金杨股份：股东们分食IPO盛宴

陈偲 制图

8500万

若金杨股份成功上市，最近一批投资者持有的股权将稀释到6.63%，而这部分股权的价值将达到1.75亿元，即一年多就赚了将近8500万元。

近期，无锡市金杨新材料股份有限公司(下称“金杨股份”)提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过2061.41万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

《国际金融报》记者发现，金杨股份欲通过此次IPO实现估值暴增。

股东大赚

据了解，金杨股份成立于1998年，由杨建林、村民委员会出资设立。

截至招股说明书签署日，杨建林、华月清、杨浩等三人合计控制金杨股份82.77%股份的表决权。同时，杨建林和华月清为夫妻关系，杨浩为杨建林及华月清之子。因此，上述三人均为金杨股份的实控人。

对此，金杨股份表示，本次发行完成后，杨建林、华月清、杨浩仍将控制公司50%以上的表决权，仍为公司的实际控制人。如果该等三人利用其控制地位，对公司生产经营、发展战略、利润分配等重要事项进行非正常干预，将会损害公司及其他中小股东的利益。

需要指出的是，记者发现，金杨股份欲通过此次IPO实现估值暴增。

金杨股份最近一次股权转让是发生了2020年9月。彼时，长江晨道、顺百达、苏州金灵、恒宇泽鑫、宁波超兴以16.49元/股的价格对金杨股份进行了增资，增资完成后，金杨股份的估值为10.2亿元。

金杨股份此次IPO欲募集65826.45万元，并公开发行不超过25%的股权，若金杨股份成功上市，其估值将达到26.33亿元。

也就是说，若金杨股份成功上市，其估值将较2020年时翻一倍还有余。

记者还进行了一次简单计算，若金杨股份成功上市，2020年9月，增资入股金杨股份的这群股东或将猛赚一笔。

2020年9月，长江晨道、顺百达、苏州金灵、恒宇泽鑫、宁波超兴合计出资9000万元并获得金杨股份8.82%的股权。

若金杨股份成功上市，上述金杨股份的投资者持有的股权将稀释到6.63%，而这部分股权的价值将达到1.75亿元。换言之，若金杨股份成功上市，这群股东一年多就赚了将近8500万元。

主产品销量曾大减

资料显示，金杨股份主营业务为电池精密结构件及材料的研发、生产与销售，主要产品为电池封装壳体、安全阀与镍基导体材料。

2018年-2020年和2021年1-9月(下称“报告期”)，金杨股份分别实现营业收入60777.56万元、54919.72万元、75369.72万元、85283.57万元，净利润分别为4871.85万元、-1578.94万元、8199.94万元、12602.83万元。

可以看出，在上述时间段内，金杨股份的业绩波动较大，特别是2019年，其营收和净利润均同比下降。同时，2019年在实现近5.5亿元营收的情况下，金杨股份不仅没有赚到钱，反而还亏损了1500多万元。

从业务上看，金杨股份主要拥有电池精密结构件和镍基导体材料两大业务，其中电池精密结构件产生的销售收入分别为38731.53万元、31281.5万元、46583.08万元、53584.68万元，分别占当期营业收入的63.73%、59.96%、61.81%、62.84%，镍基导体材料产生的销售收入分别为19258.51万元、20894.22万元、25088.63万元、27121.79万元，分别占当期营业务收入的31.69%、38.05%、33.29%、31.8%。

可以看出，金杨股份电池精密结构件产生的销售收入有所波动，相比之下，镍基导体材料产生的销售收入在持续上升。

从细分领域上看，金杨股份电池精密结构件主要为封装壳体和安全阀，报告期内，封装壳体产生的销售收入分别为34368.21万元、27086.7万元、36756.54万元、39380.5万元，分别占当期营业务收入的56.55%、49.32%、48.77%、46.18%。

也就是说，金杨股份2019年的业绩之所以下降主要是由封装壳体产生的销售收入下降所致。

另外，记者还注意到，报告期内，金杨股份封装壳体的销量分别为17.55亿只、14.31亿只、19.77亿只、18.97亿只。

可以看出，金杨股份2019年封装壳体的销量较2018年少了3.24亿只。

对此，金杨股份表示，公司2019年业绩有所下滑，主要受新能源汽车补贴政策退坡等短期因素影响，包括比克电池在内的部分锂电池客户的业务开展和资金周转受到不利影响。同时，尽管报告期内导致公司业绩不利变化的短期因素已经基本消除，公司的未来成长亦将持续受到下游行业的发展状况、市场环境、行业政策等多重因素的影响，若该等因素发生不利变化，将对发行人的经营业绩产生影响。

除了上述情况之外，记者还注意到，金杨股份的短期偿债能力还弱于同行业可比公司。

招股说明书显示，报告期内，同行业可比公司平均流动比率分别为1.69、1.33、1.68、1.42，金杨股份的分别为1.2、1.05、1.22、1.31；同行业可比公司平均速动比率分别为1.42、1.09、1.46、1.14，金杨股份的分别为0.82、0.74、0.92、0.93。

可以看出，在上述时间段内，无论是流动比率还是速动比率，金杨股份均始终低于同期同行业可比公司平均值。

这也意味着，金杨股份在短期偿债能力上始终低于同行业可比公司。

除此之外，金杨股份的资产负债率始终高于同行业可比公司平均值。报告期内，金杨股份的资产负债率分别为57.64%、60.61%、51.81%、52.24%，同行业可比公司平均值分别为37.92%、37.02%、43.6%、45.22%。