屈全军：百战归来，跨界赋能的“企业医生”

科创板、北交所的横空出世，让很多的中小企业热血沸腾，纷纷把目光投向了上市。但上市究竟意味着什么？可能很多企业都没有真正搞懂。上市只是企业发展过程中的一个重要里程碑而已，往后还有很长的未知的路要走。即便上市成功也并不意味着一切。

在华夏基石副总裁、合伙人屈全军看来，一个公司想要借助资本市场成为卓越的百年企业，就必须了解资本魅力而残酷的两面性，以史为镜，少走弯路。一个企业要想真正长久健康的发展，企业家就必须全面了解企业发展的生命周期，以终为始，未雨绸缪，提前了解并规划包括资本战略在内的顶层结构设计。

屈全军是国内鲜有的投行复合型人才。他是投资银行的先行者，2005年进入投行，分别就职过国信证券、长城证券、安信证券，并很早就拿到了金字塔顶尖的保荐代表人资格；他也是投行的探索者，率先从投行转型进入投资，先后任职博时基金、招商局资本；他又是投行投资专家中最懂咨询的人，目前任职于国内排名第一的管理咨询公司华夏基石，并获得了CMC国际注册管理咨询师总师的资格。

在近二十年金融资本一线工作实践中，他既亲身经历过资本市场的鲜花和掌声，也见证过资本江湖的“腥风血雨”。百战归来，如今屈全军很形象地称自己是一名 “企业医生”，专注于给企业“治未病”。《黄帝内经》曰：“上工治未病，不治已病，此之谓也”。内修管理，外接资本，以终为始，防范未然。

资本江湖：冰山之下，另有洞天

2005年屈全军初入投行。当时的投行大佬只问了他一个问题，既不关乎财务、也不关乎法律，而是：“你觉得什么是江湖？” “当我听到这个问题的时候，愣了一下。”

再度回首时，屈全军才真正理解什么叫“资本江湖”。几十年从业生涯，经历过、看见过、体验过有人或飞黄腾达、或历经坎坷、或抱憾远足、或清冷向隅的众生百态。

屈全军对企业和企业家有很多感悟：“一个优秀的企业家一定同时具备三大特性：有情怀，懂江湖、通人性。”“企业家既要有经营管理思维、又要有资本运作思维，还有要产业生态思维。”“资本市场不是比谁挣钱更多，而是比谁活的时间更长。”

诸如此类的金句很多，而他对资本和企业的理解也从最初的IPO上市条件、财务、法律、公司治理规范这些投行基本关注点逐渐转移到了趋势、周期、价值观、人性、哲学这些隐藏在冰山之下的深层次的阶段。这让他在和企业老板交流时，能够全局着眼，深入剖析，一针见血，指点迷津。

屈全军列举了他亲自经历过的几个现实案例，既有正面的也有反面的。有一家企业的老板很有毅力，规模本身不大，为了上市坚定不移，前后换过5轮券商，失败过2次，总共历经了10年，最后终于上市成功，凤凰涅槃，令人十分感慨。也有一些企业从上市之初的几十亿市值，经过多年稳扎稳打，从不被人看好到竟然发展到了几百亿市值。

当然也有一些反面案例，比如有一些企业对于上市理解不够，操之过急，各种成本过高，最后竟然导致企业因为规划上市而陷入破产困境；有些企业股权顶层设计不合理，股东内斗、失控或者财务税务成本过高。

至于成功上市之后，也有很多的企业故事。有些企业家上市敲钟之后，突然陷入迷茫之中，不知道下一步该往何处去；有些企业家上市之后过于膨胀，目中无人，结果股东内斗，破产、牢狱之灾纷沓而来。

“我和一个类似的企业家交流过，满脸沧桑、一身落魄，一直感悟‘诸行无常’；还有一些企业家过于执念，比如有一家行业头部的上市公司，市值也不低，一直在400亿左右徘徊，但因为隔壁同时发展起来的互联网巨头市值突破了3万亿，该企业家陷入了极度的失落和焦虑之中……”屈全军说道。

