挤掉东部高科，跻身全球前十，晶合集成未来的发展面临着哪些机遇与挑战？

文︱郭紫文

图︱网络

2021年第四季度，晶合集成以3.5亿美元营收额挤掉东部高科，首次跻身全球前十。从TrendForce集邦咨询统计数据来看，晶合集成季增幅高达44.2%，在前十大晶圆代工厂商中脱颖而出。而前不久，这家国内晶圆代工企业才成功在科创板首发过会，拟募资95亿元，专注于集成电路先进工艺研发、收购制造基地厂房及厂务设施等领域。

图源：TrendForce

作为半导体产业三大核心环节之一，晶圆制造的重要性不言而喻。由于晶圆制造技术壁垒高、迭代速度快，自晶圆代工模式诞生以来，资金与技术更密集地流入头部企业，行业集中度越来越高。在这种情况下，晶圆代工市场任何风吹草动，都牵动着半导体产业的“目光”。对于晶合集成来说，在Frost & Sullivan统计中，该企业已成为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工厂。无论是IPO过会，还是跻身前十，都预示着其未来的发展潜力不容小觑。

此外，晶合集成在全球晶圆代工市场排名提升，也意味着中国大陆晶圆代工产业水平正逐步提高。IC Insights数据显示，近年来，中国大陆企业在全球纯晶圆代工市场份额稳步提升，预计到2026年将提升至8.8%。

图源：IC Insights

成功扭亏为盈的背后

说回到晶合集成，从财务数据来看，2018年至2020年，该公司连续三年面临着净利润巨额亏损，累计数值约36.92亿元。取得目前的业绩，于晶合集成而言并非易事。经过持续的技术精进和扩产，晶合集成逐渐进入了快速爬坡阶段，规模效益日益突显，盈利能力逐步提升。2021年度，晶合集成营业收入为54.29亿元，同比增长258.97%，归母净利润也达到17.29亿元，营业收入和净利润双双大增，成功实现了扭亏为盈。

在技术与资金高度密集的半导体产业，晶合集成能够扭亏为盈离不开持续的技术研发和创新。从其招股说明书可以看出，晶合集成主要聚焦于12英寸晶圆代工业务，不断研发和应用先进工艺，为客户提供多种制程节点、不同工艺平台的晶圆代工服务。

成立近七年来，晶合集成已经搭建了150nm、110nm、90nm、55nm等制程的研发平台。针对12英寸晶圆，该公司已经实现了150nm至90nm制程节点的量产；同时，在55nm制程节点上也在进行客户产品验证流程。面向DDIC、CIS、MCU、E-Tag、Mini LED等领域，晶合集成已经具备完善的晶圆代工技术能力与研发创新体系。

在未来的发展规划中，晶合集成明确表示，“未来将依托核心优势，提升专业技术水平，整合行业及客户资源，综合晶圆代工产品与设计服务能力，逐步形成以显示驱动、图像传感、微控制器、电源管理为核心的特色工艺应用产品线。”对于本次IPO拟募集的资金，晶合集成将其分为三大板块：49亿元拨给先进工艺研发项目、31亿元用于收购制造基地厂房及厂务设施、15亿元则补充公司流动资金及偿还贷款。

其中，先进工艺研发项目则包括后照式CMOS图像传感器芯片工艺平台研发项目（包含90纳米及55纳米）、微控制器芯片工艺平台研发项目（包含55纳米及40纳米）、40纳米逻辑芯片工艺平台研发项目和28纳米逻辑及OLED芯片工艺平台研发项目。

图源：晶合集成IPO招股说明书

行业寡头差距难消

如前面所说，在市场需求与资本投入的双重驱动下，全球晶圆代工产业逐渐向中国大陆转移，国内晶圆代工市场稳步增长。但我们仍然可以看到，台积电、三星等头部厂商已经将工艺制程推进至5nm乃至3nm，相比之下，晶合集成与之存在巨大的技术鸿沟。在工艺演进的过程中，制程越先进，晶体管密度越高，对材料、设备等要求也随之提升，技术研发难度倍增，鸿沟也越是难以跨越。不止晶合集成，中国大陆晶圆代工企业都面临着类似的难题。

单就晶合集成而言，该公司还面临着客户集中度较高、与大股东客户重叠、盈利能力不足、产品结构单一等多项问题。从招股说明书中可以看出，晶合集成营收主要来源于联咏科技、集创北方、奇景光电、奕力科技、捷达微电子等客户，营收占比甚至一度超过90%，依赖度过高。此外，这些客户同时也是晶合集成第二大股东力晶科技关联企业力积电的客户，而晶圆代工厂力积电在工艺制程与技术演进方面都要优于晶合集成。这就意味着，晶合集成面临着很大的被替代风险。

另一方面，晶圆代工产业高度依赖于资金、技术和经验。这是一个正向循环的演进过程，企业以巨额投资驱动技术迭代，从而换取客户资源，而后通过客户量产经验提升良率，从而反哺企业进行下一代技术研发。晶合集成入局较晚，在投资和技术上已经落后一步，自然在业务规模和盈利能力方面有所不逮。同时，晶合集成晶圆代工服务主要面向面板显示驱动芯片领域，产品结构过于单一。

整体而言，包括晶合集成在内的中国大陆晶圆代工企业仍然面临技术和市场的巨大挑战，与行业寡头的差距短期内难以消弭。这当然不是说大陆晶圆代工市场无法继续发展了，有多大差距就有多大发展空间和潜力。对于晶合集成等企业来说，首先应当进一步其完善成熟制程，以更具性价比的方案抢占市场。其次，应当积极把握市场机遇，不断丰富产品结构。此外，还需要加大投资力度，推进更先进工艺制程的研发。