IPO观察白家食品更名“阿宽”，网上爆红一年卖超10亿

“新型方便食品”概念生厂商四川白家阿宽食品产业股份有限公司（以下简称“阿宽食品”）近日公布招股说明书，拟深交所主板上市，拟募资6.65亿元，用于健康食品产业园一期项目、研发中心项目。

红星资本局注意到，阿宽食品即曾经的“白家食品”，因与“白象食品”商标之争引发诉讼而被迫更名。作为疫情催生的“宅经济”受益者，如今阿宽食品每年营收已超10亿元，开始冲击“A股方便食品第一股”。

图据官网

因为白象食品，“白家”被迫更名

阿宽食品是一家主要以研发、生产、销售方便食品为主的食品企业，公司产品包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等四大产品系列，超过两百个单品，分别隶属于“阿宽”、“白家陈记”等品牌矩阵。公司同时还为三只松鼠（300783.SZ）、百草味、李子柒、网易严选等客户提供贴牌代工服务。当李子柒的高价方便面在网络爆红的时候，没错，其实就是他家代工的，价格还便宜得多。

相比阿宽食品，川渝地区更熟悉的却是其曾用名“白家食品”。同时，以“白家肥肠粉”闻名的名小吃遍布成都大街小巷，甚至分布在川渝众多城市。那么，为何极具影响力的“白家食品”要更名“阿宽食品”呢？

招股说明书披露了更名的原因：由于公司名称中含有“白家”二字，导致另一家知名方便食品生产商——白象食品股份有限公司多次与公司交涉，认为“白家”字样及图片容易与白象食品的注册商标产生误认。公司先后两次因“白家”商标的使用，与白象食品发生诉讼，后来在法院的主持下才达成和解协议。

事实上，河南“白象”与四川“白家”历史上曾经多次打过口水仗，闹得沸沸扬扬，还成为“中国方便食品知识产权第一案”。历史更早的白象食品指责白家食品商标侵权，白家食品则辩称对方恶意竞争。双方你来我往，打得不可开交，白家食品的名气反而越打越大。直到2013年双方终于达成和解，分别在方便面、方便粉丝两类商品中各守一块。

后来双方又经过多次协商后进一步明确，于2020年底就含有“白家”字样用语、图片的使用达成了协议。《协议书》约定，白家食品不得在方便粉丝、方便面等品类使用含有“白家”字样的用语、图片；但“白家阿宽”以及已注册的“白家陈记”商标可在约定范围内使用。同时公司补偿白象食品90万元，双方确认对此事不再有争议。在《协议书》签订后，如果公司及其控股的企业违反约定，将一次性向白象食品支付150万元违约金。

此后“白家食品”主动选择了更名，2021年“四川白家食品产业股份有限公司”名称变更为“四川白家阿宽食品产业股份有限公司”，其简称也不再使用可能误导的“白家食品”，而更名为“阿宽食品”。公司表示，尽管与白象食品已达成协议，但仍不能排除公司与白象食品未来就相关、类似事项发生纠纷，从而对公司生产经营造成不利影响。

年营收超10亿，“红油面皮”能卖4亿

不管叫白家食品，还是改叫阿宽食品，2020年以来因为新冠疫情的影响，业绩反而迎来井喷式的增长。疫情悄然催生了“宅经济”，方便面、方便粉丝、方便米线等成为宅家利器之一。很多人呆在家中无所事事，或者说也没有太多选择，几乎尝遍了所有口味的方便面，阿宽食品的爆款产品“红油面皮”也火遍网络，成为疫情期间大神般的存在。

那么，阿宽食品的成长究竟有多快？招股说明书给出了答案。

红星资本局从招股书发现，报告期内（2018-2021年上半年），阿宽食品的营业收入分别为4.22亿元、6.31亿元、11.09亿元和5.93亿元；归母净利润分别为608.48万元、2364.85万元、7626.49万元和2192.94万元。其中，2020年度也就是新冠疫情爆发这一年，阿宽食品的营收、净利润增幅惊人，公司进入快速发展阶段。

阿宽食品主要财务指标

报告期内，公司主营业务毛利率分别为37.51%、36.22%、36.3%和34.53%，略有下降，但仍保持相对稳定。

招股书显示，报告期内公司线上渠道的销售收入分别为1.94亿元、3.08亿元、6.61亿元和3.68亿元，占公司主营业务收入的比例分别为47.53%、50.46%、61.34%和63.58%，可见线上渠道占比呈现逐年提高的趋势，如今超过6成已经要依赖线上。

公司过于依赖线上渠道，特别是第三方平台收入集中度较高，线上销售主要依托天猫、京东、拼多多等第三方电商平台开展，如果上述第三方电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，有可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。

