利好姗姗来迟，市场大失所望，银星能源资产注入再落空

富凯摘要：股价提前异动，投资者充满期待，结果只是小打小闹。

作者|川扇假

在9月27日停牌前，银星能源已经连续多天在没有公开任何信息下连续上涨，股票涨幅超过20%。随后公司停牌公告表示筹划发行股份购买资产，市场随即传闻银星能源大股东即将注入优质资产，甚至有可能“借壳”银星能源。

就是在这种利好预期下，银星能源的股东们度过了一个愉快而充满想象的十一假期，甚至有投资者已经在股吧里炫耀自己的投资收益，以及预测接下来将连拉几个涨停板，没有及时入场的投资者，也在喊着复牌涨停买入。

然而事实却狠狠地嘲弄了银星能源的投资者们。10月12日银星能源公布，拟向大股东中铝宁夏能源集团有限公司（以下简称“宁夏能源”）收购其持有的左旗贺兰山200MW风电项目相关的资产与负债，此次交易不构成重大资产重组、不构成重组上市。

随即银星能源复牌跌停。

“狼来了”大股东又要注入资产了

在银星能源停牌前，市场预期公司即将有重大资本运作，极有可能是宁夏能源将更多风电等核心资产注入银星能源，这次重大资产重组将会彻底改变银星能源的业务面貌，让这家位于剪刀差末尾的上市公司，焕发出全新面貌和竞争力。

银星能源是一家从事新能源发电的企业，公司主营新能源发电、新能源装备制造、检修安装服务三大业务，其中新能源发电包括风力发电和光伏发电等是公司的核心主业。

作为光伏行业关键下游，发电设备和建设运营管理方，重资产的银星能源可谓干最累的活，挣最少的钱，公司的营收近十年来都维持在10亿元左右，归属净利润好的时候不过五千万，可亏损往往超过亿元。

与之相比，银星能源的大股东宁夏能源却十分滋润，公开信息显示，2016年末，宁夏能源资产总额337亿元，净资产74亿元；全年实现营业收入42亿元，利润总额3.19亿元，上缴税费5.6亿元。2020年，集团煤炭产能达到1600万吨/年，火电权益装机容量660万千瓦，新能源发电装机容量220万千瓦。

显然，宁夏能源真正核心的资产，并未装入银星能源，而是将最耗费资金的新能源发电站建设和运营业务交给上市公司，让其靠着资本市场的投融资平台，不断给自身补血经营，这也导致银星能源股价长达十年时间都徘徊在10元以下，投资者也是怨声载道。

因此每当宁夏能源注入资产的声音传出后，银星能源的股价立即开始异动上涨。纵观前几次银新能源的股价异动上涨，往往都源于大股东资产注入的预期，只是每次资产注入都落空或者远低于市场预期，公司股价也快速回落。

如2017年3月，银星能源公告宁夏能源筹划的重大事项对公司构成重大资产重组，银星能源一直停牌到10月才公布，原来仅仅是收购大股东旗下一家公司的股份，这种不是利好的利好，直接导致银星能源股价此后一年时间下跌超过50%。

投资者往往是健忘的，所以此次银星能源股价再次异动，背后同样是大股东资产注入的预期，要解决银星能源与控股股东风电领域的同业竞争问题，兑现控股股东对资本市场的承诺。

然而事实却是银星能源筹划发行股份收购控股股东旗下阿拉善左旗贺兰山200MW风电项目，这甚至不构成重大资产重组。此次交易中发行股份的价格为定价基准日前120个交易日上市公司股票交易均价的90%，即5.78元/股，而银新能源9月底停牌时候，股价已经冲高到9.59元/股。

不怪有投资者对于此次银星能源资本运作不理解，并视公司为“妖股”，消息未公布前市场一片乐观预期，甚至在9月22日、9月24日出现两次涨停，而真正利好落地时候，不过是收购大股东旗下一个风电项目，这不仅让投资者大跌眼镜，更让很多人有了上当的感觉。

踏错资本运作的节奏

银星能源的资产重组时间点，也显然没有踩中市场的节奏。此前光伏与新能源发电概念风起云涌，而银星能源却没有任何资本动作，公司股价涨幅也是众多新能源板块中最慢的。

相比银新能源的温吞水，吉电股份则更为精明，它也有着和银星能源相同的症结，背后有一个巨无霸股东，自己做的也是不挣钱还最花钱的建设与运维工作。而吉电股份早早便有重组的消息流出，公司股价也接连上涨，并在9月初板块正热时候，停牌筹划向中国电力发行股份，购买其持有的标的资产。

虽然吉电股份在10月11日公告资产重组失败，随后股价也报复性下跌，但只要不是站在山顶买入吉电股份的投资者，今年都有不错的收益。

而反观银星能源，在新能源板块热度下降时才姗姗来迟重组计划，外部环境方面，10月8号的国常会将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，但市场更多的把这个消息解读为了利好落地，尤其是涨价比例远不及煤炭上涨的幅度，银星能源虽然是新能源发电企业，但也遭遇行业利空压力。

市场热点踩不准，行业利空踏正着，再加上又一次“虚晃一枪”，银星能源给市场带来大股东资产注入预期，促成市场热度提升和股价上涨，但实际上不过是收购大股东旗下少量资产，对于公司整体营收并没有质变性的改变。

银星能源的一番操作后，反倒是把发行价格压到极低，将丰厚的价差白白送给了非公开的投资人，而实打实的亏损抛给了中小股东。

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