2022年儿童概念股稳健榜：广东企业无缘十强

出品|时代商学院

作者|孙一鸣

编辑|李乾韬

编者按

万亿刚需市场，谁在风生水起，谁在黯然神伤？

养育是一项长期系统工程。随着90后升级为家长中的主力军，科学喂养和品质消费的追求也使育儿支出水涨船高，围绕包括幼儿奶粉、纸尿裤、童装服饰、儿童玩具、儿童药、幼儿教育等在内的“儿童经济”迅速崛起，不少品牌巨头纷纷抢占儿童市场赛道。

养一个孩子得花多少钱？这个问题没有答案。但是，儿童市场的商家每年赚了多少钱？却可从有着清晰财报的儿童概念股中窥得一斑。

A股儿童产业链的上市公司赚钱效应怎样？A股相关产业链里，哪家企业赚钱能力最强，抢占儿童赛道下制高点？哪家企业最舍得为营销花钱？哪家企业销售含金量最高？

我们尝试推出儿童概念股营销榜、稳健榜、潜力榜等研究报告，从营销能力、收入质量、赚钱潜力等维度来梳理90家A股儿童行业上市公司，看看谁在儿童经济中风生水起，谁又在被家长们用脚投票，在儿童市场商黯然失色。

导语

经营稳健是一家企业生存和发展的前提。从财务管理角度,现金流量和利润同等重要，因为现金是企业的血液，只有流动起来，才能产生利益，才能保证企业健康持续发展。

营业收入现金比（简称“收现比”）是反映企业主营业务收入中获得现金的能力，表示每元收入获得的现金，通常该指标越高，坏账风险越低，企业经营越稳健。

同花顺iFinD显示，目前A股儿童概念股（指主营业务全部或部分含有相关儿童产品业务的企业）合计90家上市公司。由于其中4家企业资产负债率超70%，属于高杠杆负债激进经营，与“稳健”风格相悖，因而时代商学院只对其他86家上市公司按2021年收入现金比指标进行从高到低排名，制作儿童概念股稳健榜，并从细分行业、区域、货币资金、短期借款等维度对榜单进行解读，以展现上市公司的经营稳健性。

报告正文

资产负债率均值仅33.6%

数据显示，86家上市公司的收现比均值为1.05，中位数为1.06，反映儿童行业上市公司获取现金能力整体较好，收入质量较高。

在负债方面，86家上市公司的资产负债率均值为33.6%，中位数为31.29%。资产负债率超50%的公司有18家，占比为21%；资产负债率低于25%的公司有29家，占比为34%。

从短期借款看，86家上市公司中，有29家没有短期借款，占比为33.72%，经营极为谨慎。而短期借款金额超5亿元的公司有15家，占比为17%，激进经营的企业并不多。

从现金储备看，截至2021年末，86家上市公司货币资金均值为14.51亿元，中位数为5.56亿元，货币资金规模排名前五的企业分别为伊利股份、海澜之家、华大基因、森马服饰、华利集团，货币资金分别为317.42亿元、127.68亿元、65.9亿元、49.73亿元、44.08亿元。

若从货币资金占营业收入的比重看，排名前五的企业分别为威创股份、嘉必优、洁雅股份、益民集团、美吉姆，该比重分别为2.38、1.89、1.44、1.34、1.19，抗风险能力较强。

广东企业无缘前十强

从同花顺二级行业来看，86家上市公司中，服装家纺、化学制药、美容护理、医疗器械、家用轻工、中药、食品加工制造等行业较为集中，分别有12家、9家、9家、8家、8家、7家、6家上市公司，上述七大行业上市公司数量合计59家，占比合计68.6%。另外，零售业、传媒业、纺织制造业分别有4家、4家、3家上市公司。

从省份来看，榜单前十企业中，上海、江苏均占据2席，山东、湖北、湖南、安徽、北京、福建各占据1席。处于消费大省的广东企业无缘前十强。

榜单显示，排名前五的上市公司分别为均瑶健康、大东方、华特达因、光明乳业、茶花股份，分别属于饮料制造业、零售业、化学制药业、食品加工制造业、家用轻工业。上述公司的收现比均超过1.17，主营业务收入获得现金的能力较强，收入含金量较高。

同时，上述五家企业的资产负债率分别为15.23%、52.53%、13.62%、55.86%和12.23%，债务风险较低，在经营上没有盲目激进扩张。

其中，排名榜首的均瑶健康位于湖北省宜昌市，主营产品为常温乳酸菌系列饮品，销售市场主要集中在二三线城市的下沉县域市场。该公司于 2011 年推出“味动力”乳酸菌系列饮品，属于常温乳酸菌行业的先驱者，市场占有率位居前列。

从财务数据看，2021年，均瑶健康的营业收入和净利润分别为9.14亿元和 1.46亿元，销售毛利率达40.62%。截至2021年末，该公司资产负债率仅15.23%，货币资金高达10.77亿元，短期借款仅120.6万元，偿债能力极强，经营策略趋于稳扎稳打。

榜单显示，排名倒数前五的企业分别为ST起步、天成自控、华邦健康、实丰文化、久祺股份，分别来自服装家纺业、汽车零部件业、化学制药业、家用轻工业、非汽车交运业；收现比分别为0.7、0.77、0.84、0.9、0.9，均低于1。

其中，起步股份（现为ST起步）是国内儿童用品行业知名的品牌运营商，致力于为 3-13 岁儿童提供品类齐全、风格多样的服饰产品，包括运动鞋、皮鞋、布鞋、童装及配饰等。

该公司于2017年8月登陆A股，但上市后业绩表现平平。2020年，其由盈转亏，当年亏损2.8亿元；2021年，其再度亏损2.29亿元，濒临退市边缘。

需注意的是，2021年，该公司主营业务收入为10.5亿元，但销售商品、提供劳务收到的现金仅7.4亿元，收现比在86家上市公司中垫底。截至2021年末，该公司的短期借款达2.98亿元，借款规模在86家企业中排名第26位。另外，截至4月21日，该公司累计对外担保金额高达18亿元，远超实际经营能力。