【解读】汇顶科技：成也手机，败也手机

智能手机狂欢过后，留下了汇顶科技（603160.SH）在尴尬的“裸泳”。

汇顶科技发布年报显示，公司2021年营业收入约57.1亿元，同比减少14.7%，净利润8.6亿元,同比减少48.2%；2022年一季度，汇顶营收8.7亿元,同比下滑38.4%，净利润亏损5051.2万元。

从2020年净利润超25亿元，到2022年第一季度变成亏损，汇顶科技只用了两年。

潮电智库尝试联系汇顶科技，截至发稿前未得到回复。

对于亏损的原因，汇顶科技公开表示，主要因为公司目前营收依然比较依赖少数产品和手机市场。当疫情和国外部分形势导致智能终端市场格局出现变化，营收就受到较大影响。

在智能手机方兴未艾时，汇顶科技凭借指纹识别芯片和触控芯片两大优势业务，成为备受资本市场追捧的大牛股。

时过境迁，智能手机市场饱和，行业天花板见顶，国内手机出货量波动下降，汇顶科技也在资本市场“失宠”。

更为严重的是，在与大客户合作之际，汇顶科技却遭遇了oppo的“禁令”。

智能手机退潮

不得不说，汇顶科技抢占到了智能手机的风口。

从2006年开始，在固定电话芯片的基础上，汇顶科技研发了电容触摸按键芯片，并在2010年实现了小批量生产。到了2011年，随着智能手机和平板电脑市场的高速发展，其电容屏触控芯片销量快速提升。

随后，2014年汇顶科技又开始进军指纹芯片市场。2017年，屏下光学指纹技术问世，汇顶科技也在2018年推出相关芯片产品，并成为国内多家手机厂家的供应商。

从汇顶科技业绩变化也可以看出，其每次业绩暴增都是由于新产品的快速起量。如在2013-2015年，其营收保持稳定增长，但整体的增速并不大，原因在于，当时的主要营收来源于电容触控芯片业务，但到了2016年，其营收快速增长。

然而，从2018年开始，智能手机逐步滑入衰退周期，进入存量厮杀阶段。

潮电智库数据显示，2021年，全球手机出货量为13.7亿台，同比下降10%；其中智能手机出货量为11.2亿台，同比下滑8%。

由此可以看出，虽然5G、折叠屏手机会带来相应的换机潮，但这两股换机潮并不会带来全球智能手机的增长，其中的关键在于，5G手机和折叠屏手机并没有带来手机功能的根本性革新，不会缩短32个月的换机周期。

潮电智库预计2022年至2024年的未来三年，全球智能手机出货量将在11亿台至12亿台之间波动。

另外，天风国际郭明錤表示国内安卓手机品牌2022年至今已砍单约1.7亿部订单，占原2022年全球出货计划的20%。一众安卓品牌商的日子不好过，作为行业的老大苹果手机也无法逃避消费电子领域的整体低迷，砍单销量低迷的iPhone SE、AirPods。

美林、中金、中信等海内外券商相继下调2022年全球手机出货预测，立讯精密、比亚迪电子、歌尔等手机产业链的公司股价一落千丈。

在手机逐渐迎来产销规模见顶的拐点时期，在指纹识别市场中，汇顶科技还面对竞争对手的压力。思立微、神盾科技、高通等越来越多的掠食者的加入，导致汇顶科技不得不以更低的利润率来稳住市场份额。

屏下指纹识别方案是汇顶科技潜心研究的高毛利产品，在2018年首次搭载在vivo X21机型上，次年采用汇顶屏下指纹方案的商用机型超过了100款。起初该方案价格为10美元，但目前已经降价到5至6美元。竞争对手神盾科技更是报出3美元的低价。受价格战影响，汇顶科技的毛利率持续走低，从2019年的60.4%下降到到2021年三季度的48.28%。

侵蚀毛利率的还有成本的上升，今年全球晶圆代工费用涨价，而汇顶科技产品的售价却没涨，这意味着市场竞争趋于白热化导致成本转嫁可能性微乎其微。

惨遭大客户“封杀”

2019年，一封关于OPPO发送给供应商邮件显示：近期发生的一起供应商不诚信事件，给我司带来了巨大损失，经决策，现将其列入OPPO供应商禁用名单，禁用期限5年，特此公告：

