中国旅游创新（TIC）沙龙：公募REITs如何助推旅游景区高质量发展

8月27日，由中国社会科学院旅游研究中心和新旅界联合举办的中国旅游创新（TIC）沙龙第十五期在线举行。本期沙龙围绕“公募REITs如何助推旅游景区高质量发展”这一主题,邀请来自产业界、金融界、学术界和行政部门的资深人士，研判公募REITs对旅游行业的影响，探讨旅游景区如何利用好这一新的融资手段实现高质量发展。

中国社会科学院旅游研究中心主任宋瑞，中国社会科学院旅游研究中心副主任吴金梅，中国社会科学院旅游研究中心秘书长金准，中国社会科学院大学商学院副院长、中国社会科学院旅游研究中心副秘书长李为人，华侨城旅游投资管理集团有限公司高级副总裁吴彤，景域驴妈妈集团副总裁、中国主题公园研究院副院长任国才，财信证券有限责任公司债券融资北京部总经理、中国产业基金发展联盟副秘书长朱建军，新旅界创始人、CEO李阳等在线出席此次沙龙。

2021年7月2日，国家发改委和证监会联合发布了《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》，对公募REITs试点区域和试点行业进行扩容，明确将自然文化遗产、国家 5A景区等具有较好收益的旅游基础设施列入发行范围。公募REITs能否为旅游业提供一个新的融资渠道和资产变现窗口，如何解决旅游投资回报周期长、缺乏长期低成本资金等问题，并使广大民众参与景区投资、分享中国旅游发展的红利，都是值得探讨的问题。

中国社会科学院旅游研究中心主任宋瑞在会上表示，REITs引入我国时间较短，而旅游景区的融资问题、门票问题、运营问题、二次消费问题，又是一系列老问题。这个新事物能不能解决景区这些老问题？应该是能够解决，至少在一定程度能够解决。表面上看，REITs丰富了景区的融资渠道，引导景区的评价更规范，促进行业分工；从更深层次而言，REITs有助于发挥市场对资源配置中的决定性作用。资源适度证券化或资产化，这是一种新的尝试。当前旅游业面临各种各样的困难，对于REITs的发展前景我们是审慎乐观的。

宋瑞表示，REITs是政策问题，体现在国家发改委、证监会等文件之中，对企业来说REITs也是一个经营问题，而它内在地还是一个学术问题。关于景区，上世纪九十年代开始探讨两权分离、三权分离.到现在,理论上说政府和市场是可以清晰界定的，但是现实中，结合景区这样一个既有公共属性又有商业功能的载体上，到底边界在哪，怎么发挥各自的优势，可能不光在政策上探索，在经营中摸索，在学术上也需要进一步探究。

中国社会科学院旅游研究中心秘书长金准在会上表示，对于REITs，旅游行业里面已经呼唤了很多年，但是之前一直都听见楼梯响，没有真正进入实践。7月发布的政策文件， 将REITs真正带入到旅游业中。我们期待REITs在盘活市场存量、提供重资产项目退出渠道、降低地方债务风险等方面，能够发挥作用。我们也认识到，REITs对于旅游行业这样投资回报周期长、基础设施存量大的行业，是能够发挥较大作用的。政策进入真正的落地阶段，我们非常关注它会对整个行业带来多大、多深的影响，旅游企业又如何实际性地参与其中，以及REITs怎样改变旅游业的运行模式和增长方式。

华侨城旅游投资管理集团有限公司高级副总裁吴彤在会上指出，REITs对旅游产业来讲是重大的机会型利好。这个机会如果抓住，有可能促进中国旅游产业向市场化、专业化方面迈上一个新台阶。国家在景区门票的收入金融化方面，口子一直收得非常紧。一个主要的内在原因，是门票收入的体现不仅仅是基础设施的投建，还包括原有的老天爷、老祖宗留下历史资源的变现，而这方面很难纳入到金融领域当中。而REITs有可能把原有无法证券化的一些资产、一些价值的东西，分摊出去，实现变现，并且能够形成长期稳定的收益，使各方利益都得到保障。这个有可能会在旅游景区投资重但门票不允许金融化之间，架起一个桥梁。

景域驴妈妈集团副总裁、中国主题公园研究院副院长任国才表示，过去5A景区中公益性设施和商业化业态的边界比较模糊的，通过REITs的方式和金融的手段，促使景区对原来的资产进行重新确权、评估，加快信用等级的评定，把原来的模糊的收益变成可预期、可量化的收益，这对旅游行业的健康非常有价值，也促使旅游投资走向专业化。此外，在5A景区和自然文化遗产之外，建议把国家级旅游度假区的基础设施也纳入REITs范围。

财信证券有限责任公司债券融资北京部总经理、中国产业基金发展联盟副秘书长朱建军在会上详细介绍了文旅REITs的政策要求和发行流程。他指出，对于符合要求的文旅项目，REITs有六大优势：降低资产负债率；改善利润报表；实现“建设/收购、管、退、融”的全周期运营机制；提高公司估值、实现发现价格；获取REITs收益分红、资产增值收益及项目运营管理费；树立资本市场创新形象，提升公司及项目的知名度。

来自文旅各领域的三十多位嘉宾共同参与了此次沙龙。据悉，中国旅游创新（TIC）沙龙由中国社会科学院旅游研究中心联合相关机构共同发起，目前已举办十五期。沙龙以“旅游启迪中国”（Travel Inspires China）为主题，从各个层面就旅游领域的新思想、新业态、新模式、新技术等进行探讨，交流新做法，提炼新模式，汇集新思想，探索新路径，以期推动中国旅游创新实践和理论研究的深度交流与共进发展。