海印股份超百亿资产仅56亿市值 邵建明三兄弟累计套现15亿

●长江商报记者 魏度

高岭土、房地产、商业物业、商业百货、金融、文化娱乐……转战众多行业，积极践行多元化发展的海印股份（000861.SZ）尚未找到适合自己的发展模式。

海印股份由邵建明、邵建佳、邵建聪三兄弟实际控制。有着“商贸奇才”之美誉的邵建明是海印股份的创始人、董事长，其曾凭借“只租地，不买地”的海印模式，将公司发展成为“广州最强二房东”、 “广东省百强民企”，并成功通过借壳跻身A股市场。

然而，热衷于多元化发展的海印股份，2008年以来的12年，经营业绩经历了过山车，近几年更是呈现原地踏步迹象。

海印股份的多元化更似一种“猴子掰玉米”式布局。相继布局的高岭土、文化娱乐等资产均陆续剥离，只有地产、商业百货及金融成为其永久支撑。

然而，在“房住不炒”、专业市场升级、实体零售受到冲击、金融监管日趋严格规范的情况下，海印股份恐怕需要找到新的突破口，才能崛起。

值得一提的是，海印股份曾经号称9亿投资非洲猪瘟“疫苗”被指炒作股价而栽了跟头。

擅长炒作的邵氏三兄弟，已经获利不菲。据长江商报记者不完全统计，仅2015年以来，通过二级市场减持，三兄弟累计套现接近15亿元。

超百亿资产仅56亿市值

老牌上市公司海印股份似乎已经沦为二级市场无人问津的对象。

今年1月15日，二级市场上，海印股份收跌0.41%，股价为2.41元/股。这是海印股份连续第五个交易日下跌。

1月11日，海印股份收跌0.71%，12日跌幅扩大至1.43%，13日大幅低开，股价闪崩，直至收盘，以跌停收盘，跌幅为9.82%。14日，再跌2.42%。五个交易日，股价从2.81元/股跌至2.41元/股，跌幅为14.23%。在2元股阵营挣扎，尚未见海印股份有奔向3元股的迹象。

海印股份的股价并非一直是这样。

海印股份的前身是茂化永业，1998年10月28日在深交所主板上市。2000年5月29日，股价最高曾达32.90元/股，2015年6月17日，也曾达到过27.81元/股。

上市以来，公司股本扩大了45.51倍。如果以后复权价计算，2015年6月17日，股价最高达303.15元/股。

然而，近几年，股价跌跌不休。今年1月15日，其后复权价为51.69元/股，较2015年的高点跌去约82.95%。

截至今年1月15日，公司总市值为56.04亿元。截至2020年三季度末，公司总资产107.36亿元，总市值几乎只有总资产的一半。

二级市场上股价跌跌不休，源于没有基本面支撑。

经营业绩数据显示，2008年，海印股份实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为1.43亿元，2009年至2012年分别为1.44亿元、2.58亿元、3.87亿元、4.28亿元，同比分别增长0.23%、67.95% 、50.14%、10.42%，这几年，单纯从数据上看，似乎在加速增长。

然而，2012年，是迄今为止净利润的巅峰年度。2013年至2017年，其实现的净利润分别为3.98亿元、2.82亿元、1.96亿元、2.06亿元、2.30亿元，呈现下降趋势。2018年、2019年，净利润为1.38亿元、1.39亿元，属于原地踏步。

扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）方面，2008年至2017年和净利润走势基本相同。2018年、2019年分别为1.09亿元、0.58亿元，同比下降44.28%、47.30%。

2020年前三季度，公司实现营业收入12.24亿元，同比下降28.23%，净利润为1.41亿元，同比增长18.87%，但扣非净利润为0.86亿元，同比下降2.78%。不出意外，2020年，公司净利润、扣非净利润不会有大幅增长。

