近日，耶鲁大学在其官网发布了悼念信，被誉为机构投资者教父的大卫·斯文森（David Swensen）于5日因癌症病逝，享年67岁。
短短一篇公告，背后却是一代传奇的落幕，世间再无大卫·斯文森。
如果单单说斯文森的名字，或许很多人会比较陌生。但如果提及巴菲特和张磊，大家应该都耳熟能详。
斯文森在投资界可以说是比肩巴菲特的泰斗级人物，另外他还有一个鲜为人知的身份，国内顶尖投资人高瓴资本张磊的恩师。
前摩根史丹利投资管理公司董事长巴顿·M·毕格斯（Barton M. Biggs）曾说过：“世界上只有两位真正伟大的投资者，他们是斯文森和巴菲特。”
斯文森在另类投资领域过去30年的慧眼识珠和成功实践，使他成为全球另类投资领域的精神导师，回顾他的的生平也是传奇的一生：
1954年，斯文森出生于美国威斯康辛州的一个小镇 River Falls，是6个兄弟姐妹中的老大，其爷爷和父亲都是威斯康辛大学河瀑分校的化学教授，母亲则是一名牧师。
1975年，斯文森到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯·托宾(James Tobin)，这为日后斯文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。
1980年，博士毕业后，27岁的斯文森，先在雷曼兄弟公司工作了3年，后又在所罗门兄弟做了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，他构建了第一个掉期交易。就在斯文森在华尔街的事业欣欣向荣之时，耶鲁捐赠基金的投资回报率却陷入了低谷。
图|在华尔街就职时的斯文森
1985年，在受到耶鲁教务长布莱恩纳德邀请掌管耶鲁基金时，斯文森果断放弃华尔街高薪工作毅然选择回归学校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时在耶鲁任教。这一年对耶鲁大学捐赠基金来说是一个很重要的转折点，来自华尔街的斯文森出任首席投资官开创了“耶鲁模式”。
回到耶鲁后，他的战绩是这样的。（学姐收集了近20年耶鲁基金年报，看到文末即可免费领取哦~）
图|2020年耶鲁大学捐赠基金年报摘要
此后30多年，斯文森一手将耶鲁基金打造成一个“常青基金帝国”，在此期间经历1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代末的经济滞胀，90年代的“克林顿繁荣”，2000年前后的高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击。而耶鲁基金规模却在指数化扩增，从斯文森上任之初的13亿美元，一路攀升到2020年6月的312亿美元，增长了24倍。
耶鲁捐赠基金会是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，“耶鲁模式”成为被世人称道的机构投资标杆，在他的指导下，耶鲁捐赠基金投资业绩斐然，使他成为机构投资者中的传奇人物。
在80年代中期时，大学捐赠基金大约50%的资产投资于国内有价证券，基本是股票；40%资产在固定收益，包括现金产品；剩下的10%投资于另类投资工具。
斯文森认为这种投资组合是不合理的：第一这种投资组合不够分散 ；第二长期来看股票的回报远超固定收益产品。大学捐赠基金是个长期的事业，要保持资产的购买力并且要永恒地保持下去，大比例地配置固定收益实现不了这个目标。于是，斯文森对耶鲁捐赠基金的改造是转到一个更加分散化、以股权为导向（equity-oriented）的投资组合。
图|“耶鲁模式”2020年持仓
耶鲁基金根据不同资产对经济环境变化的不同反应特征划分为八大类资产，其中有5大资产类别属于属于另类投资。根据耶鲁基金最新年报数据显示，2020年耶鲁投资组合持仓情况如下：
Absolute return 21.6% 绝对收益，这部分是金融市场的各种套利；
Domestic equity 2.3% 美股；
Foreign equity11.4% 国外股票；
Leveraged buyouts15.8% 杠杆收购；
Natural resources 3.9% 大宗商品，天然气，石油等；
Real estate 8.6% 房地产；
Venture capital 22.6% 风险投资；
Cash & fixed income 13.7% 现金&固定收益类；
2020年度，大卫·斯文森资产规模达312亿美金。 其20年期的年化净回报达9.9%，30年期的年化净回报达12.4%。其2020年在另类资产投资占全部312亿美元的72.5%。相对其他大学捐赠基金，它在不动产、并购基金和风险投资基金的配置比例高出一倍以上。在风险投资基金的配置比例甚至比同行高三倍以上。
从投资收益来看，截止2020年6月30日的过去十年，耶鲁捐赠基金收益最高的资产类别是风险投资基金，收益高达21.3%。“耶鲁模式”最突出的亮点便是对多种资产类别进行重新界定，按照资产配置的理念，每年进行再平衡调整，以确保可以在变化的时间和投资环境中，不断追求投资收益的阿尔法，而不是追求市场基准的贝塔。因此，耶鲁财神，当之无愧。
另外，斯文森还有另外一层身份，张磊恩师。作为大卫·斯文森的学生、高瓴资本创始人兼首席执行官张磊凌晨2点发文哀悼恩师，感慨“传奇永不落幕”，追忆了他与导师的过往点滴。
张磊在《价值》一书中曾提到：“许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”
毋容置疑，打开那扇窗户的，正是斯文森。
张磊的经历，这里不过多赘述，而张磊的投资理念和投资经历的起点，正是耶鲁。
价值投资是一场马拉松，人生也应该是。在另类投资不再另类的时代，大卫·斯文森所开创的“耶鲁模式”将永远启发和激励着我们。
巨星会陨落，但传奇永不落幕。
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