国产医用内窥镜企业新光维递表港交所，高瓴、礼来与经纬为股东

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近日，据港交所披露，新光维医疗科技(苏州)股份有限公司（下称“新光维”）向港交所主板递交上市申请，摩根士丹利与中金公司担任联席保荐人。

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内窥镜作为医疗过程中重要的检查手段，被各大医院广泛使用。但市面上主流的一直都是复用性内窥镜产品，因消毒不彻底造成的交叉感染一直是难以解决的问题。

随着一次性内窥镜的出现，该类产品不仅避免了交叉感染的可能性，同时也降低了医院消毒处理内窥镜的成本，而且还可以缩短医院的术前准备时间，提高手术效率。患者方面，也可以降低因交叉感染而出现的病痛折磨。

作为一家一次性电子内窥镜生产企业，新光维医疗成立于2016年。根据招股书信息显示，其产品序列包括3款已获批产品以及11款在研产品。产品适用范围包括妇科、呼吸科、泌尿外科、肝胆外科等多个科室。3月15日，新光维医疗官方公众号发布消息指出，公司推出的医疗4K内窥镜荧光摄像系统获批上市。

根据弗若斯特沙利文数据显示，新光维医疗的技术布局覆盖了高性能一次性使用内窥镜技术、超高清医用成像技术、3D医用成像技术、特殊光医用成像技术及超细内窥镜成像技术等各个方面。

中国的医用内窥镜市场高度集中，并由数名国际医疗器械巨头主导市场，国内品牌于2020年的渗透率仅为5.6%。新光维医疗的目标为通过持续改善市场渗透打破国际品牌于中国医用内窥镜市场的长期垄断局面。

根据弗若斯特沙利文的统计，预计中国医用内窥镜市场的国内品牌于2030年的渗透率将达27.7%。该机构认为具有强大研发能力，并且可开发出性能媲美国际顶级品牌产品的国内公司将从有关增长中获益最多。

作为一家中国医疗器械公司，新光维医疗现时主攻中国医用内窥镜市场，同时积极探索拓展海外市场的机会。根据弗若斯特沙利文的统计，新光维医疗是国内极少数成功将高性能内窥镜系统销往中国三甲医院的公司之一，截至最后实际可行日期，公司的3D图像成像装置是唯一进入海外市场及中国三甲医院的国产3D内窥镜系统。

于往绩记录期间，公司主要从可重复使用内窥镜设备产生收入，但公司尚未开展核心产品的大规模销售。 于2020年及2021年，新光维医疗收入分别为3222.2万元、6961.8万元人民币。同期，毛利分别为1686.2万元、3890.6万元人民币。业绩方面，2020年公司亏损3057万，2021年亏损5.25亿元。

虽然亏损持续加重，但资本市场方面，对新光维医疗却颇为看重。天眼查数据显示，新光维医疗曾于2021年4月和8月，连续募得A轮、B轮两轮融资，融资金额均接近4亿元。而这两轮的投资方包括Hudson Bay Master Fund Ltd、涌金资产、高瓴资本、礼来亚洲基金、经纬创投等机构。

对于此次寻求登陆资本市场，新光维医疗在招股书中指出，上市所募资金将用于开发及商业化旗下产品、开发其他涉及内窥镜技术的创新医疗器械产品、扩大产能、探索战略合作收购、作为营运资金及一般企业用途。

根据新光维医疗招股书指出，中国医用内窥镜市场大部分被进口产品所把持，国产医用内窥镜的产品占比极低。而据众成医械大数据平台统计，2021年上半年共监测到2094家医院公布内窥镜招投标中标结果，其中，奥林巴斯中标数量共计1311件，市场份额占比40.5%；排名前三的还有卡尔史托斯与富士，市场份额分别达15.0%与10.6%。

国元证券曾指出，由于一次性内镜技术壁垒较低，无需考虑复用性与稳定性，且国内内镜产业链配套齐全，关键部件国产化率高，因此供应链整合能力较强的国内厂商得到快速发展，凭借性价比与先发渠道优势，未来仍有望在全球一次性内镜市场中保持较强竞争力。

目前来看，资本市场对一次性内窥镜领域关注度较高。仅2021年9月，就有三家一次性内窥镜企业获得过亿元融资。三家企业分别为苏州阿酷育、瑞派医疗、华芯医疗，其中涉及的资方包括红杉资本、腾讯、中信医疗基金和长安私人资本、歌路资本等。

对于资本市场的热捧，行业从业人士指出，首先是因为国内内窥镜市场极为庞大，市场增长前景可观。其次，一次性内镜无需洗消、维修，对于医院而言，若选择一次性内窥镜，医院初次采购成本将会大大降低。最后，一次性内窥镜的低采购成本，可以加速内窥镜检测手段向基层医疗体系下沉，符合国家医疗政策的需要。

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