OPPO与深圳市汇顶科技股份有限公司（以下简称“汇顶”）在TP驱动、指纹sensor等领域维持了多年的合作关系。在2018年5月份，我司指纹采购团队与汇顶科技董事长张帆就第二代屏下光学指纹的合作事宜进行了沟通，之后汇顶承诺为OPPO某规划项目批量供货。于是项目运转，我司开始投入相关资源，进行备料，然而在6月4日，汇顶科技迫于其他客户的压力，为保证其他客户使用的有限性，把向OPPO之前承诺的批量供货时间推迟了三个月，造成OPPO项目无法开展，损失巨大。

这种不守承诺的行为OPPO坚决不能容忍，经决策，将汇顶列入OPPO供应商禁用名单，列入禁用名单期限为5年（注：禁用名单中的供应商及原主要投资人另开的公司禁用期间在我司供应商体系不得被启动，包括一级供应商、二级供应商、三级供应商及更上游供应商）。

随后，汇顶科技在公司官方网站发布道歉：数月前，汇顶科技因工作失误，给OPPO公司带来困扰，对此，我们表示深深的歉意，并第一时间在内部进行深刻反思。OPPO是全球领先的科技品牌，汇顶科技期待未来仍有机会通过卓越的科技与服务，秉承诚信原则与OPPO达成崭新合作，为全球消费者带来安全便捷的科技体验。

正是在某种程度上，汇顶科技在终端手机客户的强势，为其后续的发展埋下了地雷！据业界人士透露，当初指纹芯片刚上量之际，汇顶科技的单颗芯片价格高达十多美金，这对于终端厂商而言压力实在不小，且处于向供应商“要货”状态。

随后便发生了上述OPPO事件，当年OPPO旗舰机R17即将量产，中途改换思立微的指纹芯片方案，而思立微也趁此机会顺利打入OPPO屏下指纹方案供应商。

在业界人士看来，“汇顶科技的强势作法让国内一线手机品牌这些大客户十分‘郁闷’，所以在思立微方案量产以后，思立微通过价格战不仅仅抢夺了汇顶科技的订单，同时也把屏下指纹芯片单价快速拉低，从现在来看，屏下指纹芯片的价格早就已经烂大街。”

而OPPO事件其实只是序幕，在OPPO事件之后，对汇顶科技产生负面影响的还有华为高端旗舰机，此时思立微屏下指纹方案也进入华为旗舰机供应链体系，对汇顶科技无疑造成了冲击，不仅仅在出货量方面遭遇分享市场份额，同时在价格方面也被动下降。

而这为汇顶科技的业绩走下坡路拉开了序幕，无论是价格还是客户市场份额，开始双双出现下降的情况，于是到了2020年，其净利润快速下降。

多元化转型

在智能手机出货量鼎盛时期，汇顶科技享受了一场财富盛宴的狂欢。但商场风云变幻，智能终端需求滑落。

主营业务萎缩，资本市场冷眼旁观，层层压力来袭，汇顶科技急需找到一项或多项可以比肩曾经指纹识别应用的重磅业务，在第二增长曲线的培育和摸索上，汇顶科技推出了多元化转型工程。

汇顶科技曾公开表示，公司处于由单一产品向多元化产品，由单一客户类型向多元化客户拓展的关键期，官网显示，汇顶科技除指纹识别及触控芯片等传统产品外，还拓展无线连接、健康传感器、语音与音频、多功能交互等8大产品类型，其中市场重心落在物联网和汽车电子方面。

同时，汇顶科技还表示，公司以智能终端、物联网、汽车电子为主要领域，在声光电传感、数据处理、无线传输、数据安全等方面继续研发型技术和新新应用。

从目前来看，汇顶科技主要收入由手机领域相关芯片贡献，穿戴、物联网、汽车、家具等其他领域芯片收入比例尚小。2021年上半年，指纹识别芯片贡献收入比例达66.33%，触控芯片贡献比例达17.64%，而其他芯片贡献收入比例为14.59%。

归根结底，汇顶科技成也手机，败也手机，曾经依靠敏锐的商业嗅觉抓住智能手机爆发的风口实现业绩飙涨，股价也乘风而起，扶摇直上。时过境迁，智能手机市场饱和，指纹与触控芯片进入竞争红海，那么，汇顶科技能否在多元化策略的牵引下抓住救命稻草成功转型，还需市场的验证。