如此种种，屈全军形象的把它们称为 “上市强迫症”、“上市失调症”、 “市值焦虑症”。这些“上市综合症”的出现，既和企业家的价值观、格局、视野、认知和修行有关，也和当前企业普遍缺乏既懂资本运营又懂战略和管理的综合性的“企业顾问”、“企业医生”有关。

企业家明明知道企业在涉及资本和股权方面存在问题，却不知道应该找谁咨询。懂投行的了解上市和合规，却无暇顾及单个企业的战略和经营，因为这不是他们的业务范畴，更遑论以企业家的心态和高度，陪伴企业解决自身的问题；懂管理的了解组织、人力、文化，却对资本和股权一脸茫然，更谈不指导。

不过，既要具备资本投行思维，又要具备整体战略思维和经营管理思维，这对“企业医生”综合素质的要求极高。

激荡二十年：从投资银行的“先行者”到“探索者”

屈全军的微信通讯录中，有一两百家上市公司老板和高管的微信号，许多都是他在投行、投资、咨询过程中服务过的企业。

屈全军算是投行的先行者。2005年，他从建筑行业跨行进入金融行业，为此他放弃了北京户口来到了深圳，并竞争过一批清华北大高材生，进入了大家眼中的金字塔行业——投资银行。

投行的十年，为屈全军后来成为“企业医生”打下了坚实基础。他主导帮助过数十个项目进行IPO、改制辅导和公司治理，也帮助过国资和民企做过并购和买壳（收购上市公司控制权），还拿到了投行最具含金量的保荐代表人资格。在他那个年代，投行本身就是极高的进入门槛。即使是在投行人员中，少的时候仅3%，多的时候也只有10%左右的人能拿到保荐人资格，可以说这是金字塔塔尖的标志。

然而拿到保荐人几年之后，屈全军又做了一个别人无法理解的决定，转型去做投资，并先后加入博时基金、招商局资本，成为了投行转型早期的探索者。谈及初衷，屈全军说道：“我喜欢与企业家打交道，想要做真正的投资银行。我不希望陷入到文字材料之中，更希望能真正帮助到企业的发展。”

转型投资过程并不容易。一般人觉得两者差不多，但其实只有躬身入局才知道彼此在底层逻辑的巨大差别。投资需要对产业发展趋势和企业的未来做出准确的判断，而投行更多是对企业过去的历史做出整改并围绕资本市场的政策及时应对。

经历转型阵痛的屈全军，也磨炼了一种投行不具备的投资思维和视野。他开玩笑说：“做投资的赌性其实比投行大的多。投资是躬身入局，亲自下海游泳，有可能会被淹死；而投行是站在岸上指挥别人游泳，自己被淹死的几率很小，除非你指挥失误，下面的人不服，强行把你拉下水。”

至于股权，他理解更深刻。很多人认为股权意味着财富，但后来他却认为：“股权的本质其实是认知。企业家对股权的认知决定了企业能做多大，能走多远。我见证过的所有企业案例都证明了这一点。一个企业是有基因的，在它工商注册的那一刻就决定了未来的命运。为何？如果你站在更高的维度，俯视当时的那个时空能量场，在那个时间、那个地点、那个人领着那一群人、在那样的股权结构下，为了那个目的，进入那个行业。这难道不正是企业未来命运的走向吗？可能有一个机会可以修正企业的命运，那就是以上市为目标的改制和辅导，但只是修正而不是根本改变。”

百战归来：架起企业与资本之间的桥梁

这些年，屈全军开始重读古代哲学经典，这为他助力企业长远发展，又提供了深度和厚度。通过和几千年前的圣贤对话，屈全军说他的收获很大。

比如《大学》里面讲到的“知止”，“知止而后有定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。”对于企业家而言，有必要了解自己和企业的能力边界，发展企业要有平和的心态，反而才能走的更远。

又比如“利他”，日本伟大的企业家稻盛和夫多次提到“利他”并改变了很多人。其实在充满中国古代智慧的《道德经》中早就多次提到“利他”，“水善利万物而不争” “夫唯不争,故天下莫能与之争”。

