鹰瞳科技：IPO前8轮融资近8亿元，爱尔眼科或成竞争对手

出品｜公司研究室大健康产业组

文｜刀客

国庆小长假前，医药股成群结队赴港启动IPO。9月22日，北京鹰瞳科技发展股份有限公司（以下简称：鹰瞳科技）通过港交所聆讯，瑞银集团及中信证券为其联席保荐人，自此，鹰瞳科技在数坤科技等4家同类公司赴港上市路上拔得头筹，“医疗AI第一股”美名或落在其头上。

家人误诊激发创业决心

爱尔眼科或成竞争对手

与很多人因为兴趣与财富创业不同，鹰瞳科技创始人张大磊的创业动机则是因为一场医疗误诊。2014年，张大磊的一位家人在老家被误诊，耽误了最佳治疗时间，虽然最后有惊无险，但这件事对他触动很大，第二年他就开始了医疗AI创业。

医疗AI，顾名思义，这是一个跨界组合，涉及医疗、IT两个高精尖领域。敢于在这个领域试水创业的，也都是复合型人才或人才组合，鹰瞳科技创始人张大磊也不例外。

大学阶段，张大磊在第二军医大学学医。不过，从高中开始，他就学会了软件编程，因此，大学毕业后，他没有去医院行医，而是成为一名IT男。上班期间，张大磊曾先后在PPTV、新浪等互联网公司担任高管。

创立鹰瞳科技前，张大磊曾有过几段创业经历。经历亲人误诊进而创立鹰瞳科技时，张大磊有一个执念：“一个人知道自己的身体处于什么状态、有什么问题，这是天赋人权。”

由于视网膜是人体中唯一能够以无创方式直接观察血管及神经的部位，而人工智能视网膜影像识别分析可提供无创、准确、快速、高效且可扩展的解决方案。因此，张大磊选择从视网膜影像出发切入医疗AI领域，他希望通过自己的努力，让医疗AI像新鲜空气一样不可或缺，因此，他把公司起名为“Airdoc”。这就是鹰瞳科技的起源。

招股书显示，鹰瞳科技公司的核心产品名为Airdoc-AIFUNDUS，它的工作流程包括三个主要步骤：视网膜影像采集、影像质量控制以及影像分析及分类。分析完成后，将生成带有视网膜影像、检查结果、疾病进展及转诊建议的报告。

临床中，医生可在提供诊断及医疗建议时参考这类报告，亦可参考该报告，决定是否有必要转诊至其他科室（如眼科）进行复诊。

目前，国内仅有3款获得NMPA批准的同类产品，除了鹰瞳科技的Airdoc-AIFUNDUS (1.0)，还有硅基智能以及致远慧图的糖网AI辅助诊断软件。在美国，也是仅有两种获得FDA批准用于糖尿病视网膜病变辅助诊断的SaMD。

此外，爱尔眼科（300015.SZ）、泰立瑞、体素科技、BigVision等企业，据说也在研究利用AI筛查糖尿病的技术。因此，这些公司未来可能也是鹰瞳科技在行业内的竞品。

赴港上市前历经8轮融资

拟用50年把健康监测做出一个生态

从古到今，医疗这个行当主要依靠行医者的经验与智慧，借助人工智能与大数据进行会诊，不过是最近的事情，因此，医疗AI可谓是一个新生事物。

对此，张大磊非常清醒：“医疗健康AI是个细分领域，还很早期，所有人都在摸索，我们也是。”除了通过视网膜AI，实现个人健康的持续监测，发现疾病于未然，鹰瞳科技还开展了糖网筛查和心梗、中风等“杀手级”疾病的风险评估预警。

张大磊希望，这些预警与诊断未来能做到人人可及。为实现这些目标，他打算进行一场长跑，用50年来达成。

当然，医疗AI这个新生事物的成长空间还是很大的。相比医学影像AI的其他解决方案，人工智能视网膜影像识别分析可更广泛地应用于医疗和大健康场景，使得这个细分市场得到爆炸性增长。弗若斯特沙利文数据显示，人工智能视网膜医学影像市场2020年至2030年的年复合增长率超80%，其规模到2030年将达到340亿元，占整个医学影像市场的1/3以上。

作为这个赛道的先行者之一鹰瞳科技自然吸引了多家资本的关注。

赴港上市前，天眼查App显示，鹰瞳科技已经完成8轮融资，融资金额近8亿元，不乏复星集团、搜狗、平安创投、中信资本等头部机构，其中搜狗通过世纪思速持股7.31%，中国平安通过平安医疗科技持股8.82%，复星国际通过亚东北辰持股12.64%。

招股书披露，在完成D轮融资后，IPO前，张先生（张大磊，创始人）持股21.22%、陈先生（陈海龙，执行董事）持股为2.35%、高先生（高斐，联合创始人）持股为1.09%，郁金香宇宙（作为公司单一最大股东集团，职工持股平台）持股6.56%，合计持股约31.22%；亚东北辰持股约12.64%；其他少数股东合计拥有公司约56.14%的股份。

参与D轮融资的清池资本创始人李彬博士表示：“随着人工智能医疗诊断技术从实验室走向产业化，疾病早筛早诊将迎来变革性的高效普惠时代。我们非常高兴，能够投资于国内这一领域的领军公司鹰瞳Airdoc。”

软件服务收入占比达89.9%

两年亏损超1.6亿

理想很丰满，现实很骨感。

虽然身处医疗AI这个成长空间巨大的黄金赛道，各路资本也是热情投资，鹰瞳科技的营收近年也确实在快速增长，但由于研发投入巨大，获监管机构批准的产品较少，导致公司事实上一直处于亏损状态。

招股书显示，鹰瞳科技的收入来源有三种，一是向大健康供应商提供健康风险评估解决方案，也就是软件服务；二是与软件一起出售的第三方眼底相机；三是向客户提供的第三方硬件采购服务及根据客户要求定制的软件开发服务。

从招股书中可以看出，公司目前收入主要来自于第一种，也就是软件，其提供人工智能软件解决方案在2020年的收入占比达89.9%，与2019年的71.8%相比增幅较大，这种快速增长主要发生在2020年8月相关产品三类证获批后。

总体而言，公司收入规模不算大，但增速迅猛。2019年、2020年及2021年前三个月，公司的营收分别为3041.5万元、4767.2万元、2216.8万元，2020年及2021年前三个月同比分别增长56.7%、980.3%。

与此同时，公司的毛利率也有改善，从2019年的53%上升至2021年前三个月止的66.6%，这主要得益于核心业务，同一时期，人工智能软件解决方案的毛利率从46.3%增长至71.3%。

不过，像其他赴港上市的AI企业一样，鹰瞳科技也没逃过亏损的命运，2019年、2020年和2021年第一季度，公司亏损分别为8714万元、7963万元和1207万元。

这种营收快速增长而亏损依旧的现状，很大程度上是因为AI企业研发投入占比较大。招股书显示，2019年、2020年，鹰瞳科技研发开支分别为4120万元、4230万元，分别占同期研发开支、销售开支及行政开支总额的60.3%、49.2%。

当然，作为一家创业企业，从事的又是医疗AI这种全新业务，公司的销售开支也不小，这些都是显而易见的，也是可以理解的。对于这类企业来说，关键是努力争取更多产品获得监管批准，并将获批产品的市占率进一步提高。（完）