综上所述，从2008年至2019年的12年，海印股份净利润、扣非净利润经历了过山车。

经营业绩不理想，海印股份还存在较大偿债压力。近几年，虽然公司债务呈现下降趋势，但资金不足问题仍然存在。

截至2020年三季度末，海印股份货币资金3.78亿元，短期借款4.42亿元、一年内到期的非流动负债19.55亿元、长期借款19.82亿元、应付债券6.90亿元，债务合计为50.69亿元。其中，短期债务为23.97亿元。数据显示，偿债资金缺口不小。

频频资本腾挪陷困局

经营长期未获突破，是海印股份资本腾挪陷入困局的集中体现。

海印股份的控股股东为海印集团，其由邵建明、邵建佳、邵建聪三兄弟持股，持股比分别为65%、20%、15%，三人共同构成海印股份实际控制人。

官网显示，海印集团成立于1991年。上世纪九十年代，海印集团先后开发了海印布料总汇和海印电器总汇两家专业市场，是海印商圈的缔造者。此后，通过将现成的商铺再度包装出租赚取租金差价的模式，海印集团一步步做大，先后开发了流行前线、东川名店运动城、中华广场、海印缤纷广场等数十个专业市场、主题商城，海印集团董事长邵建明更是被称为“商贸奇才”、海印集团的发展模式也被总结为“海印模式”。

2003年，海印集团发展的转折点。当年，通过收购A股上市公司茂名永业26.33%的股份，海印集团跃升为其第一大股东，从而成功实现借壳上市。随后，公司改名为海印股份。

2008年，海印股份向海印集团收购旗下11家公司，次年又向海印集团收购总统数码港、海印置业。由此，海印集团实现整体上市。

海印集团入主后，经营业绩明显改善。2003年，公司实现营业收入2.11亿元、净利润615.72万元。到2009年，营业收入何净利润分别达8.51亿元、1.44亿元。2010年至2012年，公司经营业绩延续增长， 到2012年，营业收入和净利润分别为21.36亿元、4.28亿元，均创历史新高。

然而，从2013年开始，经营业绩逐步下滑。也是从2013年开始，海印股份大举跨界转型步伐。

2013年至2015年，公司收购总统大酒店100%股权及债权、茂名大厦100%股权等加码地产及商业服务。

与此同时，公司收购幻景娱乐、红太阳演艺、新田汉文化、昆明兰花、南昌新中原等多家公司，重点布局文化影视娱乐。

其实，海印股份最早转型始于2008年，公司收购高岭土和炭黑业务。2012年、2013年，高岭土业务助力公司经营业绩大幅增长。但到2014年，则出现大幅回落，甚至陷入亏损。2014年11月，公司出售北海高岭100%股权及相关债权，将高岭土和炭黑等资产剥离。

这也是海印股份首次跨界失利。

紧接着是2017年，收购的文娱影视公司相继亏损，包括红太阳演艺，海印股份继续剥离这些亏损资产。到2018年，文娱类资产全部剥离。

金融行业是海印股份重点布局的领域。2014年开始，公司发起设立海和文娱互联股权投资基金和中邮消费金融公司，参股沁朴基金。入股河源农商行成为第一大股东，入股广东商联支付与广州越秀小额贷。至此，公司拥有互联网小额贷款、融资租赁、商业保理等牌照，还推进筹建花城银行、花城人寿等。

不过，公司金融业务收入持续下降。2017年至2019年，金融板块收入分别为2.17亿元、1.62亿元、1.13亿元。

目前来看，地产、商业物业、百货、金融是海印股份的支柱产业。2020年上半年，商业、百货、地产的收入占比分别为42.09%、24.37%、25.52%。不过，虽然有四大支柱产业，但多为不强。

值得一提的是，虽然海印股份频频跨界经营业绩不佳，但邵建明兄弟还是获利不菲。

2015年以来，海印集团及其关联方、邵建聪等通过二级市场多次实施减持。据长江商报记者不完全统计，邵建明三兄弟累计套现接近15亿元。

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