作者|刘钦文
来源|野马财经
眼镜行业有多暴利？成本6.77元的镜片能卖出2000元！
你知道一个镜片的成本最低也许只需6.77元吗？
镜片经营商明月镜片近日再次冲刺IPO，其《招股书》披露了眼镜行业的“暴利”，镜片一片的年均成本为6.77元，一对则为13.54元，但最高能卖出2000元，电商销售毛利率更是高达91.7%。
但野马财经发现，高毛利背后，明月镜片的营销费用占比高，是总营收的20%。此外，明月镜片还在未满足条件的情况下被评为高新技术企业，享受税收优惠政策。
镜片成本6.77元，售价1898元
明月镜片是一家综合类眼镜镜片生产商，2002年成立于上海，明月镜片的产品主要涵盖近视、远视及散光等各种屈光度镜片、以及不带屈光度的平光镜片。
2020年6月5日，国家卫生健康委发布了《中国眼健康白皮书》，显示我国儿童青少年总体发生率为53.6%，大学生近视总体发生率超90%。近视人数使得眼镜市场十分庞大，统计数据显示，我国眼科急诊患者数量2019年已达1.19亿人次，眼科医疗市场规模达到1116.9亿元，较2018年的987.9亿元同比增长13.1%。
在眼科医疗市场规模增长的大背景下，明月镜片在近几年也获得了净利润的持续上涨。据《招股书》显示，2018年-2020年其营业收入分别为5.09亿元、5.53亿元和5.4亿元，归母净利润分别为3284.66万元、6984.6万元和7000.49万元，复合增速达45.98%。
《招股书》中还披露了一副眼镜的实际成本。以2020年为例，其中成本最高的是镜架，26.4元/副；其次为原料，22.43元/千克；起关键作用的镜片仅6.77元/片。将各项成本相加，一副成镜的总成本为60.33元/副。
▲图片来源：《招股书》
2020年的成本是基于涨过价的价格，其中2019年一副成镜的成本为56.09元/副，镜片仅6.23元/片。成本上涨的同时，明月镜片对产品也不断进行提价。2019年，其镜片平均售价为13.48元/片，同比增长20.84%；2020年，镜片平均售价增至15.61元/片，同比增长15.83%。
野马财经还注意到，镜片一片的年均成本为6.77元，一对则为13.54元，而在明月镜片的线上旗舰店中，一对镜片的价格最高到了2478元，其中，销量第一的镜片售价为248元到1898元。一副年度成本为26.40元的镜架，售价则从169元到498元不等。
据《招股书》显示，2020年，明月镜片的电商自营镜片的单价为175.43元/片，单位成本为14.56元/片，毛利率达91.7%。
高毛利率背后，明月镜片的线上自营收入迅速上升，2018年-2020年分别为426.26万元、2078.18万元和4573.71万元，占主营业务收入的比例分别为0.85%、3.77%和8.50%。
“电商自营渠道成镜产品毛利率较高，主要系电商自营渠道下发行人客户主要为终端自然人消费者。发行人作为上游镜片生产商，可以获得零售端的高溢价定价权，从而获得较高的毛利空间。”明月镜片对此解释道。
“眼镜行业里有句一直流传的口号叫‘20元的镜架，200元卖你是讲人情，300元卖给你是讲交情，400元卖给你是讲行情’。你根本想象不到，这个行业可以暴利到什么程度。”中国科学技术大学附属第一医院主治医生徐昊表示。
除了电商自营渠道，明月镜片还开设了线下体验店。自己开的线下体验店，明月镜片同样拥有较高的定价权。《招股书》显示，线下体验店销售的镜片单价为101.16元/片，单位成本为9.96元/片，毛利率高达90.16%。
有意思的是，明月镜片电商平台的毛利率虽高，但明月镜片整体的毛利率并不理想。《招股书》显示，明月镜片2020年销售毛利率为54.95%，销售净利率为15.11%。
成本与售价如此大的差距之下，净利率为何如此之低？《招股书》给出了答案。
陈道明站台，销售费用占营收的20%
据《招股书》显示，2018年-2020年，明月镜片销售费用分别为7682万元、1.03亿元和1.12亿元。销售费用率占比从2018年的16.96%上升到2020年的25.11%，占到了营收的五分之一。
“为巩固品牌知名度，发行人报告期内持续投入大量广告费，造成销售费用率高。”明月镜片对此解释道。
