谭雅玲：疫情和经济双压后的金融与汇率趋势及风险

中国外汇投资研究院院长 谭雅玲 女士

发言主题：《疫情和经济双压后的金融与汇率趋势及风险》

核心要点：谭雅玲院长为我们分析了疫情形势下中国经济在世界经济中的位置，并未发生动摇。

她指出世界经济恢复和反弹可期，其应该积极研讨中国在全球化的路径和位置。

谭院长还为我们分析了中国经济的两点不容易，两个欣慰和两大挑战，她重点指出美国对中国的遏制战略不会因为特朗普与拜登的交替而改变。

因此，金融战争和政治战争已经成为遏制中国经济的一个很重要的因素。

所以，谭院长提醒企业应该提高风险的识别力，进而加强自己风险的控制能力。

她在讲话中还有哪些要点呢？我们接下来看看她全程是怎么讲的？

尊敬的各位领导，尊敬的各位嘉宾，各位钢铁行业的企业家，非常高兴，连续多次参加中钢网的高峰论坛，感谢姚总和他这个团队对我的鼓励和支持。

作为钢铁行业十多年的老朋友，看到钢铁人在意气风发，斗志昂扬，坚持不懈的努力，对我们来讲是深受感动，倍受鼓舞。所以我们作为一个金融专业的团队，也非常希望给予钢铁行业的企业、领导和投资更好的服务，更好的指导!

说到疫情和经济的特色，他两个之间的矛盾和对冲是非常明显的，因为疫情的特色就是居家，不能交往，不能来往，而经济的特色是全球化、全产业链，在这种情况下就产生了特别大的对冲，对经济形势怎么看?由于疫情导致心理不安全上升，恐慌性加大。

所以，对经济的判断过于悲观是目前整个市场恐慌心理非常重要的一个节点。但是，我们透过国际货币基金组织的最新预测，对整个世界经济的今年修正是往进一步上升的方向调整了，过去的衰退深度是5.8，而现在的衰退深度只有4.4%，那么就说明疫情对整个世界经济的冲击处在缓和的状态之中，尤其是这两天美国爆出了第三季度GDP数据，第三季度的经济增长的达到了33.1%，欧洲爆出了最新的经济数据，第三季度欧元区的经济增长12.1%，德国8.2，法国18%，意大利16%，那就告诉我们整个的经济由于疫情的平定和封锁，经济的恢复性反弹性是非常快的。

所以我们的企业要坚守我们的行业，坚守我们的阵地，随时准备迎接世界经济复苏增长的时代，而中国在世界经济当中的位置并没有受到严重的冲击，这一周特斯拉报了他今天的财报，2020年是特斯拉首次的财政营运年，而中国产业链的全球供给链是最大的贡献。

所以，从此我们可以看出，中国作为全球产业链的供应方，我们的品种比较齐全，我们的规模比较大，所以在全球化的位置中国是有地位的，这一点应该是我们发展的信心和发展方向的判断。

但是，地缘政治、经贸关系给中国造成了很大的干扰，甚至很大的压力。不讲理的国家、霸权的国家，给我们采取了非常手段，那么从这个角度去看，中国经济顶住了，中国经济扛住了，所以我们刚刚爆出的第三季度的指标是增长了4.3%，前三个季度增长了0.7%。

那从这个角度去看的话，中国经济在整个世界经济不良当中，我们复苏状况跟上面美欧的复苏状况，跟当前的舆论评论，我们值得思考什么问题?吵过了，说过了!我们怎么理性看待中国经济的恢复和增长?尤其是钢铁行业，看到我们和发达国家数据的对比，我们现在反思的角度，我们还要加把劲，我们的经济以发达国家比较起来还有巨大的差异，尤其是人口的基数，意味着我们的任务很重，我们未来得努力要更加的发奋。

所以，从整个国际环境的角度去看，主观、客观我们要理性的分析，过去我们看到的是主观有问题，产业产品出了问题，而这一次是客观出了问题，产业产品并没有发生根本的问题，但是他却带来了疫情和经济双压之下一个独特的角度，分化、分歧越来越严重，发达国家出现了分歧，美国的经济增长、欧洲的经济增长分化了，欧洲自己区域内的经济增长分化了，新兴市场分化了，发展中国家分化了。

所以，我们面对的外部环境是越来越复杂，不是那么简单的，不是那么单一的，所以我们的企业在做交往的时候，在做交易的时候，在做关联的时候，要细化，要观察每一个地区每一个国家的个性和特色，这个对我们的举措，对我们的方法，对我们的路径显得特别的重要。

所以，我这一组图告诉我们的(图)，中间的这一张最大的图我们看到的是整个世界经济的增长，粉色、红色基本上都是衰退的国家，经济不良的国家，蓝色的图形显示的是经济增长的国家(图)，所以中国并不是世界上唯一正增长的国家，越南今年的增长5.6，哥伦比亚、埃及、乌兹别克斯坦等等国家，十个都出现了正增长。

