谁放倒了江苏“股王”？

浑水调研·挖掘上市公司价值，揭开资本市场真相

撰稿|浑水研究院市值研究中心 金禾

12月3日，芯片射频龙头卓胜微(300782.SZ)突发闪崩，早盘一度下跌超12%，截至发稿，报506.07元/股，跌幅7.14%，市值蒸发70亿，最新总市值为910亿元，股价创出近18个交易日的新低。

根据公开资料显示，卓胜微是国内射频前端行业龙头，目前在射频开关领域已经占据10%的市场份额，全球排名第五。

公司于2019年6月上市，乘着5G概念、国产替代的东风，卓胜微股价一路上涨。从发行价35.29元/股，飙涨超过500元/股，在整个A股市场，其股价仅次于贵州茅台(600519.SH)与石头科技(688169.SH)，也是股价最高的江苏上市公司。

11月29日晚，卓胜微才宣布豪掷8亿元扩产引来股价大涨，一夜之间，作为芯片龙头的卓胜微到底发生了什么？

诡异的股权激励

12月2日，深交所向卓胜微发函，要求卓胜微说明相关业绩考核指标设置的科学性、合理性，以及是否存在刻意降低业绩考核指标向相关人员输送利益的情形等事项。

深交所注意到，卓胜微对外披露的《2020年限制性股票激励计划(草案)》显示，公司层面业绩考核指标为后续年度营业收入均值较2019年营业收入的增长率。

首次授予部分的第一个归属期业绩考核指标是：若公司2020年营业收入增长率不低于65%、55%，则激励对象分别按100%、80%获取股份。

根据卓胜微的财报显示，公司2020年前三季度已实现营业收入19.72亿元，同比增长100.27%；其中，第一至第三季度分别实现营业收入4.51亿元、5.47亿元和9.75亿元。

也就是说，卓胜微设计的业绩考核指标，前三季度就已经超额完成。

鉴于查核政策与已有的成果情况的“超前匹配”，因此，深交所要求卓胜微结合生产经营情况、历年第四季度营业收入占比情况、2020年第四季度需实现营业收入的同比增长情况、以及行业周期性发展特征、同行业可比公司第四季度营业收入占比情况等，详细说明公司2020年第四季度需实现营业收入目标设置的合理性，是否符合公司实际情况。

“白送钱”或存在利益输送？

此外，深交所还要求卓胜微说明该股票鼓舞方案是否存在成心下降成果查核政策，向相关人员运送利益的现象，是否会损害上市公司股东利益。

前文提到，根据考核指标测算，卓胜微2020年第四季度实现营业收入5.23亿元、3.72亿元时，激励对象即可按100%、80%获取股份。

据了解，卓胜微本激励计划首次授予部分涉及的激励对象为公司中层管理人员及技术(业务)骨干人员(不包括独立董事、监事、单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东、上市公司实际控制人及其配偶、父母、子女)。

本激励计划拟授予的限制性股票数量为9.00万股。其中，首次授予7.20万股，预留1.80万股。

首次授予部分限制性股票的授予价格为每股270.40元，即满足授予条件和归属条件后，激励对象可以每股270.40元的价格购买公司向激励对象增发的公司A股普通股股票。预留部分限制性股票的授予价格同首次授予部分限制性股票的授予价格一致，为每股270.40元。

按照卓胜微当前的股价，被激励人员获得股票后的盈利将相当可观，也就是说，此次股权鼓舞方案约等于送钱。

在股吧中有投资者表示：“就是给员工发奖金，又没说财务造假，市场不至于反应这么激烈。”目前，公司对于深交所的问询还暂未回应。

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