【国金晨讯】兆易创新深度：中国存储“芯”希望；

【国金晨讯】兆易创新深度：中国存储“芯”希望；关注资金面出现的自发收敛迹象

国金证券研究所 今天

国金晨讯6月3日来自国金证券研究所00:0002:57

2021年06月03日

半导体兆易创新深度：中国存储“芯”希望

固收固收专题：关注资金面出现的自发收敛迹象

兆易创新深度：中国存储“芯”希望

郑弼禹/邵广宇

郑弼禹

创新技术与企业服务研究中心

半导体行业研究员

核心推荐逻辑：第一，相比旺宏和华邦电兆易创新拥有三大核心竞争优势：1）中低端序列式闪存领域市场技术领先；2）管理层对市场敏感性更强，在产业链涨价周期中更具优势；3）Fabless模式灵活，更能适应需求多样化的新兴市场需求。 第二，55nm NOR Flash和自研利基型DRAM将逐步放量，新增市场空间约190亿美元； 第三，MCU进入涨价周期，同时公司自研的车规级MCU预计21年6、7月份流片，年底实现量产，也将带来收入增量，我们预计全年MCU业务有望实现翻倍增长。

投资建议：预计公司21-23年归母净利润为12.15/16.58/24.41亿元。采用PE估值法，给予公司22年70倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：新产品推出不及预期；限售股份解禁风险；原材料涨价风险；合肥长鑫被美国制裁的风险。

详细内容请点击《兆易创新深度：中国存储“芯”希望》

固收专题：关注资金面出现的自发收敛迹象

段小乐

段小乐

总量研究中心

宏观经济高级分析师

5月下旬资金面边际收敛的原因：一是债券发行放量影响财政存款；二是股市走强使得货基配置意愿有所回落；三是5月以来，有大量的银行资金委外基金专户设立摊余产品，而且期限普遍比较长，杠杆要求也较高，进而对资金面形成扰动。后市来看，资金面将在平稳中波动加大。一方面表现为调升外汇存款准备金率或表明央行不希望看到流动性进一步宽松的态度。另一方面，债券供给后续提速或对资金面形成一定扰动。政策面关注通胀对后续政策的影响。三季度，通胀问题大概率会被正式摆上政策考虑的台面，届时无论政策利率是否调整，都将利空后续资金面。

三季度，央行的货币政策可能逐步转向关注通胀和结构调整（包括杠杆），而机构的配置力量也逐步饱和，届时流动性的波动可能会明显增加，对资金价格和债市的冲击将是不言而喻的。

风险提示：通胀风险加剧；经济表现不及预期；疫情的不确定性。

详细内容请点击《固收专题：关注资金面出现的自发收敛迹象》

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