生活垃圾焚烧发电项目以满足不断增加的垃圾焚烧处理需求，垃圾焚烧发电行业有望迎来较好发展前景。

各省规划中，2030年规划目标与2020年十三五目标相比，缺口仍然巨大的有河南和河北，均为6.8万吨/日；山东省十三五目标规划量只有2.73万吨/日，对应2030年焚烧率仅21%，若要达到80%焚烧率，需另规划近8万吨/日；此外，浙江、江苏、福建、安徽等东部地区较十三五规划仍有超过3万吨/日的规划增量，主要需求在扩建项目和县级项目。

五，小结及相关上市公司

小结： 实际上我国 一直都很重视垃圾焚烧发电，行业快速成长，未来多重因素有望继续推动行业发展，已在行业内进行布局的企业有望最先享受红利。

相关上市公司：

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