经纬恒润团队背景实力雄厚，但对一汽集团配套数量是个谜

目前，北京经纬恒润科技股份有限公司（以下简称“经纬恒润”）正在申请科创板IPO。经纬恒润自称核心产品ADAS已达到国际知名厂商技术水平，但从公司拿出的依据来看，这个结论或许有些以偏概全。同时，公司披露的ADAS装配数量可能与公开数据产生冲突。

来源：摄图网

核心产品技术水平或有些以偏概全

经纬恒润成立于2003年，是一家综合型的电子系统科技服务商，为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和智能驾驶整体解决方案，其中电子产品业务包括智能驾驶电子产品、智能网联电子产品、车身和舒适域电子产品、底盘控制电子产品、新能源和动力系统电子产品、高端装备电子产品以及汽车电子产品开发服务。招股书显示，2018年至2021年1-6月，经纬恒润分别实现营业收入153870.38万元、184504.88万元、247875.21万元、137778.51万元，实现归属于母公司所有者的净利润2077.54万元、-5966.75万元、7369.38万元、2734.11万元，营业收入持续增长，但盈利能力不稳定。

先进辅助驾驶系统，即ADAS，是经纬恒润的核心产品之一。招股书显示，在2020年自主品牌乘用车市场中，公司ADAS产品市场份额约16.7%，位居市场第二。经纬恒润称，公司核心产品先进辅助驾驶系统达到国际知名厂商技术水平。

经纬恒润得出上述结论的依据是C-NCAP车型测试数据。根据C-NCAP公开披露数据，其2020年共抽样测试了25款搭载ADAS产品的车型，剔除7款纯雷达技术路线的车型和1款未明确配套生产厂商的车型后，公司对剩余17款搭载ADAS产品的车型AEB CCR指标和AEB VRU_Ped指标测试数据进行比较。AEB CCR是指被测车辆针对其他车辆的自动紧急制动性能，AEB VRU_Ped是指被测车辆针对行人的自动紧急制动性能。根据测试数据，配套经纬恒润ADAS的奔腾T99车型AEB CCR得分7.774、AEB VRU_Ped得分3.000，配套经纬恒润ADAS的红旗HS5车型AEB CCR得分7.584、AEB VRU_Ped得分2.711，平均得分低于电装、安波福，高于易航、采埃孚、博世等国际厂商。经纬恒润称，根据上述比较，公司ADAS产品达到国际知名厂商技术水平。

能否完整、准确、充分地披露核心技术先进性，是科创板上市信息披露的关键。需要注意的是，上述测试数据仅针对自动紧急制动（AEB），事实上ADAS应具备的性能还包括车道偏离预警（LDW）、交通标示智能识别（TSR）、智能远光灯控制（IHC）、前方碰撞预警（FCW）、自适应巡航控制（ACC）、车道居中保持（LCK）、车道保持辅助（LKA）、智能巡航辅助（ICC）、交通拥堵辅助（TJA）等。经纬恒润仅基于其中一项指标得出结论，或许有些以偏概全。

配套数量或与公开数据矛盾

中国第一汽车集团有限公司（以下简称“一汽集团”）是经纬恒润的主要客户。2018年至2021年1-6月，公司对一汽集团的销售收入分别为15734.66万元、48522.21万元、68971.63万元、44409.49万元，占营业收入的比重分别为10.23%、26.30%、27.83%、32.23%。截至目前，经纬恒润配套一汽奔腾T77、一汽红旗HS5、一汽红旗L5、一汽红旗HS7、一汽奔腾T99、一汽红旗H9、一汽红旗E-HS9等乘用车车型及一汽解放J6、一汽解放J7、一汽解放JH6等商用车车型已实现量产。

经纬恒润在审核问询回复中披露了公司产品配套一汽集团车型的综合配置率情况。根据公司披露，2018年至2021年1-6月，一汽红旗销量分别为3.30万辆、10.02万辆、20.03万辆、14.52万辆，其中配套公司ADAS的数量分别为1.33万辆、5.93万辆、14.88万辆、11.42万辆，公司ADAS对一汽红旗的综合配置率分别为40.30%、59.18%、74.29%、78.65%。

（来自经纬恒润审核问询回复）

根据佐思汽研数据，2020年中国乘用车前视系统装配量超过10万套的品牌依次是红旗（13.7万套）、比亚迪（12.9万套）、吉利（12.2万套）、领克（11.4万套）、哈弗（10.8万套）。这就奇怪了，经纬恒润称2020年一汽红旗配套公司ADAS数量为14.88万套，但一汽红旗2020年前视系统装配量总共就只有13.7万套。

（来自佐思汽研数据）