易方达老将张清华坐镇，这只“固收+”基金交亮眼答卷

近年来，易方达基金凭借强大的多资产投资实力打造出不同持有期、不同风险梯度的“固收+”产品线，产品业绩亦可圈可点。Wind数据显示，截至11月12日，易方达悦兴一年持有A/C成立以来的总回报分别为7.58%、7.17%，高于同类平均。

《投资时报》记者 齐文健

在A股市场频繁调整、银行理财产品收益走低的背景下，攻守兼备的“固收+”基金逐渐成为许多稳健投资者的“心头好”。不过，市场上“固收+”产品繁多，投资者从何挑选优质的基金？

作为公募基金行业领头羊的易方达基金，近年来凭借强大的多资产投资实力打造出不同持有期、不同风险梯度的“固收+”产品线，“固收+”产品业绩亦可圈可点。

以成立于去年11月27日的易方达悦兴一年持有A/C为例。Wind数据显示，截至今年11月12日，该基金A、C类份额成立以来的总回报分别为7.58%、7.17%，而同类平均为6.69%。据悉，该基金于11月8日起开放申购。

易方达悦兴一年持有A/C的基金经理张清华，是一位善于股债配置的隐形高手。资料显示，作为易方达基金副总裁、多资产投资总监，张清华拥有超过14年投研经验，其中投资经验达11年。

易方达悦兴一年持有业绩不俗

今年以来，A股市场震荡调整，投资者账户收益也随之波动。如此背景之下，以绝对收益为目标、净值回撤相对较小的“固收+”基金，受到市场及投资者热捧。

在多资产领域深耕多年的易方达基金，凭借扎实的业绩表现，在专业投资领域展现了领先的品牌优势。Wind数据显示，截至11月12日，该公司旗下“固收+”基金（统计偏债混合和二级债基）的数量多达35只。

“固收+”基金配置上，通常以风险小、收益相对稳定的固定资产为底获取稳定收益，利用“+”打新、投资二级市场股票等其他资产博取更好收益。

故而，管理“固收+”产品的基金经理，不仅要对股债市场有扎实的研究，还需对大类资产配置有所积累。易方达基金张清华便是其中的佼佼者，他所管产品业绩表现相当稳健。

Wind基金经理指数显示，截至11月12日，张清华公募偏股产品今年以来的平均收益率为12.25%，偏债产品则为6.84%。前者年化回报为20.3%，后者年化回报为14.77%。

另外，张清华所管产品曾6次斩获金牛奖、10次明星基金奖、2次金基金奖、1次晨星奖，且管理的易方达丰和债券、易方达安盈回报、易方达安心回报、易方达裕丰回报等多只基金获银河证券五星评级。

以易方达悦兴一年持有A/C为例，截至11月12日，该基金今年以来的收益率为5.64%/5.28%，同类排名在前1/2；成立以来的总收益为7.58%/7.17%。

稳健的业绩让易方达悦兴一年持有A/C的管理规模进一步抬升。Wind数据显示，截至今年三季度末，该基金管理规模为213.31亿元，较首募规模的198.51亿元增加14.8亿元。

专业化、多样化资产配置

市场对百亿基金管理者一直有“管理规模过大导致产品出现难掉头”的刻板印象。而事实上，“船大难掉头”的情况对不同产品类型、不同投资风格的基金经理影响并不相同。

在张清华看来，“固收+”基金的核心是在不同的市场环境下选择合适的资产进行配置，并在其他收益增强手段上持续积累收益。这在把握大类资产切换时机上对基金经理提出了较高要求。

《投资时报》记者注意到，易方达悦兴一年持有A/C有着鲜明的“多资产、多策略，力求稳健增值”的特色，投资配置以固定收益资产为主，投资于股票资产的比例不高于基金资产的40%。在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。

数据显示，今年前三季度，易方达悦兴一年持有A/C股票投资占基金资产净值的比例分别为36.72%、39.73%、34.85%。

债券投资方面，该基金主要通过久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择四个层次进行投资管理，并择机参与股票投资，在行业分析、公司基本面分析及估值水平分析的基础上，把握股票投资机会。

拉长时间维度可以看到，张清华在行业配置上较为均衡，近5年来权益投资比重占比前三的行业依次为电气设备、医药生物及电子。从固定收益角度来看，截至2021年三季度末，他的代表产品的持债风格偏向中久期中信用及高信用债券。

此外， “固收+”基金管理运作所考验的不仅仅是一位基金经理的投资实力，而是基金公司综合实力，需要研究、投资、风控等多部门 “强强联合”。

据易方达基金介绍，多资产投资团队核心成员平均具有10年以上混合型产品投资管理经验，积累了丰富的多资产投资管理经验；同时注重发挥团队协作优势，各类资产均有专人负责研究，专业专注。与此同时，该团队将制度流程与系统平台相结合，对投资风险进行事前、事中、事后的全过程控制和管理，努力确保投资的规范运作。

“股债配置高手”的投资经

从公募基金到社保基金、年金、专户，张清华穿越多轮牛熊转换，经历各类市场行情，研究并总结了一套适合自己的投资实战方式。回顾过往的投资经验，他表示，如果想获得一个比较高的复合利率，就要在能赚钱的时候尽量多赚钱，市场不好时就少操作少亏钱。

作为公募基金行业内少有的管理规模破千亿的基金经理，张清华打造了自上而下和自下而上相结合的投资框架。更为重要的是，张清华还总结了一套自己的投资策略。他表示，通过大类资产配置获取收益，主要是通过股债配比、股票行业选择、债券久期及类属选择等获取收益，而不过度承担个券信用风险和个股风险。

在张清华看来，投资非常考验专业性，优秀的团队作战能力是制胜法宝。同时，投资像是“长跑”，核心是进行大类资产配置，把控长期战略性的投资方向。

对于四季度的投资，张清华有着明确的观点：“我会尽量避免被情绪所引导，不在分类资产上赚最后一分钱。整体宏观环境仍有利于权益市场，一是因为随着疫情的逐步控制，居民的消费倾向已逐渐回升；二是经济回升的同时也在推动企业盈利的持续修复。在市场整体估值难以出现大幅提升的背景下，企业盈利将会成为更重要的驱动因素。”