1.77亿“卖身”！资不抵债的背背佳能否起死回生？

一则收购公告让“90后”的集体记忆“背背佳”重新站在聚光灯下。

11月7日晚间，可孚医疗连发公告表示将收购“背背佳”母公司橡果贸易100%股权，以及以自有资金收购吉芮医疗约54.05%股权。

值得注意的是，曾经风靡一时，不少80后90后使用的背背佳已经辉煌不再，橡果贸易也早已负债累累。

背背佳1.77亿“卖身”

曾斥资百万请“超女”代言

公开信息显示，橡果贸易是China DRTV, Inc.(下称“DRTV”，注册地在英属维尔京群岛)的全资子公司，主要运营背背佳(babaka)矫姿、塑形、按摩、理疗仪类产品。

中新经纬查阅发现，DRTV是Acorn International, Inc.(即橡果国际)的全资子公司。天眼查信息显示，橡果国际成立于1998年，曾被称为“电视购物巨头”，是一家跨媒体、多平台整合营销公司。根据橡果国际官网，旗下包括三大品牌：背背佳、橡果生鲜与纯愈力。

橡果贸易主要运营“背背佳”（babaka）矫姿、塑形、按摩、理疗仪类产品，其母公司为China DRTV, Inc.（以下简称“DRTV”）。

“背背佳”是橡果贸易的拳头产品，也曾是90后的时代记忆。

2005年9月，获得《超级女声》成都唱区季军、全国总决赛第四名的何洁正式亮相为“背背佳”形象代言人，为当时本已火爆的“背背佳”又添了一把火。

更值得一提的是，当时为签下何洁，“背背佳”花费不下百万，同时还斥巨资打造广告主题曲《快乐宝贝》。市场上还曾一度传言，多位明星将代言“背背佳”，其影响力可想而知。

而可孚医疗瞄准的就是橡果国际的核心产品背背佳。根据公告，可孚医疗基于业务发展需求，为进一步丰富康复类产品的品类，拟收购橡果贸易100%股权并签署《条款协议》推进相关股权收购工作。

此次出售背背佳对于DRTV而言，是一次彻底的剥离。根据可孚医疗披露的信息，DRTV将其关联公司中与“背背佳”业务相关的店铺全部整合，并将橡果贸易中与“背背佳”业务不相关的全部资产、债权债务等进行剥离。重组完成后，DRTV将出售橡果贸易100%股权及其关联公司中与“背背佳”相关的知识产权。此次交易总计价款不超过1.77亿元。

与如今被打包变卖形成鲜明对比的是，背背佳曾一度成为“80/90后”一代人的记忆，有着销售超百万件、销售额过亿的辉煌历史。

1998年，被称为“中国营销教父”的杜国楹创立背背佳（其他知名产品包括好记星、“E人E本”电子记事本、8848钛金手机、小罐茶等），凭借着疯狂的广告营销创下4.5亿元的销售额。2005年，橡果贸易从杜国楹手中购得背背佳，依旧通过铺天盖地的电视广告宣传撑起了公司的业绩。

背背佳运营方橡果贸易资不抵债

作为80、90后的独有的记忆，当前背背佳的现状又如何呢？

收购公告宣称，“背背佳”品牌有20年以上的历史，主要用户群体是年轻人和青少年，背背佳产品在天猫商城矫姿品类连续多年排名第一、京东商城健康品类热销品牌，是国内康复类矫姿细分领域销售规模最大的品牌，极具市场潜力。根据背背佳相关店铺天猫后台和京东后台的汇总数据，最近三年的销售额（含税）分别为1.76亿元、2.66亿元、2.15亿元，2021年1-10月的销售额（含税）约为1.41亿元。

2019年，橡果贸易利润总额仅29.77万元，净利润为-378.88万元，负债总额更是达到了近2.7亿元。

从2020年年报来看，公司资产总额为23764万元、所有者权益为-4933万元，2020年的营业收入及净利润分别为19207万元、-6148万元。上述财务数据来看，运营背背佳的橡果贸易财务表现非常糟糕。

资不抵债，橡果贸易与“背背佳”被迫卖身。

不过，从背背佳的天猫网店信息来看，确实有多个百万+、十万+销量的产品，但正如收购信息所呈现的那样，该产品已基本消失在了线下销售渠道中，运营背背佳的母公司橡果贸易甚至在2021年9月28日因通过登记的住所或者经营场所无法联系，而被市场监督管理局列入经营异常名录。

数据显示，2017年背背佳的销售额达1570万美元（约人民币1.07亿元），占其当年总收入的76.3%；2018年背背佳的销售额为2350万美元（约人民币1.6亿元），占总营收的81.7%。

随着消费者对产品效果的质疑以及电视广告逐渐规范化，背背佳走向下坡路，裁员关店成为橡果贸易的常态。数据显示，2016年橡果贸易员工人数为254人，2018年减少至142人。2016年橡果贸易分销网络中的门店数量为2600家，2018年减少至600家。而在2020年年报中，橡果贸易的营业收入为1.92亿元，亏损6148万元。

