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股东分家退出,究竟该怎么退出?
很多商业精英的理解很简单,只是想着要退出,但至于如何退出,他不会想太多;但对于律师来说就不一样了,股东分家退出的关键是怎么退出,而且要退得干干净净,退出时双方都能实现退出的目标且不要影响原公司的经营。
因此,有两个核心问题要解决:一是如何退出;二是过渡期安排的问题,不能影响公司的正常经营。
股东退出有哪些路径?是否只有股权转让?今天,我们一起来聊透「股东退出路径」这个话题。
01
股东退出安排之
转让、分立、合并、重组、增资与减资、
资产并购与转让等方案的优缺点?
如何设计安排?
实务中,股东退出的路径,很多往往是通过股权转让,直接把其持有的股权转让另一方股东或另一方股东指定的第三方,又或是其他第三方来接盘;第二种是分立,把公司一分为二;第三种是合并,把两家公司合并在一起;第四种是各种重组,如把这家公司的股权置换成另外一家公司的股权;第五种是增资与减资。
可能有人会问,怎么分家退出会涉及增资和减资?因为分家时有可能会要求对方先增一批资金,把债务还了,满足了一定条件,再把股权转让给他;也有可能是采取减资的安排,如股东没有钱,但是公司有钱,那就干脆减资吧,让公司付钱给股东,这是减资的安排。
或者不管是股权转让还是资产转让,都有优缺点。如有些担心公司会有很多不安全或风险,因为股权转让最大的优点是便利、方便、快捷,最大的缺点是安全保障的问题,一旦尽职调查没做好,可能会带来一系列的债务或纠纷。
所以有些公司不想那么麻烦,会用资产并购或转让,这两种稍微会有点不同。资产并购是把公司的资产转让回来,而且还要运营资产,客户的关系、供应商关系以及人员都要转移过来,这属于并购;而资产转让很简单,就买与卖资产;这两者是完全不一样的。
那究竟该如何法律安排?具体操作上,都需要将整个交易做一个流程性安排,流程性的安排要考量每一个大节点,就是每一方考虑的关键顾虑点。举个简单的例子:
公司对外欠债一个亿,股东分家退出前希望把这一个亿的债先还了,所以先增资一个亿把债务还了,股权稀释后再慢慢把股权转让,这是做一个流程性的安排。但是增资后也会担心未来不履行或股权拿去融资或私下转让给别人,这就需要做股权质押;钱进来后会不会挪作他用呢?这就需要安排财务共管。
一环扣一环,因此需要先做流程性安排,再针对每一个节点做精细化的设计。
02
股东退出过渡期如何安排?
经营权益责任和交割如何安排?
关于股东退出过渡期问题,大摩曾遇到过这样一个案件:退出后发现是一个烂摊子,这就说明过渡期没有做好,因为在移接完成后发现这家公司运营能力跟不上,所以这家公司接下来变成了烂摊子。
过渡期各方面的安排,如上下游客户、人员稳定、企业文化发生的改变等等,还有董高监的过渡和安排,所以过渡期也需要做精细化的设计和安排。
03
股东退出安排已签约且履行到一半时,
不能走下去,怎么办?
股东退出安排如何调整变更?
又该如何终止退出安排?
股东退出安排已签约且已经履行到一半时,不能走下去,怎么办?
大摩还真遇到这样的案例:分家退出的协议是一个框架性协议,太简单了,有价款也有支付方式,但没有调整变更机制,也没有终止退出机制,万一做不下去了,协议没有关于该怎么终止的安排,结果导致一方骑虎难下。
一方面不甘心不做了,因为两个亿已经投进去了;另外一方面又不愿意继续往前推进,因为前面还有更多的雷,所以何去何从,很头疼。而且此时解除那原来投的两个亿怎么办?没有一系列的终止退出安排机制,让这位股东也很被动。
在协议中一定要做终止退出的安排,一定要想到最大的风险点是什么,每个风险点是什么。
分家退出最怕的就是履行到一半不能走下去,那就要终止,终止就要返还,恢复原来状态。如果没有约定终止或解除,那接下来就要解除。
需要考量能不能解除?对方有没有形成违约解除?有没有法律依据?事实能不能锁定?另外,重要的是协议有没有约定终止退出的后续安排。
04
法律顾问精细化总结
关于「股东退出路径」,我们一起来做一个总结,大摩一共讲解了实务中常见的三个问题:
1、股东退出安排之转让、分立、合并、重组、增资与减资、资产并购与转让等方案的优缺点,如何设计安排?
2、股东退出过渡期如何安排?经营权益责任和交割如何安排?
3、股东退出安排已签约且履行到一半时,不能走下去,怎么办?股东退出安排如何调整变更?又该如何终止退出安排?
本节与大家聊了退出路径及如何退出、善后安排、调整终止,这些都需要通过对协议进行精细化设计来安排。
至此,《股东从投资合作到分家退出之案例实战复盘与风险管控》系列课程和文章已完满结束。
5个月、9节课、32篇文章,希望这20年来处理股权问题的经验和实战复盘,能帮助商业精英和企业提升法律思维认知,在投资合作中不掉坑,持续共赢!
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