文/每日资本论
- 两个月股价翻倍。
麻烦等于机会？
9月8日，广东东阳光科技控股股份有限公司（下称 东阳光）股价小幅低开，全天呈现高位震荡走势。其股价为9.68元，上涨0.83%，总市值291.75亿元。股价出现高位滞涨迹象。
消息面并不理想。9月2日东阳光收到上交所的问询函，针对你公司披露关于筹划重大资产出售暨关联交易的提示性公告，拟向实控人控制的广东东阳光药业有限公司及/或其控股子公司（下称 广药）转让宜昌东阳光长江药业股份有限公司（下称 东阳光药）不超过51.41%股权。上交所提出包括是否为“一揽子安排”，是否实质违反变更承诺有关规定等多个问题，并要求于2021年9月9日前书面回复该函件。
同日，东阳光公告，其公司股票在8月30日、8月31日、9月1日连续三个交易日内收盘价涨幅偏离值累计超过 20%，经公司自查，并向公司控股股东、实际控制人书面发函查证，截至本公 告披露日，确认不存在应披露而未披露的重大信息。
但与飙升的股价相背离的是，此前 8月28日，东阳光公布2021年半年报，今年上半年其营收58.90亿元，同比增长1.72%；净利润-1.66亿元，同比下降130.69%；实现归属于上市公司股东的净利润8365.16万元，同比下降66.81%。
盘面分析，自今年7月6日，东阳光以一根涨停板的长阳线穿破所有均线压制后，其股价从4.64元在两个月之内飙升到最高10.1元，成功翻倍。尤其是在中报业绩公布的不理想的清下，其股价却7天大涨55%。
一向敏锐的资本为何反其道而行呢？
公开资料显示，东阳光公司前身成都量具刃具总厂，始建于1965年。1988年5月，改组成立成都量具刃具股份有限公司。1993年3月，成为继续进行股份制试点企业。同年9月17日上市，每股发行价3.8元。2003年9月，公司更名为成都阳之光实业股份有限公司。主营业务包括电子新材料、合金材料、化工产品、医药制造四大板块。截至今年6月31日，其合金材料（行业）营收占比37.7%，电子新材料（行业）营收占比 35.05%，化工产品(行业) 营收占比17.83%，制药产品(行业)3.19%。
上市后，东阳光股价随即开始长达近一年的持续下跌，最低探至1.82元。此后股性较为活跃，2007年10月11日创造了其历史高点37.29元。而且，其至今有12次股价翻番甚至翻数倍的牛股行情。
东阳光财报显示，2017年是其营收和净利润同比增长的一个高点。当年营收90.03亿元，同比增长45.27%；净利润8.47亿元，同比增长377.76%。但此后营收和净利润增长速度快速下滑，尤其净利润的增长速度大幅下滑。到2020年，东阳光营收和净利润同比增长全部变为负值，扣非净利润更是亏损1.02亿元，同比大跌111.08%。
显然，2020年是东阳光的拐点。
事实上，梳理东阳光发展史不难发现。在其上市这些年，其四度更名，不断寻求转型。1998年，东阳光首亏。此后两年东阳光业绩一般。2001年，东阳光开始首次重组，深圳阳光实业借壳重组，公司更名为阳之光。但更名之后，公司业绩仍起色不大。此后，东阳光又先后更名为东阳光铝、东阳光科、东阳光。想配套，其也相继涉足铝业、水力发电、煤业、电子新材料、合金材料、医药等。
最引人关注的是，2018年8月，东阳光通过发行股份购买资产的方式，向宜昌东阳光药业股份有限公司购买其持有的东阳光药2.26亿股内资股股份（占比50.04%），交易作价确定为32.21亿元，对应估值64.37亿元。
但意外出现。东阳光今年上半年制药产品收入1.88亿元，同比大幅减少90.89%；净利润亏损5.07亿元，2020年同期为盈利6.17亿元，收入呈现断崖式下跌。而且今年以来，东阳光药股价跌幅接近40%，如果算上2020年度59%的跌幅，2020年以来累计跌幅高达74.70%。
在这种情况下，东阳光无奈只能忍疼割爱。
未来，剥离了医药业务后，东阳光的合金材料、电子新材料能否支撑其公司业绩似乎成了关键。电子新材料业务、合金材料业务、化工业务市场行情需求大幅增长，价格上涨。电子新材料、合金材料营业收入分别为20.64亿元、22.20亿元，同比均增长超过40%。化工产品收入10.50亿元，同比增长高达94.65%。不仅营业收入增长，且三大业务的毛利率均上升，其中，化工产品毛利率上升18.97个百分点。
细心的投资者会发现，从半年的营收占比来看，制药业务营收占比不够区区3.19%。因此，理论上，剥离制药板块东阳光更能轻装上路，当然市场还需要保持旺盛的需求，那么东阳光年报业绩还是值得关注的。
隐忧在于，东阳光2021年上半年货币资金55.29亿元，但短期借款就高达71.11亿元，一年内到期的非流动负债也高达9.72亿元。显然，货币资金无法覆盖短期债务，资金链相当紧绷。
最后还要提一句的是，今年3月26日东阳光公告称，因公司控股子公司产业扩张及日常经营需要，公司计划2021年度向相关控股子公司提供总额不超过111.1亿元的担保额度。截至目前，公司对控股子公司提供的担保总额为59.13亿元，占公司2020年度经审计归属于上市公司股东的净资产的84.63%。
技术上，复权K线图可以很容易看出，目前东阳光股价已至历史高位的密集成交区，而且短线股价上升幅度较大，有回调需求，需要严控投资风险。
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