上海机场：国际航线复苏成未来业绩看点

每经记者 舒冬妮 每经编辑 魏官红

2021年疫情波动反复，航空依然是受疫情影响最大的行业之一。

2021年6月9日晚，上海机场（600009，SH）宣布重大资产重组，上海两大机场浦东机场、虹桥机场将被一起纳入上市公司体系内。

15年前的承诺将兑现，靴子落地无疑是重大利好，但由于疫情这个变量的存在，上海机场的未来仍被不少投资者打上了问号。

半年前，上海机场的重组消息刚刚宣布时，股吧里舆论呈现两极分化的状态。6月22日，公司2020年度股东大会现场，有投资者持续追问重组到底是利好还是利空。

11月30日晚，上海机场公布重组草案，对价出炉，拟以超190亿元收购三大资产。其中，虹桥公司100%股权作价145.16亿元，物流公司100%股权作价31.19亿元，浦东第四跑道作价14.97亿元。同时，拟定增募集配套资金不超过50亿元。

根据重组草案披露的数据，虹桥机场2020年完成飞机起降21.94万架次，同比下降19.61%，境内机场排名第十位；旅客吞吐量3116.56万人次，同比下降31.71%，境内机场排名第七位；货邮吞吐量33.86万吨，同比下降20.08%。根据披露的虹桥公司近两年财务数据，疫情之下，2020年净利润亏损2.33亿元，而2019年盈利5.10亿元。

“重组将帮助上市公司导入潜在收益资产。”此前，民航专家綦琦在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，由于目前上海机场免税店业务收入的可持续性较差，公司急需更加稳定的航空性收入来调整收益结构。据重组草案披露，交易完成后，上海机场2021年上半年将减亏29.83%，归母净资产增长34.72%。

但公司未来发展如何还有待观察，根据银河证券发布数据，目前国内航线恢复70%，国际航线为疫情前2%，对于上海机场而言，这并不是利好消息。

上海机场2019年年报显示，航空性收入和非航空性收入在总收入的占比分别为37.32%和62.68%。而浦东机场作为国际机场，国际航线又是航空性收入的重要来源，从浦东机场的飞机起降架次和旅客吞吐量来看，国内和国际航线几乎相当，而在货邮吞吐量上，主要以国际航线为主。

此外，非航空性收入中的免税店业务也对上海机场的业绩起着至关重要的作用。1月29日晚，上海机场发布《关于签订免税店项目经营权转让合同之补充协议的公告》，协议核心是将提成和2019年国际客流量挂钩，如果客流量过少，则可以少交纳租金。公告称，据此确认2020年度免税店租金收入11.56亿元，较疫情前有大幅下滑。

上海机场还称，2021年至2025年，免税店业务收入的实现很大程度上取决于疫情的进展及浦东机场国际及港澳台地区航线客流的恢复情况，具有不确定性。