受到中国生产者物价指数（PPI）跳高、点燃货币政策紧缩疑虑的冲击，中股、港股9 日双双拉回。最新调查显示，中国投资者开始减少股市投机度，将资金转入货币市场基金（MMF）躲避风险。
路透社、南华早报报导，2 月中旬以来中国股民持续减少投机度，与2020 年4 月至2021 年1 月期间的冒险做法大相径庭，导致上证指数3 月下挫1.91%。外资也转趋保守，3 月透过沪港通、深港通买进的股票大减，而人民币相对于美元也呈现贬值走势。
货币市场基金主要投资公债等优质资产，被视为低风险又具流动性的资产类别。4 月8 日当天，上海证券交易所规模最大的货币市场基金ETF「华宝添益」管理的资产规模，已较2 月18 日增加21%。
分析人士直指，中股、港股2 月中以来修正走势，主要国家设定保守的经济成长目标，意味着我们希望抑制金融泡沫的影响。
与此同时，衡量投资人信心的融资余额也随着股市拉回缩减。外资减码中股之际，也把资金转进银行等较为防御型的族群。中信证券报告显示，外资3 月购买了125 亿人民币（19.1 亿美元）的银行类股。
值得注意的是，中国国家统计局最新数据显示，中国3 月生产者物价指数（PPI）年增4.4%，创2018 年7 月以来最大年增幅。根据调查，经济学家原本预测3 月PPI 年增率仅达3.6%。3 月消费者物价指数（CPI）年增率也加温至0.4%。
经济数据强劲，显示中国复苏动能逐渐加快，增加紧缩货币政策、信贷环境的机率。Dongxing Securities 分析师Yang Ruomu 表示，总体流动性的转折点基本已获确认，流动性紧缩预期正在加温，这会让市场估值难以获得支撑。
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