AI 制药领域即将再迎上市公司。
据外媒报道，英国 AI 制药独角兽 BenevolentAI 将与空头支票公司（SPAC）Odyssey Acquisition（AMS: ODYSY）合并上市，合并后公司的估值约为 15 亿欧元（17 亿美元）。
据悉，这将成为迄今为止欧洲医药健康领域金额最高的一项 SPAC 合并交易。
根据合并公告，通过 SPAC 合并，BenevolentAI 将获得超 3.9 亿欧元（超 4.3 亿美元）收益，包括 ODYSY 账户中超 2.55 亿欧元资金以及淡马锡、阿斯利康等合作伙伴约 1.35 亿欧元的私人投资。合并后的公司预计将在今年第一季度登陆位于阿姆斯特丹的泛欧证券交易所（Euronext in Amsterdam）。
BenevolentAI 表示，所筹集的资金将用于加速其研究、开发机器学习系统和扩大药物管线。目前，BenevolentAI 拥有约 25 条在研管线，其中针对过敏性皮肤炎的管线进展最快，已处于临床 I 期阶段。
SPAC 合并交易完成后，法国疫苗赛诺菲前首席执行官 Olivier Brandicourt 和法国外贸银行投资管理公司前首席执行官 Jean Raby 将会加入 BenevolentAI 董事会。
“与 ODYSY 合并可以进一步扩展通过结合有意义的技术与前沿科学发现药物的决心和抱负。”BenevolentAI 首席执行官 Joanna Shields 称。
BenevolentAI 是一家成立近 10 年的英国 AI 制药老牌公司，一路走来获得了丹麦灵北药业（Lundbeck）、Woodford 投资管理公司以及淡马锡等支持。2016 年一跃成为 AI 制药独角兽公司。2018 年，斩获 1.15 亿美元融资，彼时投后估值为 20 亿美元。此前，按照融资金额，BenevolentAI 还曾是欧洲最值钱的 AI 制药初创公司。
图 | 融资纪录（来源：CBInsights）
BenevolentAI 为何选择此时 SPAC 上市？BenevolentAI 后续的发展潜力如何？
“SPAC 在国际上是一种常见的上市方式，从上市融资的计划来看，这种方式与传统 IPO 没有本质上的区别。现在随着在研产品管线的开发进度，BenevolentAI 已经到了重要的发展节点，选择此时上市也在情理之中。” 北京大学医学部的副研究员、AI 制药公司亿药科技创始人谢正伟博士说。
估值如何？
与此前上市的 AI 制药不同， BenevolentAI 选择通过 SPAC 合并实现 IPO。
与 BenevolentAI 合并的 SPAC 是 ODYSY，由投资银行家 Michael Zaoui 和 Yoel Zaoui 两兄弟发起。两人各自拥有超 20 年投资和并购经验，在投资和并购领域具有极高的威望。Michael Zaoui 曾担任摩根士丹利机构证券集团副主席和摩根士丹利欧洲并购主席，Yoel Zaoui 曾在高盛欧洲并购、欧洲投资银行、Global M&A 联席主管。
图|左为Michael Zaoui，右为Yoel Zaoui（来源：官网）
2021 年 6 月，ODYSY 成功登陆泛欧证券交易所，募资 3.57 亿美元。上市之时，Michael Zaoui 表示，成立 ODYSY 的目的是支持欧洲资本市场并寻找医疗健康或技术领域有前途的欧洲成长型公司。在过去 6 个月中，ODYSY 一直在医疗技术领域寻找标的。
年底，ODYSY 找到了合适的标的 BenevolentAI。“我们相信 BenevolentAI 处于极具投资潜力的行业，与 BenevolentAI 的合并是一个极具吸引力的投资机会，相信这次交易将为我们所有的股东创造更多价值。”
据外媒报道，达成 SPAC 合并交易后，BenevolentAI 的估值为 17 亿美元。有分析师估计，上市后，预计 BenevolentAI 的市值约为 20 亿美元。
谈到 BenevolentAI，可以先看看其英国同行 Exscientia 的表现。Exscientia 与 BenevolentAI 诞生于同一时期，两家公司有一定的相似之处。Exscientia 于去年 10 月成功登陆纳斯达克，市值约为 32 亿美元，彼时 3 款在研管线处于临床阶段。
与 2021 年 10 月上市的 Exscientia 相比，BenevolentAI 的潜在市值如何？
“相比之下，Exscientia 的管线原创性更强，靶点虽然并非全新管线，但是化合物分子是全新的，因此估值也会更高一点。而 BenevolentAI 可能缺乏一些更加核心的技术，还需要证明其在靶点发现上的实力。” 谢正伟说。
另一方面，谢正伟继续指出，BenevolentAI 是以管线开发为主的 AI 制药公司，后续发展的潜力也主要来自于管线潜力，因此评判其实力的关键也在于管线开发进度及其对应的市场。从管线进度来看，BenevolentAI 进展比较快的管线是过敏性皮肤炎、溃疡性结肠炎等，硬化症、癌症以及 NASH 管线的进度也相对比较慢。
华深智药创始人彭健博士指出，对于 BenevolentAI 而言，SPAC 后估值相对于其他的 AI 药物发现公司来说也是在相同级别的。其真正的价值可能需要等到药物开发后期才能展现出来。
“两家公司的管线方向选择不同，技术路线也不相同。Exscientia 主要是集中在小分子药物自动设计方面，包括双特异性靶点药物设计，以及针对较难成药的靶点的药物设计；而 Benevolent 主要是通过知识图谱的方法对结构化及非结构化的数据进行整合，主要集中在靶点发现方向，相比 Exscientia 更为上游。”彭健具体介绍道。
百年药企投资，已有超 25 条在研管线