所以，从这个角度去看，未来的全球化还会继续，但是中国需要精准找到全球化中国的位置，全球化中国的路径，这个对我们的选择是非常重要的，自己的产能、产业的优势是什么?要走出去的标的，这个国家的个性和特色是什么?只有搞清楚有机的结合，有效的结合，才是我们企业成功的路径，才能求得利润，才能有进一步的发展。

这是世界银行国际货币基金组织，对整个世界经济增长的一种评估，十月份做出的这一次预测，比七月份的要乐观，从这个角度去看，明年的经济快速的反弹是非常值得期待的。所以，今年在收官之年，我们要做更多的准备，复杂性要更深入一点，这样对我们应对全球化的局面会有自己的机会和有自己的选择。

而这一张图告诉我们中国经济的特征和特色是什么?特别值得我们思考，前三个季度中国经济的增长，我个人的体会两点不容易：

第一个不容易，疫情控制和防范的不容易!我们进行了大量的财政投入，过去我们是财政赢余，现在我们财政赤字，那么我们投入的效果得到了结果。所以，到目前为止，我们的疫情控制得到了世界的赞许。

第二个不容易，是中美贸易极端化，因为经贸关系已经涉及到了政治、外交、金融，但是我们的经济依然保持着自己的节奏，“十三五”收官之年，我们依然有自己的定力。十九届五中全会已经我们一个非常重要的指标指向，今年中国经济的总规模要跨上一百万亿。那从这个奋斗目标的角度去看，中国经济的这两点不容易对我们来讲非常值得珍惜。

第二角度是是两个欣慰：

第一个欣慰，中国“十三五”规划产业结构调整转型成功，因为到目前为止，我们的大型、中型小型企业PMI的指标均在50之上，说明过去的国有大、民营小;国有强、民营弱;农村弱、工业强，城市强这已经得到了根本性的扭转，前三个季度农业的增长值比工业的增长值要快，那么从这个角度去看，调结构我们还是充满了信心。

第二个角度是中国制度和机制的优越性是欣慰的，尤其是疫情的防范，中美贸易的对应，我们自己的机制和国情的效率取得了成功，所以我们才会有现在的经济成果。

最后一点特别的重要，两种挑战：

这两种挑战是对我们来讲非常严峻的，虽然中国的经济已经出现了正增长4%或者1%不到的水平，今年年底要上一百万亿的水平。但是我们别忘了中国的挑战在哪儿?人口基数太大，十四亿人，需要我们的经济增长目标更高、更快。

因此，从这个角度去看的话，我们挑战的严峻性是前所未有的，中央已经做了一个大目标的界定，但是今年我们的一百万亿如何达到呢?第四季度还剩两个月的时间，我们面临的压力和困难在哪儿?这是需要我们去细化的，对我们的考验是极其严重的。

第二个角度最大的挑战中美关系如何运行，美国的大选在关键时刻，但是无论谁执政美国的总统，美国对中国的国家战略意志不会根本的改变，遏制中国这个基本方针不会改变。

所以，从这个角度去看，我们的风险是在上升，简单的贸易数据已经转化到金融，转化到资本市场，转化到企业利润的受损、受压、受害。那么从这个角度去看，我们怎么保住我们的利润?保住我们的成果?对中国一百万亿相当的重要。

所以，透过中国指标的这个变化，只剩两个月的时间，我们控制好疫情，怎么奋发图强，把中国经济搞上去?对我们的考验是极其严峻的，而贸易本身是一个非常重要的关键点，所有发达国家以贸易为本，尽管今天有数据显示，中国贸易的依存度从过去的60%变成了30%，中国的是以消费和投资为主，但是这套逻辑和这个现实能否推进下去?是特别值得我们思考的。

那么从这个角度去看，世界贸易在萎缩，对经济的拖累是不言而喻的，而中美贸易是在恢复和利好的状态，所以今年的7、8、9三个月，我们对美的出口是在增加，美国是离不开中国市场的，人工成本、产品的类别齐全、价格比较优良，那么从这个角度去看的话，中美贸易在政策上，在市场和企业上出现了分水岭，那么我们的企业如何看待美国的市场，怎么样去看美国的政策，对我们的考验是极其严峻的。

所以，市场最关心的美元的逻辑怎么走?那么这一张图(图)很能说明问题，美元贬值无道理，但是美元有战略，美元的战略是什么?贬值为国家的基本国策，所以从70年代看到现在，美元一直在贬值的通道当中，而今年是贬值的元年，是不言而喻的。

所以美元指数第一个要追求的贬值目标是90点，到目前为止他已经达到了91点，未来下一个目标是什么?85点，如果美元指数90、85，给中国形成的严峻性和抗压性是什么?是特别值得我们思考的。美元是定价和报价货币，美元指数的走向对全世界都有影响，目前美国的总统竞选是一个焦点话题，拜登有可能获胜，但是对拜登的期望值太高了，认为拜登跟特朗普不一样，风格不一样，咱是国家战略、国家利益是一样的，而拜登是政治家，可能比商业家的狡诈性更强。

