华泰证券：中科创达（300496.SZ）收入高增，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，中科创达（300496.SZ）智能汽车、物联网等新兴业务高速发展，或将持续推动公司收入增长。预计2021-2023年公司归母净利润为7.27/10.80/15.36亿元（前值：21-22年为6.81/9.78亿元），EPS分别为1.72/2.55/3.63元（前值：21-22年为：1.61/2.31元）。参考可比公司Wind一致预期平均PE估值79倍，华泰证券给予公司2021年PE79倍，对应目标价135.23元（前值为142.82元）。维持“买入”评级。

华泰证券指出，一方面，随着智能汽车商业模式的改善，公司智能汽车业务在高速增长的同时，盈利能力有望进一步提升；另一方面，随着5G+AI+Edge+Cloud技术融合推动物联网产业发展，公司或将受益，物联网业务有望持续高速增长。

华泰证券主要观点如下：

事件：公司披露年报，2020年营业收入为26.28亿元，同比增长43.85%，归母净利润为4.43亿元，同比增长86.61%，归母净利率16.88%，同比上升3.87pct。业绩与预期接近（此前预期2020年净利4.44亿元）。20Q4收入为8.41亿元，同比增长52.09%，归母净利润为1.51亿元，同比增长83.9%。

1.智能网联汽车业务：收入高增，商业模式改善。

2020年，公司智能网联汽车业务收入7.70亿元，同比增长60.09%，其中软件许可等收入达到1.44亿元，同比增长39.95%。智能汽车业务持续高速增长，占总收入比重由2016年的5.45%提升至2020年的29.31%。公司持续深耕智能操作系统和智能座舱平台产品，与上汽、广汽等车厂的合作持续推进，携手滴滴出行打造的DMS/ADAS等智能安全驾驶产品已正式发布，汽车业务或将持续高速增长。而软件许可收入的增长则反映出商业模式的不断改善。华泰证券认为，随着智能汽车商业模式的改善，公司智能汽车业务在高速增长的同时，盈利能力有望进一步提升。

2.智能物联网业务：收入加速的起点。

公司2020年智能物联网业务实现营业收入6.95亿元，同比增长83.40%，占总收入比重由2019年的20.76%上升至2020年的26.47%。公司顺应5G+AI+Edge+Cloud技术融合的趋势，积极进行产品布局，于2020年发布RB5机器人开发平台等多款新一代SoM及开发平台产品，针对边缘计算应用场景设计打造了TurboXEB5产品。此外，公司积极布局垂直行业领域，与施耐德电气和亚马逊云服务（AWS）合作，联合发布融合智能工业视觉平台。华泰证券认为随着5G+AI+Edge+Cloud技术融合推动物联网产业发展，公司或将受益，物联网业务有望持续高速增长。

风险提示：5G技术推进不及预期，下游景气度不及预期。