“神州系”崩塌了，“大忽悠”倒下了？

　　01.

　　崩塌

　　7月8日，曾经的汽车租赁行业龙头神州租车正式从港股退市。

　　崩塌的起源，要从瑞幸咖啡被爆财务造假开始。

　　2020年4月，瑞幸咖啡承认2019年二季度到四季度存在伪造交易行为，涉及销售额达22亿人民币，消息一出，瑞幸美股盘前跌幅超80%，随后瑞幸收到纳斯达克交易所的退市通知。

　　作为神州系的一枚重要棋子，瑞幸咖啡的崩塌对整个“神州系”造成了巨大的影响。

　　神州租车CFO曹光宇曾直言：“瑞幸事件对公司造成的影响，导致目前公司没有再融资的可能了。”

　　也是从2020年4月开始，陆正耀就一直试图寻求收购。

　　但是神州租车先后传出将被吉利、携程、北汽、上汽集团等企业收购的消息，结果却都不了了之。

　　随后的2020年11月26日晚，中国证监会公布了两份行政处罚，因财报失真、没有披露关联交易等两起违法案件，时任神州优车董事长的陆正耀被合计处罚款30万元。

　　接下来的一段时间里安博凯就开始不断加大对神州租车有效股份的吸纳。

　　2020年12月，安博凯收购神州优车在神州租车约20.86%的所有股份，一举成为神州租车第二大股东；

　　2021年2月28日，安博凯继续收购，将持股比例扩大至52.11%；

　　2021年的3月4日，安博凯的持股比例已经上升至94.01%。

　　就在2021年7月5日，神州租车发布一份公告，安博凯对神州租车的强制性收购已完成。

　　7月8日，神州租车正式从港股退市。

　　在这期间，同属“神州系”的神州优车，在累计被冻结17亿元股权后，7月6日，所持超52亿股权再被司法冻结。

　　 陆正耀用了14年建起的“神州系”大楼，仅用了1年多一点的时间就全面坍塌了……

　　02.

　　起高楼

　　1969年陆正耀出生在福建宁德市一个叫做屏南的小县城。1987年，他以屏南县高考状元的身份进入北京科技大学，并报考了当时看来最时髦的计算机专业。

　　1991年，这个血气方刚的年轻人大学毕业，进入石家庄政府部门工作。

　　刚参加工作的他就赶上了1992的改革开放浪潮，年轻人开启了创业热潮。

　　三年后，26岁的陆正耀也丢下了自己的铁饭碗，在北京中关村成立了一家技术公司，专门从事通信设备代理和系统集成业务。

　　彼时，欧美的通信公司，正在大力拓展中国通信市场。华为和中兴才刚刚起步，思科、爱立信、阿尔卡特垄断中国市场。作为欧美企业在北京的代理，他很快就赚到了人生的第一桶金。

　　2003年，陆正耀又成立了北京华夏联合技术有限公司，专门做长途IP电话。同样是时代的红利，成为了中国电信北京地区最大的合作伙伴，业务一度占到中国电信在北京67%的市场。

　　2005年3月，已经有点小钱的陆正耀，成立了UAA（联合汽车俱乐部），提供汽车救援、汽车维修和汽车保险服务。但这次，陆正耀并没有吃到时代的红利。反之，2007年出台了车险新规，将UUA的生存空间挤压殆尽。

　　陆正耀快速转换赛道。2007年9月，神州租车正式成立。

　　但2008年金融危机爆发，陆正耀的租车业务发展得并不顺利。

　　2010年，陆正耀的老朋友、时任联想投资总监的刘二海，代表联想投资给神州租车投了12亿元。拿到巨额融资后，神州租车开始了疯狂扩张。2009年，神州租车的车队规模尚不足700辆。2011年底，神州租车的车队规模达到了26000辆。

　　2012年，神州租车首次赴美IPO以失败告终。据媒体报道，这时候神州租车的流动负债达20多亿元。

　　而这一次是时任华平资本亚太区总裁的黎辉向陆正耀伸出援手，投资了2亿美金。

　　终于，2014年9月神州租车在港交所挂牌上市。

　　伴随着神州租车的上市，陆老板的这面目也逐渐浮出水面。浑水做空报告显示，神州租车上市之后，陆正耀及其他投资者从2015年6月起，在9个月内抛售了神州租车42％的股份，套现16亿美元。