2013 年，Ken Mulvany 在英国创办了 AI 制药初创公司 BenevolentAI，希望利用 AI 挖掘和分析现有的生化信息，以针对所有疾病开发药物。同一时期，Exscientia 也于 2010 年从英国邓迪大学正式分拆独立运营。
创始人 Ken Mulvany 拥有超 20 年企业管理和投资经验，同时他也是一名连续创业者。创办 BenevolentAI 之前，他曾创办了一家中枢神经系统疾病创新疗法公司 Proximagen。丹麦脑疾病百年药厂灵北药业（Lundbeck）既是该公司的投资方之一，也是其合作方。2012 年，Ken Mulvany 以 5.53 亿美元将其出售给了美国制药公司 Upsher-Smith。
也正是基于此前的交情，Ken Mulvany 在 2013 年创办 BenevolentAI 时，再次获得了合作伙伴灵北药业和 Upsher-Smith 的支持。
图 | 左为创始人 Ken Mulvany，右为首席执行官 Joanna Shields（来源：官网）
Ken Mulvany 认为，AI 技术的进步，大数据的可及性以及计算成本的下降正在深刻改变药物发现过程。这些能够使研发成本降低 50%，并将疾病靶点识别到筛选出有效分子所需的时间从此前的 5.5 年缩短到 1 年。
BenevolentAI 试图借助 AI 技术从现有研究中寻找新候选药或者寻找新适应症，从而节省时间和成本，而非从头发现并合成新化合物。具体而言，BenevolentAI 通过两种方式创造价值，一是根据知识图谱重定向现有药物分子的新适应症；二是通过 AI 预测并设计全新的药物分子。
根据官网的介绍，BenevolentAI 的专有平台涵盖了药物发现的多个阶段，从靶点识别、分子设计再到临床开发和精准医学。目前，平台已经开发出了 25 条在研管线，其中最快的进展处于临床 I 期。
图 | 在研管线（来源：BenevolentAI 官网）
2019 年 5 月，BenevolentAI 与阿斯利康达成长期合作，加快发现治疗慢性肾病（CKD）和特发性肺纤维化（IPF）的新药分子。在研究早期阶段，两家公司合作发现了首个由 AI 生成的 CKD 治疗靶点。2021 年 12 月，BenevolentAI 实现了双方合作的第二个里程碑，发现了 IPF 的新靶点。
SPAC 合并的同时，BenevolentAI 宣布将会与阿斯利康继续扩大 2019 年确定的合作。
“长远来看，制药行业必然会进入 AI 制药时代”
早在上世纪 80 年代，默沙东开始通过计算机辅助来设计药物，当时美国《财富》杂志将其称为 “下一次工业革命”。随着计算机技术的进步，AI 逐渐深度参与到药物研发的过程中，一些 CADD 公司、早期的 AI 制药初创公司开始浮出水面。
另一方面，利用 AI 制药也开始受到了药企的青睐，诺华、阿斯利康、辉瑞、GSK、赛诺菲等开始试水利用 AI 发现新药。
2016 年，BenevolentAI 与强生携手，强生把一些尚处于试验中的小分子化合物交给 BenevolentAI 验证和开发新药；2017 年，马萨诸塞州 AI 初创 Berg Health 与阿斯利康达成合作，利用 AI 寻找帕金森症等神经疾病的生物靶标和药物分子；2018 年左右，AI 制药初创公司晶泰与辉瑞战略研发合作...
在临床前和临床研究中，AI 在药物开发中的研发实力不断得以锻炼，AI 研发的药物分子也在临床中加以验证。
2020 年，Schrodinger、Exscientia、Recursion Pharmaceuticals 等初代 AI 制药公司开始陆续上市，开始实现各自发展的里程碑。Relay Therapeutics、AbCelera 等 2015 年成立的二代 AI 制药公司也开始 IPO。
“这些公司陆续 IPO，对于业内是非常令人振奋的好消息，这些成功的案例当然会带来非常积极的影响。无论是选择 IPO 还是合并上市方式，这都是 AI 制药公司完成迭代和革新的方式和手段。长远来看，医药行业会经历新旧交替、迭代更新的过程，最终制药行业必然会进入 AI 制药时代。” 谢正伟说。
“AI 制药领域对标的其他行业包括人脸识别、自动驾驶和语音翻译等非常具有跳跃性的行业。如果要实现 AI 制药时代，AI 也必须在制药行业要达到这些跳跃性行业的效率和水平，效率至少要提高 4-5 倍甚至更高。这样才算是 AI 真正应用到一个领域中，否则无法体现出核心竞争力。我认为，达到这个水平，其实才可以说 AI 在制药领域取得了重要的里程碑或者进展。” 谢正伟总结道。
不过，谢正伟也指出，这个过程仍然需要经历较长的迭代周期，以及非常漫长的临床试验来佐证。
https://digital.hbs.edu/platform-digit/submission/benevolentai-revolutionizing-drug-discovery-using-artificial-intelligence/
https://uk.finance.yahoo.com/news/biotech-star-benevolentai-floats-europe-114558906.html?guccounter=1&guce_referrer=aHR0cHM6Ly93d3cuZ29vZ2xlLmNvbS8&guce_referrer_sig=AQAAAGRmdyiEnQzXzWLlcVTJmlTSfeq_GR-PW_1hblXiLGQvtGKl9_aME35eX-PA_h1fCFjd-a5Yz5PrsTdbMrb8UOVYUaaB75sfXoZ5yOcst40G2duJH7PSU4dyRYA1KVeB4Pgc9UUHb0BgiancGY_p4EM5MgaaAHyqcewknz-HJ-Lu
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