所以从这个角度去看，不要被市场被拜登的美好预期而放松了对美国战略的警惕性，我们需要做的努力还很多，而贸易已经演化到金融、外交，那么对中国而言，抗压的能力有多强，我们如何应对是特别重要的。

所以，今年的美元指数90、91点能不能再次的突破只有两个月的时间了，未来美元会升还是会贬?看来升的概率会大，因为美元贬值没有依据，欧元升不上去，英镑升不上去，美元贬值是有难度的，所以美元会维稳，因为他前期做了非常好的防御战，美元跌的很快，美元反的很有限，所以升值有限，贬值继续，这是年底以前我们应该观察的美国美元的动向。

而中国的人民币面临的最大的风险是对冲套利，离岸引导在岸，上一周我们看的非常的清楚，因为我们有远期授汇的存款准备金的下调，希望我们的市场持有美元，然后人民币还在继续的升值，在人民币偏向贬值的调整上又做了一个措施。

但是到目前为止，上一周的离岸最低是6.73元，最高的是6.65元，从这个角度看离岸有针对性的在扼杀中国在岸的利润，因为四五月份我们中国企业没有订单人民币在贬值，六八月份我们的中国的企业有订单了，人民币在升值，人民币升值负值五千点，升值的幅度达到7%，如果企业的利润一百万美元，他的损失会有多少，从这个角度去想，我们外贸顺差已经告诉我们了，从每个月的800亿变成了昨天晚上的刚公布的260亿，我们的外贸增长率，我们的收入没有利润，这就叫“货币战争”。

所以，从这个角度去看，怎么保住我们的利润?怎么保住我们的成本?中央政府已经很明确了，我们就是不让人民币升值，但是美国人是高手，美国人有量，美国人有机构。那么我们的市场，我们的舆论，我们的参与者应该干什么?应该形成“人民币保卫战”，要保住我们利润。

那么从这个角度去看，人民币会怎么走?对我们的市场显得特别的重要。汇率是有基本规律的，短期的，长期的，我们的侧重在哪儿?关注一些常识，关注一些规律，对我们的认知会有好处，我们会做出自己的态度和行为的选择。

那么从这个角度去看的话，我们的长周期已经到了一个敏感阶段，明年人民币是升值和贬值，正处在一个关键时期，那么我们怎么把握我们汇率对当前人民币考验是很大的，六块钱、七块钱应该是我们的常态，五块钱中国使不得，五块钱是要“杀死”中国。

从这个角度我们要保住一个基准点，有一个基本认识对我们的市场来讲是非常重要的。所以，中美贸易已经变成了政治、金融，他最终的目的就是遏制中国的实力，让你的利润少一点，让你的财富少一点，让你的竞争力弱一点，美国人就已经很满足了，美国的意图要压住中国。

所以，我们在对美的策略上，怎么采取政策?怎么采取战术?对中国而言智慧很重要，怎么选择?要抓住优势的地方，改变自己的短板和软肋，对中国的长远发展是非常有好处的。

所以，面对海外环境极其复杂，中国的货币出现了异常波动，8月份美元贬值只有1.3人民币升值达到1.8，跟什么有关系?跟热钱有关系，跟我们市场的不健全有关系，跟整个资本市场的开放有关系。所以，我们怎么看待我们自身的要素，自身的风险对我们未来得选择显得特别的重要。

所以，钢铁人、钢铁行业做自己专业的优势，这是一种进步，改变短板是创新的未来，要做自己懂得的事情，道听途说不行。虽然我们有剩余资金了，无论做黄金，做石油，我们要懂一点，有点常识，有点概念，有点规律的认知，要学会合作，借助“外脑”，所以风险识别力是第一的，防范风险是第二位，风险要有识别力，这对我们认知财富，认知价值，认知我们自己的能量是非常重要的。

所以，我们在汇率的关系有的外贸企业是有出口的，我们两面采取战术，既要看升值，又要贬值，升值做什么，贬值做什么，我们银行近期、远期产品和工具非常的多，我们要理解透彻，对我们的应对是非常有好处的。

所以，我们希望我们研究院能够给企业做一把尺子，做一个顾问，把握你们的资金安全，把握你们的汇率安全，帮助你们设计，帮助你们应对，我们有这个能力，那么这样我们的合作会达到双方共赢、互助，对我们中国的发展，对整个世界的贡献都是非常有益的，对我们个人生活的安逸，幸福指数也是非常重要的。

人民币是中国的货币，中国的货币要中国人说了算。所以，我们怎么把握自己的汇率趋势，不要期待人民币升值，人民币双边波动，以贬值为主，中国会安逸，中国会舒服，中国会有希望，谢谢!