浩通科技现金流坐过山车、披露数据打架、委外研发超内部研发千万

1月13日，徐州浩通新材料科技股份有限公司（下称“浩通科技”）首发过会。回顾看，浩通科技IPO之路堪称坎坷，2016年7月，该公司就曾申请上市，但随后主动撤回；2017年6月，证监会集中公布终止审查和未通过发审会的IPO企业情况，其中，浩通科技在列。

坎坷的上市之路背后，或与这家公司的质量欠佳有关。

现金流坐过山车，募集资金超资产总额

首先，过会的浩通科技此次拟公开发行新股不超过2833.33万股，占公司发行后股份总数的比例不低于25%，募集资金6.54亿元。浩通科技屡次谋求上市，募集资金究竟为何？来看资金用途，其中，最大的一项，3亿用于“补充流动资金”。

如此孜孜不倦的谋求上市，对募集资金的渴望，浩通科技的流动性是否存有问题？

先来看最为直观的数据，2017年至2019年，浩通科技经营活动产生的现金流量净额分别为6,747.22万元、-10,859.97万元及250.29万元。2018年同比下滑260.95%、2019年又同比上升102.30%，现金流如坐过山车。

同时，2017年至2019年，浩通科技负债持续攀升，数据显示，浩通科技负债总额分别为2881.84万元、10362.34万元及12358.96万元。

此外，从最新数据来看，2020年9月30日，浩通科技资产总额达到54,666.37万元，较2019年底缩减3.01%。资产总额小于该公司募集资金规模。

披露数据打架，是不细心还是故意为之？

虽然浩通科技过会，但事实上，对比这家公司的披露的几次招股说明书，则可发现，问题百出。

首先，是关键的净利润数据。最新上会版招股说明书显示，2017年至2019年，浩通科技净利润分别为3198.75万元、4884.84万元及6760.09万元。

但就在此前，该公司此次谋求上市提交招股说明书时，即2020年6月披露的第一版招股说明书中，浩通科技2018年、2019年净利润分别为5003.57万元、6700.57万元。

对比两次披露数据， 2018年的净利润相差118.73万元，2019年的净利润数据相差近60万元。缩减2018年净利润数据，增大2019年净利润数据，浩通科技在关键的二次闯关中是否存在有意扩大数据差，助力净利润增长势头的行为？

其次，产能利用率数据。最新上会版招股说明书中，2017年至2019年，浩通科技产能利用率分别为77.77%、80.25%及94.55%，产能利用率一路提升，产能利用也趋于饱和。

但此前，2019年末，浩通科技更新的招股说明书中，2017年、2018年的产能利用率正好数据对调，2017年产能利用率为80.25%，2018年产能利用率为77.77%。

为何数据对调，仍是粗心出错？还是试图改变产能利用率波动的趋势？

研发费用到底多少？2019年委外与内部研发费用相差超千万

值得关注的是，在浩通科技的招股说明书，存在两个口径的研发费用。

一是财务报表中，2017年至2019年，浩通科技的研发费用分别为386.14万元、388.60万元及497.35万元，以此口径计算，则2017年至2019年浩通科技的研发费用率为1.10%、0.71%及0.76%。

二是在专门披露研发费用时，浩通新材按照《高新技术企业认定的管理办法》的口径，又给出一版数据。2017年至2019年，研发费用分别为658.87万元、758.88万元及1,600.86万元，按此口径计算，则2017年至2019年研发费用率为1.88%、1.40%及2.46%。

对比两版数据，差异较大。分别相差272.73万元、370.28万元及1103.51万元。

对于差异，浩通科技在招股说明书中提到“2017年1月1日至2019年12月31日研究开发费用总额（包含委托外部研发费用）3,018.61万元，看来，其中，1746.52万元花在了委托外部研发之上，委外研发超过内部研发，是否有相关风险？研发成果归属如何算？或许，这些都需要更多的说明。

而合作对象，也在随后的补充披露中显示，该公司与东北大学合作研发。但更为详细的费用明细，却并未给出。

此外，在浩通科技的招股说明书中，研发等费用与同业的科比数据也处于缺失状态。