乐观看待港股后市 关注美联储议息决议

法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏中国证券报·中证网

上周港股市场呈现反弹走势，恒生指数上周四突破24000点并上行至20天线附近。从技术上看，目前上方20天线、30天线、60天线呈发散向下压制格局。当前，内地流动性环境偏向宽松，上证指数有望突破9月份高点。受此影响，可乐观看待港股后市。本周美联储今年最后一次议息会议将召开，可留意外围货币政策的变化情况。

外围市场方面，美股上周连续反弹，三大指数均有不同程度上涨。上周美国劳工部公布的初领失业救助金人数创近52年以来新低。本周关注美联储议息会议决议，该决议或对全球金融市场短期走势带来一定影响。

从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共出现约9536万港元资金净流出套现，恒指熊证则累计获得约1.2亿港元资金净流入。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，阿里的相关认购证及牛证共获得约4246万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的阿里认购证为行使价约141港元至152港元附近的中期价外条款，实际杠杆约5.1倍至5.2倍。另外，腾讯相关认购证及牛证期内获得约3437万港元资金净流入，资金留意行使价540港元至573港元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约8.2倍至9.6倍。看空资金流方面，期内港交所的相关认沽证及熊证共获得约3125万港元资金净流入。

场外期权引伸波幅普遍下跌。以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降1.7个波幅点至18.9%，国企指数的引伸波幅下降1.4个波幅点至20.9%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降0.8个波幅点至23.1%，港交所的引伸波幅上升0.3个波幅点至27.1%，腾讯的引伸波幅下降0.3个波幅点至35.7%，中海油的引伸波幅下降1.2个波幅点至27.6%，工行的引伸波幅下降0.9个波幅点至20.8%，小米的引伸波幅下降0.6个波幅点至37.2%，平保的引伸波幅下降2.1个波幅点至32.6%，美团的引伸波幅下降0.2个波幅点至53.8%，阿里的引伸波幅上升1.9个波幅点至55.9%。

港股大市近日波幅收窄，引伸波幅回落，权证价格会跟随下跌。如果权证条款为短期价外，对引伸波幅的敏感度比长期贴价条款更高。也就是说引伸波幅同样下跌一个波幅点，短期价外条款的权证下跌幅度会较长期贴价的权证更大。因此，当引伸波幅表现反复时，宜选长期贴价的条款，降低引伸波幅下降带来的影响。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法兴证券一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）