做营销，代言人和广告植入都必不可少。明月镜片的代言人为中国电影家协会主席、国家一级演员陈道明。此外，明月镜片还曾赞助过《非诚勿扰》、《最强大脑》、《零距离》等综艺节目，以此进行品牌宣传，扩大知名度。
▲图片来源：官网
过度的宣传最终引来处罚。2018年3月，镇江市工商行政管理局作出《行政处罚决定书》，明月镜片分公司上海明月丹阳分公司因在广告宣传语中使用绝对化用语，违反了《广告法》的相关规定，处以20.5万元的罚款。
销售费用占了营收的近1/5，那么明月镜片在研发费用的投入又有多少呢？
2018年至2020年，明月镜片研发费用分别为1535万元、1626万元和1762万元，分别占总营收的3.01%、2.94%和3.27%。远低于占比近20%的销售费用。
研发技术人员则分别为104人、104人和119人，占员工总数的比例分别为6.95%、8.01%和9.5%。
值得注意的是，明月镜片在《招股书》中披露，报告期内公司被认定为高新技术企业，享受15%的所得税税率优惠政策。
但据相关政策规定，高新技术企业的认定条件之一为，企业最近一年销售收入在5000万元至2亿元（含）的企业，近三年的研究开发费用总额占同期销售收入比例不低于4%；企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%。
明月镜片并未达到要求，在未满足条件的情况为何仍能被认定为高新技术企业？野马财经就此向明月镜片求证，未获回复。
“商家们总是喜欢给镜片加上各种噱头，什么防蓝光、防油污、抗反射、抗疲劳等等。这些功能性镜片，没必要配！就拿防蓝光镜片来说，截至目前没有任何的医学研究能够证明，电脑和手机上的蓝光会伤害我们眼睛。防蓝光眼睛甚至会因为影响镜片透光度，而加重疲劳。”徐昊表示。
明月镜片此次募资金额为5.67亿元，其中4.4亿元用于镜片扩产项目。但根据《招股书》显示，明月镜片2018年至2020年的存货账面价值分别为1.22亿元、1.21亿元和1.01亿元。除此之外，其应收账款分别为1.04亿元、1.2亿元和1.28亿元。
▲图片来源：《招股书》
一边是过亿的存货价值，一边是卖出去的货难回款。在这种情况下，明月镜片为何仍要募资扩产？
谢氏家族经营，二次闯关IPO
明月镜片的创始人是谢公晚，出生于浙江温州，几乎一生都在和眼镜打交道。1986年，谢公晚摆地摊时，选择的商品便是眼镜，随后又辗转至江苏，并从地摊转变到实体店。
随着生意的不断发展，2002年谢公晚与弟弟谢公兴、妹妹谢微微在上海成立明月镜片。《招股书》显示，目前明月镜片的实际控制人为谢公晚、谢公兴和曾少华，其中曾少华是谢公晚妹妹的配偶。三人合计直接或间接控制公司 83.93%的表决权。
谢公晚家族通过明月镜片积累了不少财富。2019年明月镜片曾表示，诺伟其对明月镜片增资入股，投资额共计1.2亿元，入股完成后，明月镜片的整体估值已达12亿元。
诺伟其为一家创业投资机构，全称宁波梅山保税港区诺伟其定位创业投资合伙企业（有限合伙），除了明月镜片，诺伟其还投资了湖北一致魔芋生物科技股份有限公司和青岛青禾人造草坪股份有限公司。
但谢公晚的野心显然不止于此。此次上市并非明月镜片第一次冲刺IPO，2020年7月，明月镜片第一次递交《招股书》，2021年4月，又突然主动申请终止上市审核程序。近日重新将上市工作提上日程，目前已通过问询。
为何明月镜片执着于上市？这与诺伟其的增资有着密不可分的关系。2019年，诺伟其对明月镜片增资的同时，还签署了对赌协议，规定明月光电（明月镜片前身）和实控人承诺下一轮融资的投前估值不低于18亿元，且不晚于2024年在国内上市。
但诺伟其后续又出具了《关于无对赌安排的声明及承诺函》，表示相关条款自承诺函签署之日起失效，且不会根据上述条款要求发行人及其实际控制人承担股份回购义务或承担违约责任。
但对于为何取消对赌安排，明月镜片并未透露。
如今，明月镜片二次闯关资本市场，胜算多大？你戴过明月眼镜吗？你之前是否了解眼睛的成本？欢迎下方留言讨论。
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