　　同时，在那几年时间里陆正耀已然四处融资，不断扩大神州租车的规模，“烧钱”的速度也在加快。据统计，2016－2019年三年间，神州租车就花了163亿元。

　　这也是陆正耀一直延续到后来的风格，通过对消费形势的判断先抢占风口、融资、烧钱扩张、急速IPO，最后高点套现。

　　刚将神州租车推上纳斯达克的陆正耀，在2015年1月又杀入了专车市场，成立了神州专车。不久后又成立了神州优车，将神州专车的所有股权打包置入。

　　随后，神州优车迅速经历几轮融资，金额达到50多亿。经过了腥风血雨般的烧钱补贴，一度占据专车市场行业第三的位置。

　　2016年7月21日，神州优车就被陆正耀送上了新三板。上市首日，神州优车的市值达到了417亿元。

　　随后2018年，陆正耀的爱徒钱治亚创办的互联网思维咖啡，瑞幸咖啡正式开业。1月1日在北京、上海等地15家店同时试营业。5月8日，瑞幸咖啡宣布正式营业，此时已经有525家门店同时营业。

　　而陆正耀不仅成为了瑞幸咖啡的最大股东，还提供了5亿元的无息贷款，甚至瑞幸最早的办公场所，都是神州优车提供的。

　　这中间，在陆正耀的指点和帮助下，瑞星咖啡也走上了玩命融资，疯狂补贴，疯狂扩张的的道路。仅仅一年时间瑞幸咖啡门店数量达到了惊人的4910家，比星巴克多出600家。

　　2019年5月17日，瑞幸咖啡登陆美国纳斯达克成功上市。从成立到上市，仅用了18个月，创造了一个行业奇迹。

　　一切看似繁荣的背后，实际上会爆炸的雷也随着他们烧钱扩张的做事习惯一同被埋在了公司的最深层。

　　03.

　　危楼

　　眼看着“神州系”的楼越盖越高，但是危楼的特质就是“牵一发而动全身”。

　　2019年2月1日，知名浑水机构发布一份长达80多页的报告，直指瑞幸咖啡的平均每店货物数据在2019年第三季度虚增69%，在2019年第四季度虚增88%。

　　瑞幸咖啡股价应声下跌20%，2个月之后，瑞幸咖啡发布公告，自曝业绩造假22亿，瑞幸咖啡股价再次暴跌80%。随着瑞幸咖啡股价暴跌，陆正耀质押的股票爆仓，他失去了所有的瑞幸咖啡股票。

　　除此之外，最大的影响就是这栋楼的主体——陆正耀。

　　陆正耀的个人信誉破产，神州租车的市值从最高的200亿，一路下跌到80亿。

　　当然，这次的坍塌其实也直接说明了神州租车本身的业务也并非过硬。加快这次“神州系”主体崩塌的正是陆正耀一直管用的“融资、烧钱扩张”套路。

　　数据显示，2016-2019年，神州租车仅在购置车辆方面的支出便高达163亿元。而财报显示，2019年神州租车净利润仅为3077.6万元，同比暴跌89.3%。

　　2020年的突发疫情，更是让神州租车由盈转亏。数据显示，神州租车70%的收入来自汽车租赁业务，而汽车租赁业务收入来源为旅游市场及商务旅客，但受疫情影响，去年上半年神州租车营收仅为27.6亿元，亏损43.38亿元，2019年同期净利润则为2.79亿元。

　　据统计，截至去年6月30日，神州租车负债总额高达100.7亿元，资产负债率高达72.53%。

　　高额的债务，对于此时已经几乎不具备融资能力的陆正耀来说，无疑是一块烫手山芋。无法融资就代表着他的一贯打法都不再行得通……

　　04.

　　易主

　　自新东家安博凯开始逐渐接管神州租车开始，也开启了对神州传统模式的优化和颠覆。

　　财报显示，今年一季度神州租车营收12.02亿元，净利润逾600万元，扭转去年同期亏损1.88亿元的经营状况。截至目前，神州租车已偿还3月到期的3亿美元优先票据及4月到期的7.5亿元优先票据。今年上半年，两家国际评级机构——标普、穆迪均上调神州租车的企业信用评级。

　　陆老板作为一个创业者，他的魄力和见识还是值得敬佩的。

　　但是在这次“神州系”的崩塌事件中，我们也可以从陆老板身上多多少少吸取一些教训：

　　“抢占风口、融资、烧钱扩张、急速IPO，高点套现”

　　抢占风口乃天时，易于成事；

　　融资、烧钱扩张、急速IPO，慎之；

　　高点套现，易犯众怒，不可为。