供需矛盾加剧 己二酸市场低位运行

8月己二酸市场仅月初高位运行了几个工作日，便开启了下跌之路。截止8月24日，中国己二酸市场主流价格在10400元/吨，较月初下滑600元/吨，跌幅为5.45%。原料低位震荡、检修装置重启、外贸订单偏低商谈、业者心态偏空等等都在市场下行过程中起到了“功不可没”的作用，但最主要的限制因素依然是供需矛盾。即将进入传统的“金九银十”，需求旺季效应还能实现吗？

2016-2021年国内己二酸市场月均价走势图

通过近6年己二酸市场价格走势来看，除2015和2019年旺季效应不明显外，其他年份均在9、10月出现过上涨行情。其中2015年主要的影响因素是己二下游需求低迷拖累，价格持续下滑。虽2015年8月底9月初，原料纯苯主营挂牌两次上调，成本面支撑增强，但己二酸需求利空制约，反弹动力不足，现货低价商谈。2019年旺季不旺的主要原因是：9月份虽原料纯苯主营挂牌多次上调，工厂方面亦跟进上调挂牌，成本支撑偏强；但太化、天利装置重启，供应量增加对冲工厂挺市态度；同时下游需求端整体表现疲软，供需失衡压制市场大幅上行。2015年及2019年己二酸市场旺季不旺的共同因素：虽原料纯苯纯苯高位支撑，但供需失衡仍是最主要的限制因素。

目前己二酸市场依然面临这一窘境：虽神马化工10月存检修计划，但唐山中浩自7月下旬停车检修至8月中旬，目前已恢复正常运行；山东洪鼎二期7万吨装置近期已投料，预计月底提至满负；江苏海力30万吨装置自2019年3月“响水事件”停车已有两年多，计划一套15万吨装置8月底投料；阳煤太化14万吨装置自2021年6月15日停车检修，计划8月底重启。若这两家工厂均重启顺利，届时己二酸供应量将大幅增加，粗略估计9月供应量将增加约2万吨之多。

2021年国内己二酸及相关原料产品市场走势图

而受相关原料BDO、DMF、纯MDI等偏高位运行限制，下游整体开工表现一般：主力下游PA66受其他原料己二腈紧缺等影响开工负荷低位；PU浆料、TPU、PBAT等受其他原料DMF、、纯MDI、BDO高位运行钳制，终端下游客户对高成本接受能力偏弱，开工提负较困难。同时按照行业历史经验来看，9-10月本是传统的需求旺季，多数下游行业会在8月中下旬起迎来一波备货潮，推动市场上涨。但今年除受高成本限制外，国内外新冠疫情、多地区天气灾害、政府限电等不可抗因素也成为重要的限制因素。受此影响，部分地区中下游行业被迫降负生产、物流运输受限等等，旺季启动迟缓。表现尤为明显的是需求集中地--华东地区，近期疫情受限尤为严重。

另外，作为出口依存度在25%-35%的偏高水平的己二酸行业，近几个月的出口方面表现亦一般：受原料端支撑不强及国内现货价格亦偏弱运行影响，主力厂商报盘下调，获利空间不大；国外多国家及地区疫情严重，需求量减少；物流费用高涨、船舱位紧缺等影响订单交投进展。

综合来看，近期原油及纯苯走势存在一定不确定性，成本端支撑指引性暂不强。而山东洪鼎二期、江苏海力及太化重启将成为当前己二酸市场的最大利空，短期内供需矛盾依然是制约行情向上的最主要因素。目前临近结算周期，工厂态度、控盘力度均是业者的主要关注点。9月己二酸市场存在诸多不确定性，业者需紧密关注市场变化，理性操盘。