130亿！西部证券“欲收购”新时代证券

撰文 | 李娜

编辑 | 简佳

意外。

昨晚消息，本土上市券商西部证券（002673）公告称，拟与北京金控组成联合体收购新时代证券98.24%股权，并且最高收购金额可能将达到130亿！

消息一出，今日西部证券开盘一度逼近涨停。

简介：新时代证券

熟悉资本市场的朋友对新时代证券可能有所了解，抛却其他因素不议，我们重点看新时代证券本身如何。

▲图：西部证券盘中逼近涨停

1：发展历程：这家公司2003年6月成立时注册资本为5.22亿元，总部位于北京，后经数次资本扩张，2016年已达29.1亿元。

2：区域分布：2020年报告显示，目前新时代证券设有上海、天津、北京、山东和深圳5家分公司，经纪业务管理总部下辖16省63家证券营业部。

3：经营表现：2012年至2015年其业绩持续上升，营收从10.56亿元增长至40.6亿元；净利润从1.56亿元增长至17.05亿元。受到其他因素影响，2020年净利润仅为0.37亿元。但是2021年上半年，新时代证券业绩有所回暖，实现净利润1.59亿元，显示出一定积极因素。

让我们回到本次公告的内容：拟与北京金融控股集团有限公司组成联合体参与收购新时代证券股份有限公司98.24%股权，其中，西部证券独立出资金额不超过130亿元。

值得注意的是，就在12天以前，新时代证券刚刚在北京产权交易所挂牌98.24%股权转让信息。

这样可以判断的是，西部证券酝酿此事已有时日，否则既不会精准出手，更不易与北京金控快速达成协作。而至于未来发展，西部证券的表述是：本次收购将有助于公司进一步优化资源配置，加快适应证券行业竞争新格局，切实增强战略、业务、人员及区域等多方面协同优势。

先手棋：西部证券谋变

在我们长期对西部证券的报道观察中，其管理层通过战略调整已有多项变化，在此我们整理如下：

1：完成创纪录定增：在《汇通9.9亿“出手”最大再融资：西部证券75亿官宣落袋》一文中，我们发现西部证券在1月完成的本次再融资，是陕西上市公司最大的一笔股权再融资。其中大部分资金将用于“交易与投资”、“发展资本中介业务”、“对子公司增资”等业务。认购者名单中，本土机构长安汇通、西投控股、永安保险与金资基金更是“集体捧场”。

2：投行业务倾注本土：在《“双本土”成功搭档IPO：美能能源成为陕西第66家上市公司》一文中我们提到，美能能源顺利过会的背后，保荐方正是西部证券。此前我们只注意到西部证券在“湖南市场”夺位一哥，但事实上在陕西证监局的辅导名单上，西部证券已拿下多家本土公司。

3：筹划一级市场助力：2021年8月份，西部证券向直投子公司增资。其中向西部优势资本增资5亿元，支持其打造西部证券私募品牌。同时向西部利得基金增资共计2000万元。金融棒棒糖猜测，西部证券此举会指向“秦创原”做“最先1公里”，将在科技成果转化方面助力本土优质科技型企业。

4：半年报业绩创新高：西部证券在2018年之后，逐渐迎来了业绩新高，在最新的半年报数据中显示，公司实现营业收入32.17亿元，同比上升44.91%；实现归母净利润7.15亿元，同比上升 12.14%。并且在资管业务方面实现了较大提升，业务手续费净收入与同期相比增长85.92%。

在我们看来，这4则“小新闻”背后显示出西部证券管理层加快发展的意图，有了这个基础，今日“并购”新闻就显得不那么突兀。毕竟，“成为一个优秀的券商才具备去并购别人的能力”。

模式：下一站猜想

事实上，这也正踩中了当前市场上“券商合并收购”热潮。

此一事件大的背景是，2020年证监会发布《支持证券基金行业实施组织管理创新》，明确提出：“证监会鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组，在资本实力、管理水平、信息技术等方面实现快速发展”。很快，市场上券商并购的新闻就不断出现，尤其是“中信证券将合并中信建投”等。

但我们关心的是并购如果成功，西部证券会是一个什么样的构架，目前市场上可循的方向基本分为两类：

1：华泰模式：加注投行。

2006年7月，华泰证券注资7亿元成为联合证券大股东。2012年，华泰证券与华泰联合证券业务整合完成，华泰联合证券成为专业“投资银行子公司”。从下图可知，在2020年券商保荐排名中，华泰联合拿下37家，排名非常靠前（第4）。

2：中金模式：加注财富。

2017年4月，中金公司（03908.HK）完成收购中投证券，2019年将其改名为“中金财富证券”，将目标定位于股票交易、财富研究与投资顾问服务、衍生品服务、主经纪商服务、一体化的零售金融APP。

从上述内容可知，“主赛道细分”是大概率事件。

在中金整合一役中，海通证券非银金融团队曾表示：“中金公司嫁接中投证券庞大客户群体及广泛覆盖的营业网点，经纪业务市场占有率上涨，投行团队规模和影响力提升，资管业务获得新的发展契机，财富管理战略进一步深化 ”。整体而言，“整合效果超出预期”。

行至文，我们补充一条信息，那就是北京金控，作为中国第1批试点的5家金控，最新消息是央行已受理其设立“金融控股公司”的行政许可申请，目前旗下已有券商中信建投（601066）、北京农商行、北京资管（AMC）等。当然，市场传闻其陆续还会拿下其他牌照。

未

西部证券为什么选择北京金控合作呢？

我们想，这是未来的重要新闻点，让我们继续观察吧。

补注：

上市公司公告显示：本次竞买能否成功具有不确定性，如遇此次竞买价格过高或其他因素，公司将视进程可能放弃此次竞买。