印尼发布煤炭出口禁令，对国内煤炭市场影响几何？

1月4日，国内市场2022年首个交易日，煤炭市场迎来大涨行情，股票、期货集体上涨。截至下午收盘，煤炭开采加工板块涨2.51%。其中，靖远煤电（000552.SZ）涨停，安源煤业（600397.SH）、郑州煤电（600121.SH）涨超5%。期货方面，动力煤期货主力合约涨6.38%，焦煤、焦炭期货主力合约涨幅分别为5.67%和4.82%。

2021年12月31日，印尼能源与矿产资源部发布通知，因预计1~2月国内电厂供煤紧张，印尼政府决定自2022年1月份禁止煤炭出口，以缓和国内煤炭供应短缺引发的电力危机。

公开资料显示，印尼是我国煤炭第一大进口国，煤种主要为动力煤，且自澳煤进口禁令之后，印尼煤占比进一步提升，2021年1~11月我国累计进口煤炭2.92亿吨，其中进口印尼煤炭1.78亿吨，占总进口量达61%。单月来看，11月单月进口印尼煤1950万吨，占单月总进口量56%，占总供给量（国内产量+进口）约5%。

银柿财经记者了解到，我国自印尼进口煤炭主要流向东南沿海大型电厂，禁令下该部分需求将转而采购内贸煤，因此对国内市场影响较大。另一方面，煤炭供应紧张是全球性问题，印尼是全球第一大煤炭出口国，主要消费市场为东亚及东南亚地区，2020年全年出口量达4亿吨。

有分析人士向记者表示，作为全球最大动力煤出口国、我国煤炭/动力煤第一大进口来源国，印尼限制煤炭出口的举措或收紧全球煤炭市场供给，短期对煤炭资产价格或有影响，但就国内供需实际情况看，预计煤价不会大幅上扬。

开源证券：印尼出口禁令短期提振煤市，能源转型仍是主线

展望后市，开源证券判断，旺季进入尾声后，政策重心或将再以保安全为主，当前超高负荷生产强度或不可持续，叠加印尼煤出口禁令影响，春节后供给存在较大收紧可能，基本面大幅供给过剩可能性较小，煤价有望止跌企稳。中长期展望，能源变革时代来临，未来几年煤炭供需或仍以紧平衡为主，煤价将持续获得支撑，煤炭行业逐渐步入高盈利时代，未来5~10年内是煤企布局转型的战略机遇期，充沛现金流足以支持煤企布局新能源、新材料等新赛道转型，顺应双碳政策方向，看好传统能源企业转型增长潜力。

煤电产业链方面，开源证券表示，本周动力煤价持续下跌，年末产地供应有所收紧，2021年12月27日~12月31日，动力煤价格持续下跌，秦港Q5500动力煤现货价跌至800元。煤价下跌主因电厂高库存、供需宽平衡基本面对煤价支撑较弱。本周需求方面，降温支撑电厂日耗环比增长，当前去库存力度加大，但存煤及可用天数仍处高位，需求整体偏弱；供给方面，本周供给端已出现阶段性收紧，产地开工率有所下滑，主因年底停产检修煤矿增多，供给偏宽松以及煤价承压背景下，煤企保供生产积极性下降。总体来看，当前供需基本面表现为宽平衡。

煤焦钢产业链方面，开源证券指出，本周双焦皆涨，钢厂复产预期增强。焦炭方面，本周焦价落实100元提涨。需求方面，尽管当前钢铁限产仍严格执行，但后期高炉复产预期增强，钢厂陆续开启补库，需求端边际略有向好；供给方面，环保限产力度不减，焦企开工率低位，同时年终部分落后产能关停，供给端逐步收紧。同时焦煤成本支撑下，焦价暂时向好。焦煤方面，本周焦煤产地普遍涨价。供给方面，年末保供任务完成的煤矿主动停减产，同时安全形势严峻，主产地开工率下滑，进口方面蒙煤通关量仍在低位，焦煤供应呈收紧趋势；需求方面，伴随钢铁高炉复产预期增强，下游焦钢企补库意愿增强，焦煤库存持续攀升。

银河证券：煤炭供给增长瓶颈明显

2021年年底，国资委印发的《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》中提出，到2025年，中央企业产业结构和能源结构调整优化取得明显进展，重点行业能源利用效率大幅提升，新型电力系统加快构建，绿色低碳技术研发和推广应用取得积极进展；中央企业万元产值综合能耗比2020年下降15%，万元产值二氧化碳排放比2020年下降18%，可再生能源发电装机比重达到50%以上，战略性新兴产业营收比重不低于30%，为实现碳达峰奠定坚实基础。

长期逻辑来看，煤炭供给受限因素仍在。供给增长瓶颈明显，煤企投资新矿井积极性较弱，且经济性较差，新产能建设周期较长及审批手续繁复等因素都制约了煤炭产能的增长，双碳大背景决定了煤炭供给将保持稳定，资源禀赋优异的三西及新疆地区将强者恒强，同时，煤价稳定对整个行业健康发展至关重要，行业周期性减弱，盈利稳定性增强，煤炭企业近年来现金流状况较佳也为部分煤企向新能源新材料及产业纵深发展奠定了坚实的基础。