增强型ETF来了！到底强在哪？

11月15日，首批5只增强型ETF获证监会批准，这标志着ETF产品迎来重要转折点：迈出从被动管理到主动管理的重要一步。

什么是增强型ETF？我只听说过增强型指数基金。

增强型ETF是证监会批准的创新产品，属于增强型股票基金，介于主动型股票基金和被动型股票基金之间，三者之间有明显的区别。

数据来源：E哥整理

指数型ETF是被动管理

增强型ETF是半主动管理

为啥没有主动管理的ETF？

国内暂时空白

但海外已经有了！

2008年，美国首批主动管理型ETF正式发行。2020年全年，主动ETF的发行总量达到174只，年末总规模78.63亿美元。

图：美国主动ETF数量和规模变化

数据来源：上交所，申万宏源，Bloomberg，截至2020.12.31

为了逐步赶上全球金融创新浪潮，本次国内获批的5只增强型ETF产品打开了半主动ETF产品的大门，是一次大胆的尝试。

主动型ETF增长这么快，简直是大爆发啊！

是的，国内ETF的创新空间还很大，本次增强型ETF就亮点多多，大家E起来看看吧！

以中证500增强型ETF为例

亮点一：运作高效透明

✔交易便利：可通过一级市场申赎或二级市场买卖来参与投资。

✔透明度高：每日公布申购赎回清单（PCF），可分析产品的风格特性。而普通的场外基金按照季度或者年度公布持仓数据。

亮点二：指数精挑细选

中证500是纯正小盘股的代表性指数，超配信息技术、工业、材料、可选消费和医疗保健，低配金融、房地产等行业。

图：中证500成分行业分布

数据来源：Wind，截至2022.1.5

超配行业涵盖医药生物、电子、消费等热门赛道，都是国家政策在未来重点支持的行业，长期业绩向好。

根据wind数据，2021年前三季度，中证500归母净利润同比增长率为43.41%，同期沪深300为18.89%。长期来看，随着我国产业的转型升级，中证500的成长性要优于大盘股。

此外，“性价比”较高是中证500指数的一大特色。

近10年来，中证500指数估值水平已明显回落，当前市盈率PE-TTM处于历史5%分位以下，未来估值修复空间较大。

图：中证500指数近十年PE值

数据来源：Wind，数据区间：2012.1.5-2022.1.5

另一个评估投资“性价比”的指标是风险溢价。

相比沪深300，中证500的风险溢价优势也逐步显现。截至2022.1.5，中证500指数的风险溢价（风险溢价公式：1/市盈率（%）-中国10年国债收益率）为2.13%，处于过去10年较高水平，如下图所示：

数据来源：Wind，数据区间2012.1.6-2022.1.5

一般来说，某种资产的风险溢价越高，代表着该资产未来的隐含收益率越高。不过从投资角度看，投资看的是未来，因此观察这个指标的重点不是看风险溢价绝对值的大小，更应该观察的是当前的溢价水平在历史上处于什么位置（分位点）。

比如：当前中证500的风险溢价低于沪深300（4.36%），但中证500的风险溢价目前正处于97.56%的分位水平，相较而言，沪深300的风险溢价当前的分位点为33.14%，恰好证明，站在中长期的角度，中证500的投资价值可能更高。

亮点三：牛市跑得赢，熊市不落下

由于增强型ETF介于主动型ETF和被动型ETF之间，其收益来自两部分：

一部分是持续量化研究产生的Alpha收益；还有一部分是跟踪中证500获得的Beta收益。

Alpha+Beta双管齐下，效果确实不一般。

这样的创新，我粉了！

除了以上3个主要亮点，本次获批的南方中证500增强ETF还有3大个性亮点送给大家。

个性亮点一：

主辅搭配的双重策略

南方中证500增强ETF包含双重策略，核心策略是量化多因子策略，卫星策略作为辅助策略。其中，量化多因子策略是目前管理较大规模量化产品的主流方法，通过均衡配置可以统筹管理风险和收益。

图：多因子增强模型的构成

资料来源：南方基金

卫星策略包括基本面低频策略和深度学习高频策略，前者偏重基本面研究、后者偏重量价特性。其优点在于各策略风格明确、策略相关性较低，适合在市场不同风格下收益增强，可以与核心策略配合来分散风险。

这增强型ETF科技含量还挺足。

一个产品包含多个策略，够实在。

个性亮点二：

管理费用低于同类产品

南方中证500增强ETF管理费只有0.5%。

个性亮点三：

团队经验丰富

作为老牌实力基金，南方基金在500指数相关的ETF产品上经验丰富。目前，南方基金指数团队共19人，成员具有数学、计算机、物理、金融工程、财经等多重背景，覆盖了指数产品开发、量化研究、基金投资管理的完整流程，实力毋庸置疑。

好啦~

听完了以上的讲解

小伙伴心里应该有谱了吧？

各位对于增强型ETF有什么看法？

不妨文末留言参与讨论哟~

“投资有风险，入市需谨慎”