又比如《道德经》中讲到的“少则得，多则惑”。这对企业的发展极其重要。有些企业一辈子只做一件事情，结果做成了全球第一，而有些企业获得上市和资本融资之后，认为自己无所不能，盲目多元化，四处并购，结果“力小而任重”、“满地鸡毛”。

屈全军经常说起他之前做上市时候遇到的一个优秀企业家，谦虚、低调、专注，曾多次提及“慢就是快”“自律”“坚韧”“利他”“专注”等词语，当时他阅历尚欠，不懂其深意。然而，十多年后屈全军终于领悟，并在古代智慧中找到源头，而该企业家早已经做到行业第一，上市5年市值翻了快10倍，其本人也获得了“全国优秀企业家”，终成伟业，广为天下知。

“这些收获和领悟是只有券商投行经历的人无法体会的。”屈全军表示，因为他不同的跨界经历，才能在服务企业时，既有全局思维和经营意识，以终为始，打造企业顶层结构设计；又能专注企业家最痛点的问题，用发展的眼光和资本手段为企业助力。

为更好赋能企业，2020年屈全军加入国内著名的咨询公司华夏基石，成为首席资本专家，同时拿到了CMC国际注册管理咨询师总师资格，并成为上海交大深圳研究院EMBA课程教授。

站在新的起点，屈全军明确了自己全新的定位：以终为始，跨界赋能，用其所学所得所悟，架起企业与资本之间的桥梁。

在华夏基石期间，屈全军的管理咨询同事们都特别愿意邀请他一起参与企业家的战略研讨会，为企业把诊问脉。“高屋建瓴”、“一针见血”、“醍醐灌顶”是他经常获得的评价，为此屈全军在咨询界收获了一大批粉丝，而他也逐渐接受了“屈老师”的称呼。

“虽然在咨询行业，遍地都是老师，遍地都是专家。但我是投资银行保荐人出身，比较严谨，我觉得老师是一个很厚重的称呼，不敢轻易承受。”在收获了一次又一次的肯定和掌声之后，现在的屈全军终于觉得自己像个老师了。

2021年12月4日，屈全军受邀为上海交通大学EMBA高级研修班授课，并与全体同学合影

后记

若时间拉回到2005年，那时的屈全军在北京的大型国企工作，刚刚MBA毕业，面临两个选择：一是做投资银行，二是做管理咨询。当时他选择了投资银行。然后近二十年后，兜兜圈圈他竟然又回到了当初的起点。

不过，这个起点早已不再是曾经的起点。就像爬山，人只顾低着头，不断攀登，爬完一座，还有一座，无穷无尽。回头看时，才会发现背后竟已是群山环绕，雄壮巍峨。

归来仍是少年。然而这个“少年”早已经是身经百战，医者仁心。屈全军表示，最近几年资本市场出现了很大的变化，为很多中小企业和创新性企业提供了巨大的机遇。他希望余生用自己的经历、经验和智慧为更多有潜力的优秀的企业服务，帮助企业少走弯路，发展壮大，用利他之心完成个人的使命并回报这个社会。

（屈全军简介：资深券商保荐代表人，具有证券+基金+保险+期货等多项金融从业资格；并担任CMC国际注册管理咨询师总师/总经理。

同时具备“投行+投资+管理咨询+产业”工作背景的综合型实战型资本专家。开创“以终为始，跨界赋能”的顶层资本战略架构体系。

现任华夏基石产业服务集团副总裁、合伙人，首席资本专家。历任国信证券、长城证券、安信证券、博时基金、招商局资本等著名金融机构和500强实业集团，成功主导过数十个项目的IPO、改制辅导、定增、并购及股权投资、并购基金投资，打通一级市场+二级市场、深度了解IPO、并购重组、上市公司控制权转让、市值管理、资本战略、顶层设计和公司治理。

北京大学深圳研究院特邀讲师、上海交大深圳研究院EMBA特邀讲师、凤凰网《首席访谈》首席资本顾问、云南省民营企业家协会特聘专家、深圳市福田供应链科技金融协会特聘专家。

著作：《长期价值主义——数智时代的赢家思维》（合著）。）