作者：凌凌
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
2021年4月29日，“燕麦第一股”西麦食品发布2020年报显示，2020年，西麦食品实现营收10.24亿元，同比增长5.31%；实现净利润1.32亿元，同比下降16.01%；实现扣非净利润1.00亿元，同比下降26.05%，表现出增收不增利。
值得注意的是，近3年西麦食品的营收和净利增速都呈下降趋势。2018-2020年，西麦食品的营收分别为8.51亿元、9.73亿元、10.24亿元，营收增速分别为18.26%、14.33%、5.31%；净利润分别为1.37亿元、1.57亿元、1.32亿元，净利润增速分别为35.17%、15.02%、-16.01%。
营收净利增速持续下滑，“燕麦第一股”西麦食品到底怎么了？
屡现食品安全问题
事实上，西麦食品业绩不佳和近期频繁出现食品安全问题有很大关系。
据北京市市场监督管理局公告，2020年12月25日公布的2020年第54期品安全监督抽检信息公告显示，依据相关抽检细则对19类食品2113批次样品进行了抽检，不合格样品17批次，其中，1批次“西麦”燕麦片被检出霉菌超标。
据公告，标称河北西麦食品有限公司生产、北京荣虹百翔商贸有限公司经营的燕麦片霉菌不符合产品明示标准。
公开资料显示，霉菌是丝状真菌的俗称，意即“发霉的真菌”，霉菌可能在食品中产生毒素，即霉菌毒素，对人体健康造成安全风险。
《食品安全国家标准 糕点、面包》（GB 7099）规定，糕点中霉菌应不超过150 CFU/g。《绿色食品 麦类制品》（NY/T 1510）对产品中的霉菌规定同批次5个独立包装产品中霉菌检测结果不允许有超过102 CFU/g的，且至少3个包装产品检测结果不超过50 CFU/g。
而标称河北西麦食品有限公司生产的“西麦”燕麦片（700g，2020/3/7），霉菌项目的5次检测结果分别为210CFU/g、65CFU/g、35CFU/g、 45CFU/g、50CFU/g。
天眼查App显示，河北西麦食品有限公司成立于2010年，是上市公司“西麦食品”的全资子公司。
GPLP犀牛财经梳理发现，这并不是西麦食品首次被报道食品安全问题。
早在2019年12月12日，广西市场监督管理局发布抽检公告显示，“西麦食品”子公司贺州西麦生产的“燕麦核桃粉”（40克×15袋，2019/1/24），因霉菌超标上榜。
另据黑猫投诉平台数据，2020年6月20日，一位用户投诉表示，自己在超市购买的西麦奶香营养燕麦片，打开第一包冲来喝，闻起来味道无特别，但是喝入口就有异味，第一次不以为然，但是第二包还存在异味，上网一查才知道原来以前西麦食品也有消费者投诉过有蟑螂的味道，希望能得到一个合理的解释，目前该投诉信息显示为已完成。
而在更早的2019年3月15日，同样有用户对西麦食品的燕麦片进行投诉。该用户表示，家中老人吃西麦燕麦片多年，前几天在一袋西麦燕麦中吃出一只风干老鼠，恶心呕吐。用户表示，这是极严重的食品安全问题。
（来源：黑猫投诉）
在食品安全屡次出现问题之下，西麦食品的受欢迎度可想而知。
核心产品单一 毛利率下降
除了食品安全问题，西麦食品核心产品单一也困扰其发展。
西麦食品公告显示，西麦食品主要产品是以燕麦为主的谷物健康食品，按类别分主要包括纯燕系列、复合系列燕麦片以及冷食系列燕麦片，三大系列中又包括各个细分系列的燕麦片。总而言之，都是燕麦片。
公开资料显示，西麦食品于2019年6月在深交所上市。据其招股书，2016-2018年，燕麦系列产品贡献的销售收入分别占西麦食品主营业务收入的98.46%、98.11%和97.72%；而在2019年与2020年，来自食品制造的营业收入占其主营业务收入的比重为99.28%和98.83%。
可以说，西麦食品的收入几乎全部来自于燕麦片。
不仅如此，西麦食品主营产品燕麦片的毛利率近两年也在下降。
2019年报显示，西麦食品纯燕麦片的毛利率为57.88%，同比减少5.67个百分点；复合燕麦片的毛利率为59.51%，同比减少0.51个百分点。
2020年报显示，西麦食品纯燕麦片的毛利率为54.07%，同比减少3.82个百分点；复合燕麦片的毛利率为59.11%，同比减少0.9个百分点。
值得一提的是，西麦食品在2020年开始发力冷食燕麦片，在燕麦的基础上添加坚果和果干等，从场景、口味、便捷度都更适合年轻消费群体，并推出30余款冷食燕麦产品，并于2021年4月3日举行了发布会，确立了冷食燕麦是其第二发展曲线的产品战略。
2020年报显示，冷食燕麦片的营业收入仅为1.47亿元，占营业收入的比重为14.13%；毛利率为54.10%，同比减少1.92个百分点。西麦主营产品燕麦片和新产品冷食燕麦片的毛利率均呈现下滑态势，对其未来经营发展颇为不利。
同质化严重 难以实现差异化竞争
燕麦片是燕麦粒轧制而成，经过精细加工制成麦片，食用更加方便，口感也得到改善，成为深受欢迎的保健食品。燕麦片在生产工艺方面并不需要多么高深的技术，其作为一种快消品也极易制作而成。
与此同时，近年来，随着消费观念的转变，人们也越来越注重健康饮食。据前瞻产业研究院数据，2020年中国燕麦行业市场规模为95.47亿元，同比增长11.86%左右，5年复合增速超过11%，行业市场集中度较高。
而在燕麦片这一赛道中，除了西麦食品，还有老品牌桂格、新生代好麦多和欧扎克以及网红品牌“王饱饱”，除了王饱饱率先走了“网红”路线外，其余品牌热度皆不高。
在当前流行周期短、求新求变的消费概念下，任何一个新品牌、任何一款新产品、任何一个新花样都可以完全吸引消费者的目光，而燕麦片则更是因为制作简单极容易被替代。
据GPLP犀牛财经不完全统计，在淘宝平台搜索“燕麦片”，就有不下10中品牌可供选择。
即便是冷食燕麦，在并无多高的技术要求下也并不能实现差异化竞争，各个品牌的起跑点总的来说还是相同的。在这种情况下，西麦食品能否有所突破，强化创新并领先其他品牌，首席创业官将持续关注。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
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