香型之战：复盘5年业绩，三香双倍扩容，白酒终局未定？

国家统计局数据显示，2021年，白酒产业规模以上企业实现销售收入6033亿元，利润总额1702亿元，产量达到716万千升。

据云酒头条（微信号：云酒头条）统计，19家白酒上市企业同期实现营收3017.18亿元，净利润1082.98亿元，共计产量181.58万千升。白酒上市企业占据整个白酒行业过半营收、六成净利，以及四分之一的产量。

其中，1家酱香型、12家浓香型、3家大清香白酒企业的营收、净利润、产量总和如下：

营收分别为1061.9亿元、1510.83亿元、312.51亿元，占比35.28%、50.19%、10.38%；

净利润分别为524.6亿元、474.52亿元、53.77亿元，占比48.44%、43.82%、4.96%；

产量分别为 8.47万千升、78.96万千升、83.45万千升，占比4.67%、43.49%、45.96%。

茅台一骑绝尘、浓香阵营庞大、大清香高速增长，业内有关“酱香反超浓香”“大清香时代即将到来”的猜想能否得到印证，其他香型还有何种表现？

从上市公司业绩变化，看各香型市场趋势，云酒头条就此（微信号：云酒头条）进行了分析。

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酱香反超浓香？

越来越多的数据表明，酱香与浓香激战正酣。

在酱香型白酒上市公司中，贵州茅台一枝独秀。年报显示，贵州茅台2021年营收1061.9亿元，净利524.6亿元，产量8.47万千升，分别占19家上市酒企的35.28、48.44%、4.67%。贵州茅台以不到5%的产量获得近50%净利的局面，正吸引更多白酒企业入局酱香市场。

资本涌入之下，酱香型白酒产能得以快速提升。有关数据显示，2019年，贵州规模以上企业白酒产量仅27.39万千升，至2024年产量预计增至42.6-42.8万千升，相当于2019年产量的1.56倍。

近两年来，川黔两省在酱酒产业投入上不遗余力，随着各大酒企产能扩张计划逐步落地，酱酒行业预计在2025年释放约20万千升新增产能。包括岩石股份（上海贵酒）、海南椰岛等上市酒企，也纷纷选择拓展酱酒业务板块。

新一轮酱酒竞争掀起，酱香似乎已然反超浓香？但据白酒财报的表现来看，结果并非如此。

不可否认，就净利润而言，酱香较浓香略胜一筹。然而，不管从营收、产量，还是头部企业占比来看，浓香型白酒仍有显著优势。

五年间，浓清酱三香整体营收规模均实现约两倍增长。其中在浓香板块，2021年12家浓香型白酒上市公司的营收总额为1510.8亿元，比酱香型企业多448亿元，其78.96万千升的产量则在19家白酒类上市企业中占比43.49%，是酱香型企业的近十倍。

与此同时，五粮液、洋河股份、泸州老窖作为浓香型白酒代表，在营收前五中位列三席，加上古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、舍得酒业，浓香型白酒共有七家企业进入净利前十强。

从历届国家名酒评比结果来看，浓香对整个白酒产业的引领价值，同样不容忽视。

1952年，首届全国评酒会尚未划分白酒香型，贵州茅台与泸州老窖已并列四大名酒。1963年，在评选出的老八大名酒中，五粮液、泸州老窖特曲、古井贡酒、全兴大曲酒，作为浓香名酒产品占据四席。

1978年底，入选新八大的剑南春和洋河大曲皆为浓香型白酒。此后两届全国评酒会上，浓香型白酒在十三种名酒与十七种国家名酒中，分别占有七个、九个名额。

业内人士表示，浓香型白酒作为中国白酒的核心品类，名酒数量多、龙头实力强，其在行业内的主导地位短期难以撼动。不过酱香与浓香的浓香的扩张和增长仍在继续，并将成为推动酒业进一步增长的关键力量。

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大清香时代正在路上

浓酱两大香型对垒之外，清香型白酒的增势不容小觑。

2021年，清香型白酒上市公司营收总额为312.51亿元，占19家上市公司全年营收的10.38%，净利润总额53.77亿元，占比为4.96%；产量合计83.45万千升，占比为45.96%（注：顺鑫农业未披露白酒产业净利润，不纳入计算）。

从2018年到2021年的营收比拼中，TOP5白酒上市企业的固定成员为贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒，浓酱清三香型齐全。其中，仅有清香型白酒的营收、净利、产量占比呈全面上升趋势。

自2020年开始，浓酱清三香型白酒营收、净利、产量增速加快，就营收、净利而言，清香型白酒的增长速度都远高于浓、酱。

作为清香型白酒的代表，汾酒的高速发展尤为瞩目。2022年一季度报告显示，山西汾酒实现营业总收入105.3亿元，同比增长43.62%；实现净利润37.10亿元，同比增长70.03%。仅2022年一季度的营收，已超2021全年营收的50%；净利润已超2020全年。

业内人士分析，在白酒行业发展中，龙头领跑将带动整个品类中众多品牌共同发力，形成“一超带动 多强奋起”的格局。汾酒的持续增长，正引领着大清香复兴热潮。

然而，不可忽视的是，从浓酱清三类香型的白酒上市企业表现来看，清香型白酒虽有近半产量，但其净利占比却不足5%，与酱香型白酒正好相反。在云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、北京卓鹏品牌营销咨询公司董事长田卓鹏看来，大清香的未来，一定在高端。

当前，汾酒进一步提升高价位段占位能力，落实“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略；牛栏山聚焦品牌升级，建立品牌和中高端核心产品的强关联。业内人士分析，未来5年，清香型白酒市场规模将达到1500亿元，行业占比将由15%上升至20%以上，而清香在高端、次高端市场的占比，也将提升至30%左右。

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其他香型表现如何？

云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、独特咨询创始人王伟设认为，浓清酱三香之外，其它香型品类同样值得关注。

据云酒头条（微信号：云酒头条）统计，近5年来，兼香型白酒仅口子窖一家上市企业，其营收、净利、产量数额整体上升，在19家上市企业总量提升的趋势下，占比反而缩减；老白干型白酒仅一家上市企业，其营收、净利、产量数额及占比未出现明显变化。

2017年至2021年，主打馥郁香型的酒鬼酒，营收从8.78亿元增至34.14亿元，净利从1.76亿元增至8.93亿元，产量从0.61万千升增至1.6万千升，占比皆逐年递增。

王伟设认为，兼香型白酒整体市场规模有望从2021的250亿元增至2025年的500亿元，市场竞争将推动企业前端技术的创新与融合，并塑造更高价值。

4月1日起，《白酒质量要求第11部分：馥郁香型白酒》推荐性国家标准正式实施，馥郁香型正式成为第11个国标香型。有观点认为，随着白酒消费多元化、个性化、差异化的趋势凸显，以馥郁香为代表的创新品类也将博得更多红利。

事实上，因为酿造原料、发酵环境、酿造工艺的不同，每类香型都有独特风味，这也是白酒稀缺价值的表现。

当前，“茅台热”引领“酱酒热”的势头仍未改变；本就占据主要份额的浓香，正加速抱团发展坚守阵地；在汾酒的引领、牛栏山转型的背景下，清香品类呈崛起之势；各类香型百花齐放、又和谐统一。

白酒上市企业的香型之战，行业与消费者将是最大赢家。