不走寻常路？加拿大央行首次公布刺激措施退出路径：先加息，再减少债券购买

智通财经APP获悉，加拿大央行首次就其计划如何最终减少货币刺激措施发布指导意见，与美联储不同的是，该行称将首先提高利率，然后再控制政府债券持有量。

在加拿大央行做出维持利率不变的政策决定一天后，该行行长蒂夫·麦克莱姆(TiffMacklem)周四发表讲话，详细介绍了他所说的加央行“为复苏而实施的货币政策”。他重申，该央行打算将债券购买规模降至大致中性的水平，即持有的债券和刺激措施水平保持稳定，并在此维持"一段时间"，之后才开始撤出对经济的特别支持。

麦克勒姆称，当决策者开始削减刺激措施时，第一步将是提高央行的政策利率，而不是减少债券持有量。此前美联储主席鲍威尔表示美联储或今年年底开始缩减购债，但强调缩减购债不等于是加息的开始。

麦克勒姆在为魁北克商会的线上演讲准备的讲话中表示：“当我们需要减少货币刺激的数量时，你可以期待我们从提高政策利率开始。这一切意味着，我们有理由预计，当我们进入再投资阶段时，将保持这种状态一段时间，至少维持到我们提高政策利率。”

去年疫情爆发之初，加拿大央行就开始了量化宽松计划，每周购买50亿加元的加拿大政府债券。自那以后，经济复苏的改善使央行得以三次缩减购债规模，使其达到目前每周20亿加元的水平。自该计划启动以来，央行已购买了约3360亿加元的加拿大政府债券。

麦克勒姆在讲话中称，该央行认为需要每周继续购买约10亿加元的政府公债，或每月购买约40 -50亿加元，以便在再投资阶段将其持有的公债维持在稳定水平。他表示，一级市场和二级市场的购买量都将减少。

麦克勒姆称：“再投资阶段最终将结束，我们将停止购买债券以取代即将到期的债券，因此我们持有的加拿大政府债券将减少。有理由预计，当我们最终需要减少货币刺激时，我们的第一步将是提高隔夜利率目标——我们的政策利率。”

在周三的利率声明中，加央行将基准利率维持在0.25%，直到经济完全复苏，通胀水平持续回到2%。央行认为，这种情况要到明年下半年才会出现。

周四，麦克勒姆强调，随着疫苗接种率的提高，企业得以重新开业，复苏正在取得进展。不过，他重申，目前仍存在一些障碍，供应链问题影响出口和制造业，病毒及其变体的传播路径仍不确定。