阿宽食品的“红油面皮”系列产品，主打“宽面皮，更有劲儿”、“四川特色”、“非油炸”等特点，与传统方便面在形态、口味、工艺等方面均存在显著不同，已成为市场中广受好评的网红级产品。到底有多红？招股书显示，2020年“红油面皮”产品系列年销售额约4亿元，累计销售超过1亿份，仅2020年“双十一”期间线上订单量便达到1600万份，不但成功打造为“爆款”产品，还开创了一个新的方便面品类。

目前，公司的“成都甜水面”、“酸辣粉”也已初步具备成为“爆款产品”潜力。此外，公司还在生产“陕西油泼宽面”、“贵州花溪牛肉米粉”、“广西风味螺蛳粉”、“上海葱油拌面”、“新疆炒米粉”等，几乎要将全国各地特色米面名小吃一网打尽。

实控人做广告出身，茅台基金入股

阿宽食品控股股东、实际控制人为四川知名企业家陈朝晖，直接持有公司52.06%股权，也是公司董事长兼总经理。陈朝晖，男，1969年出生，硕士研究生学历。

陈朝晖 图据官网

据招股书披露，陈朝晖个人早年大学毕业后分配到机关工作，但他无疑更喜欢经商，后来跑去四川百事可乐饮料有限公司当一名基层销售员。1994年陈朝晖创办成都雅士广告公司从事广告经营业务，成为一位小有名气的广告人，并从中掘到第一桶金。

2001年陈朝晖注意到方便粉丝崛起，在市场上大受欢迎，特别是当年的“光友粉丝”一度占据了80%以上的市场份额。陈朝晖大受诱惑，火速组织人马入场，成立了四川白家食品公司，跨界进入了方便粉丝行业。

陈朝晖搞广告策划出身，深谙营销推广之道。取名“白家”品牌的原因，无非是想借成都名小吃“白家肥肠粉”的名气借船出海开拓市场，同时也想寓意自己“白手起家”。在后来的市场拓展中，白家粉丝玩出了很多花样，其中不乏各种稀奇古怪的炒作手段，甚至还与老对手光友粉丝多次发生纠葛恩怨。公司在炒作和质疑声中迅速做大，但中途又一度陷入低迷，到2018年时公司净利润甚至只有几百万元。

直到2020年新冠疫情到来，疫情导致一大批方便食品公司业绩突然引爆，也引来风投私募竞相追逐，白家食品无疑赶上了此轮东风，在短短几个月内连续完成了数亿元融资。

如今，在公司的股东名单中，有多家著名投资机构助力，包括南海成长、同创伟业、前海母基金、彬复资本、茅台建信等。其中茅台建信即“茅台建信（贵州）投资基金”，正是传说中的“茅台基金”，持股比例约1.19%。作为白酒业的带头大哥，茅台旗下金融投资板块也在发展壮大，其投资方向主要在传统消费和部分科技领域。

多家知名机构助力

不过，中国的方便面市场整体呈现高度集中的竞争态势，康师傅控股（00322.HK）、统一企业（00220.HK）等在传统方便面市场占据绝对优势地位。康师傅2020年实现营收676亿元，其中方便面业务贡献了295亿元；统一企业2020年实现营收228亿元，其中方便面业务贡献了91亿元。与这些巨头相比，阿宽食品实力其实还很弱小。

但这并非意味着后来者没有机会。当前，消费者更加偏好多元化的风味和品类，传统方便面产品的单一口味、品类已难以满足市场需求。根据中国食品科学技术学会面制品分会统计数据，2020年我国方便面行业主营业务收入合计约813.8亿元，同比增长率为2.9%，可见行业增长已经陷入瓶颈。然而阿宽食品等却能逆市快速增长。在消费升级的大背景下，新一代消费者具有“宅”、“喜尝鲜”、“乐于分享传播”等特征，消费水平更高，能够承担更高价位的产品，也更注重产品的健康属性。

同时，随着移动互联网的普及，线上渠道快速渗透，使较多新品牌、新品类迅速得到市场认可。新锐品牌如阿宽、拉面说、自嗨锅等主推中高端价位产品，增长速度较快，是推动新型方便食品行业近年快速发展的主要力量。

然而随着疫情影响逐渐消退，螺蛳粉、酸辣粉、自热小火锅、方便面这些产品消费出现降温，阿宽食品无疑也将面临增长压力。在方便食品这条赛道上，各类黑马企业也层出不穷，竞争日趋激烈，产品同质化问题也将是阿宽食品面临的另一个挑战。

此外，随着新型方便食品市场的扩大和发展，抄袭、伪造知名品牌的产品成为部分不法厂商参与市场竞争的一种手段。阿宽食品表示，公司产品也有被仿冒的情况，可能会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，从而对公司的正常生产经营产生不利影响。

阿宽食品此番上市能否成功，红星资本局将继续关注。

红星新闻记者 李伟铭

编辑 杨程