纺织服装管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄表示，背背佳的现状，主要是夸大疗效带来的结果。背背佳作为单一的产品品牌曾获得认可，但随着产品力被质疑，其品牌信任度也就降低了。随着品牌力、产品力、用户力大幅下降，哪怕渠道力、营销力再强大也是枉然。夸大宣传的后果就是一旦用户体验达不到营销推广的疗效，在市场被边缘化和被淘汰也就成为必然。

那么买方是什么来头？

买方可孚医疗上市即破发

严重依赖天猫京东平台

天眼查显示，可孚医疗(301087.SZ)10月25日在深交所上市，专业从事家用医疗器械的研发、生产、销售和服务。

作为一家刚上市不久的公司，可孚医疗为何着急出手收购？财务数据显示，因2020年受益于防疫物资的采购需求，公司业绩出现了大幅度的增长，也借着业绩的爆发成功登陆创业板。

2021年10月25日，可孚医疗完成创业板上市，公开发行新股4000万股，发行价格93.09元/股，募集资金37.24亿元，发行后总股本16000万股。

不过，可孚医疗上市首日便经历破发，截至当日收盘，可孚医疗跌4.43%，报88.97元/股。

从2021年前三季度的财务数据来看，营业收入、净利润较上年同期的增减幅分别为-2.51%、-8.13%，可孚医疗的成长速度明显放缓。

从二级市场表现来看，可孚医疗股价始终表现低迷，仅于上市第二天盘中触及95元/股的高点。截至11月8日收盘，可孚医疗收跌3.62%，报82.92元/股，总市值132.7亿元。

据可孚医疗招股书，其线上销售逐年提升的同时，也暴露了严重依赖天猫和京东两大电商平台的问题。

2018-2020年，可孚医疗线上销售占主营业务收入的比例分别为64.95%、71.62%、77.82%。而在天猫（包括天猫超市、阿里健康大药房）、京东两大电子商务平台的营业收入总和，占当年主营业务收入的比重分别高达62.48%、67.62%、66.64%。

可孚医疗对此指出，直发模式下，主要客户如阿里健康大药房、桐庐好邻居、湖南快乐老人产业经营有限公司等均签订了合作协议，主要合作协议多为一年一签，公司存在合作协议到期后无法续约的风险，从而对公司线上业务产生负面影响。

傍上医疗机构，背背佳能否被盘活？

在过往的20年中，背背佳曾一度与虚假宣传、夸大宣传捆绑。

2005年杜国楹被迫转让背背佳的背后，是品牌的虚假宣传让创始人负债千万元。而如今橡果贸易转让背后的原因依旧如此。

据了解，背背佳在宣传中提到具有拉伸颈椎，开肩展背，使身体挺拔，矫正儿童身形等功效。作为普通产品，进行医疗效用甚至医学治疗的宣传，使得背背佳深陷虚假宣传的旋涡，同时也登上处罚名单。

根据天眼查信息，橡果贸易在2017年因发布虚假广告被行政处罚，相关部门责令其停止广告发布，并罚款1500元。

伴随消费者质疑以及虚假宣传风波，背背佳逐渐淡出消费者市场。据了解，背背佳目前已淡出线下渠道，主要以为线上为主，而淘宝背背佳旗舰店销售数据显示，背背佳最高销量产品付款人数为1万+，其余产品付款人数在千人左右，与发展之初的百万销量相形见绌。

如今傍上可孚医疗，背背佳能否起死回生？

可孚医疗在收购公告里指出，公司计划将“背背佳”作为康复辅具类产品的子品牌，联合高校医学院、大型三甲医院等医疗机构，对物理矫姿、塑形产品进行专业的临床学术研究及产品升级开发，结合公司在多参数健康监测领域深厚的研发积累，打造以医疗科技为基础的矫姿、塑形、理疗及可穿戴医疗监测系列产品。

基于公司在互联网销售领域的丰富经验和综合运营能力，以及在线下药房、商超等渠道的广泛布局，“背背佳”系列康复产品有望成为公司重要的收入和利润增长点。

对此，程伟雄表示，重新回归之前的销售盛况已经是不可能了，虽有医疗机构做背书，但产品实质上的疗效需要再提升，或者有一定疗效，否则很难成为家长购买必需品，实现销量的突破。

“不过，对于市场这方面形体功能矫正，企业如果用心去做，理应有一定的市场空间，但难以形成主流销售。可孚医疗可以借助背背佳家喻户晓的品牌知名度推出具有一定疗效的相关产品，逐步去打开市场。”程伟雄补充道。

本文素材来源： 《商学院》杂志综合自北京商报（记者郭秀娟 张君花）、中新经纬、界面新闻（吴治邦）、红星新闻

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